5G起风 京信（02342）奋起

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　　5G加速建设的消息一个接一个的落地，基站天线龙头京信通信(02342)已经成资金驻扎地了，股价连续放量大涨后创出了近8年的新高。

　　智通财经APP了解到，作为连续多年被 EJL Wireless Research 评为全球一级基站天线供应商京信通信，2017年全球出货量就仅次于华为，占比达到13%。公司股价在2019年初的两个月迎来一波接近80%的累计涨幅后一直都在宽幅震荡，2020年1月17日，京信通信在1.86亿港元资金完成近7619万股成交的量能推动下，实现了单日9.91%的放量大涨，终于冲破了2019年2月份高点迎来箱体突破。1月20日，公司再度涌入3.27亿港元资金成交1.16亿股，当日12.55%的涨幅接力着强劲增长态势。

　　纵观京信通信的连续放量冲涨，其背后正是5G建设加速的利好消息不断落地。

　　行情来源：智通财经

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　　5G加速正迎实质性利好

　　三大运营商 5G 招标启动带来的资本开支景气周期，意味着国内5G建设提速正在实质性落地。智通财经APP了解到，国内于2019年10月31日正式宣布启动5G商用，进入大规模建设期，投资期可能超过8年，其中运营商资本开支增长期至少4年。2020年1月初，中国移动(00941)正式开启开启5G设备集采，该次招标为中国移动2020年5G SA核心网移动用户数据设备集中采购，产品为全国17城市的四融合UDM/UDR设备及NFV虚拟层设备、以及全国8大区IWF互通网关设备，总预算超25亿元。

　　与此同时，中国电信(00728)STN设备集采也落定了。1月17日，中国电信公布2019-2020年STN设备建设工程集中采购项目中标候选人，为了满足中国电信2020年全年、全国各省的5G承载建设需求，分为STN-ER(核心)、STN-B(汇聚)、STN-A(接入)三个标包，华为、中兴、烽火、新华三等多家企业入围。此外，1月15日的2020中国智能汽车高峰论坛上，中国联通(600050,股吧)(00762)也与沃尔沃汽车达成合作协议，双方将基于5G下一代移动网络技术，共同推动V2X车路协同技术在中国的发展，共同研究、开发和测试5G以及新兴的V2X技术在汽车上的应用。

　　目前来看，各大运营商正积极部署5G网络，5G正在进入商用部署的关键期。2019年三大运营商已完成建设5G基站近13万站，2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，预计2020年将新建5G基站80万站以上，产业催化剂进入释放密集期。此背景下，基站天线龙头京信通信正在迎来业绩兑现阶段。

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　　天线龙头京信通信直接受益

　　伴随着5G建设进程的不断加快，未来承载网投资需求也将持续增长，继而驱动传输网络设备需求量进一步提升，电信运营商、基站制造商、基站/终端天线以及光模块等产业链上下游有望直接受益。其中基站天线方面，由于5G采用大规模天线技术(MassiveMIMO)的应用，5G基站将使得天线数量达到64、128或256，相比4G基站数量增长4、8或16倍，因此天线行业市场空间十分可观。

　　行业龙头地位稳固，京信通信直接受益。智通财经APP了解到，公司是一家集研发、生产、销售以及服务于一体的无线解决方案供应商，主要为全球客户提供无线接入、无线优化、天线及子系统、无线传输等多元化产品及服务。公司连续七年被EJL WirelessResearch评为全球一级基站天线供应商。根据EJLWirelessResearch2017年发布的报告，公司以出货量计在全球基站天线市场份额达到13%，仅次于华为，在国内市场份额约占20%。

　　公司2019年上半年业绩表现，就大幅超出了市场预期。智通财经APP了解到，京信通信目前主要客户就是三大运营商以及主设备商，因此公司天线及子系统业务受中国通信网络建设节奏影响较大。2019年上半年就受益于国内移动运营商 4G 网络建设资本开支上升，公司收入同比增长10.3%至27.5亿港元。其中占比高达55.1%的天线及子系统收入，同比增长13.9%至15.2亿港元;以23.6%占比位居第二的服务收入，同比增长12.9%至6.5亿港元;其他业务同比增长19%至2.1亿港元;仅占比13.7%的网络系统收入，录得同比减少8.4%至3.8亿港元。公司整体毛利率同比提升0.3个百分点至30.5%，使得毛利录得11.4%同比增长至8.4亿港元，再加上费用占比最大的行政开支同比减少8%至2.81亿港元，公司最终归母净利润同比大幅增长291%至0.82亿港元。

　　目前三大运营商5G 招标启动带来的资本开支景气周期，同样开启了京信通信业绩的上行，这也就是为什么公司会引发资金大量入驻，而且要知道的是，公司还具备不少增量因素。智通财经APP了解到，公司曾在上海世界移动大会联合中国移动研究院及Intel推出了业界首款商用5G开放平台小基站“5G云小站”以及5G拓展性皮基站，这些小基站和皮基站有望成为宏基站的重要补充，同样也是公司业绩增长的强劲潜能。同时，公司控股的老挝ETL有限公司还在2019年11月召开发布会宣布，老挝最佳4.5G新体验网络全国范围内全面商用，这意味着子公司的经营业务即将进入发展的拐点，此前ETL在贡献亏损，而且4.5G网络资本支出也在进行当中，预计2020年子公司带来的费用和亏损将大幅收窄，到2021年就有望开始盈亏平衡了。再加上已经看出部分成效的人员优化改革，将继续改善公司费用率从而提振利润端的表现。

　　就目前而言，三大运营商陆续开启的资本开支景气周期，给京信通信带来了较为确定性的利好，并且公司自身也具备一定的业绩改善预期，此背景下公司迎来大量资金推升不难理解，而且随着马上要到来的全年业绩公布，京信通信有望在业绩能够兑现时再度引发资金追捧，公司可关注价值较高。

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