申万宏源吕昌：2020白酒投资思路仍然是“确定性思维”

新浪财经讯 申万宏源(000166,股吧)“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开，申万宏源策略首席分析师吕昌发表了《立足格局找确定 把价值交给时间》主题演讲，他认为从长、中、短三重周期看，消费升级和集中度提升是白酒行业增长的大逻辑，长期景气仍在，中期优质产能供给有限，短期渠道库存可控。茅台(600519)明年定为“基础建设年”，龙头企业来年理性规划目标，行稳致远，追求良性发展。因此我们依然看好2020年白酒行业的投资机会。

他表示，高端酒长期看两位数增长，格局清晰，过去10年销量复合增长10%，提价能力3-4倍于通胀；次高端销量扩容，但竞争激烈，壁垒不高，短期分化，长期整合；中档酒和大众酒销量收缩，头部集中，剩者为王。明年行业层面分歧不大，重点在自下而上的个股跟踪。

2020年白酒的投资思路仍然是“确定性思维”，不是“弹性思维”。从格局和成长性两个维度看，高端和大众酒仍是最好选择。重点推荐：贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)、顺鑫农业(000860,股吧)。次高端短期竞争加剧，但长期看有较大整合和扩容空间，3-5年维度，次高端的空间大于高端，推荐山西汾酒(600809,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、今世缘(603369,股吧)，关注洋河股份(002304,股吧)。