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新冠特免血浆投入临床，血制品板块投资机会来临？

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来源：互联网
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2020-02-17
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【编者按】我们可以看出，血制品行业的景气度非常高。再加上，由于肺炎疫情的外部因素刺激，未来血制品公司的投资价值也会非常大。不过再好的行业，也总会有一些不值得投资的企业。所以，对于血制品公司的投资，要注重中长线，而不是短期的炒作。

本文来源于药智网，作者粽哥2025；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

在新型冠状病毒肺炎疫情“兵临城下”的情况，人们无时无刻都在盼望着新药尽快研制出来。不过，虽然目前疫苗和特效药还没有研发出来，但是却迎来了另外一则好消息。

此前，中国生物表示，已完成对部分康复者血浆的采集工作，开展新冠病毒特免血浆制品和特免球蛋白的制备。经过严格的血液生物安全性检测，病毒灭活，抗病毒活性检测等，已成功制备出用于临床治疗的特免血浆。

2月13日晚间，中国生物宣布了这一好消息，本次新冠肺炎康复者血浆中已检测出高效价病毒中和抗体，实验证明，能够有效杀死新冠病毒，“我们用康复者特异血浆临床治疗11例危重病人，治疗效果显著。”

为什么用康复者的特异血浆能够反过来治疗新型冠状病毒？因为从临床病理发生过程看，大部分新冠肺炎患者经过治疗康复后，身体内会产生针对新冠病毒的特异性抗体，可杀灭和清除病毒。因此，采用这种特免血浆制品治疗新冠病毒感染可以大幅降低危重患者病死率。

新冠特免血浆制品是由康复者捐献的含高效价新冠病毒特异性抗体的血浆，经过病毒灭活处理，并对抗新冠病毒中和抗体、多重病原微生物检测后制备而成。而这种治疗方法，又称为“血清疗法”，是指某人患了某种外感性疾病（如病毒），经过治疗后痊愈或症状明显缓解后，取该患者恢复期的血液（前提没有传染疾病风险），然后分离出血清，再把这种血清注射到感染同种疾病的患者或有密切接触史的个体体内，由于康复者的血清中已产生对抗该病毒的抗体，可以有助于患者杀灭这种病毒，并最终使患者康复；同理，将含特异性抗体的血清注入特殊个体体内，也可能会起到相应预防作用。

这种血清疗法早在2003年SARS疫情的时候就已经使用过，在香港和新加坡都进行过此疗法，也证明了使用康复患者的血清对SARS的治疗有确切疗效。不过，血清疗法始终不同于疫苗和特效药，它的治疗需要大量的血清，而且如果感染人数太多，制备特免血浆制品就会非常困难。因此，中国生物也在倡议新冠肺炎康复者捐献血浆。

01“新冠”给血制品行业带来的机遇

受到“治疗性新冠特免血浆制品投入临床”消息的刺激，A股市场血制品板块的表现非常强烈。2月14日，A股血制品板块早盘高开，天坛生物（600161.SH）一字板，上海莱士（002252.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、博雅生物（300294.SZ）等也跟着大涨。

这个新冠特免血浆项目是由中国生物承担，并且在中国生物武汉生物制品研究所、国药集团武汉血液制品有限公司、武汉市江夏区第一人民医院、武汉血液中心、中科院武汉病毒研究所、中国食品药品检定研究院的合作下，投入临床救治重症患者。其中，中国生物武汉生物制品研究所为中国生物100%持股；而国药集团武汉血液制品有限公司则是主要由中国生物旗下持股比例为49.96%的天坛生物控制。

其实，早在疫情刚发生不久，中国生物就在1月20日立即启动了疫情防控应急预案，并且组建了新型冠状病毒专项科研攻关团队，来着重开展新冠病毒相关诊断试剂、新冠病毒特免血浆制品、新冠病毒特免球蛋白、新冠病毒灭活疫苗、新冠病毒重组基因工程疫苗、新冠病毒单克隆抗体等科研攻关。

1月26日，中国生物旗下上海捷诺作为首家研制出的新冠病毒核酸分子检测试剂盒就获得了国家药监局应急审批通过（仅用时4天），并且获得了注册证。截至2月10日，中生捷诺供应的检测试剂盒可用于100万人份的检测。另外，2月初，中国生物旗下的长春公司第一批干扰素发往武汉，累计已支援防控前线12000瓶。特别是旗下天坛生物生产的“静丙”等产品已进入武汉火神山医院、雷神山医院。可以说，中国生物不仅拥有雄厚的背景，更拥有强大的研发实力。而天坛生物自疫情发生以来，便受到了资本市场的极大关注。

那么，作为“血制品龙头”天坛生物所在的血制品板块，是否具有投资价值呢？我们下面来分析下。

02血制品行业发展现状

何为血制品？血液制品主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。在医疗急救及某些特定疾病和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用。

简单的说，血液制品就是来源于血浆，主要包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三类。我们看一下血制品的种类：

其中，白蛋白和静丙（静脉注射用人免疫球蛋白）最近几年的批签发占比提升非常快。整体来看，我国血液制品产品的消费结构以人血白蛋白和静丙为主，合计占比近80%。这是由于白蛋白能够纠正急性血容量减少，防治和控制休克、用于体外循环。特别是静丙，能够预防麻疹和传染性疾病，若与抗生素合并使用，可提高对某些严重细菌和病毒感染的疗效。因此，此次新冠肺炎疫情对静丙的需求量非常大。

数据来源：公开资料整理

根据数据显示，我国目前共15家生产静丙的企业有批签发记录。其中，2019年静丙批签发总量达到1153万瓶，同比增长9.60%。从批签发企业占比来看，天坛生物占比最大，达到26%；其次为上海莱士和泰邦生物，分别为13%；华兰生物占比为12%。

目前，全球年采浆量超过50000吨，其中美国采浆量占比约80%；全球血液制品企业不到20家(不含中国)，前四家企业（Shir/Baxalta、CSL、Octapharma、Grifols）占据约80%的全球市场份额，年采浆能力均超过5000吨，市值超过百亿美元。由于我国人口基数大，随着人口老龄化、适应症的增加，血液制品总体需求仍处于不断增长的状况。目前，我国血液制品产品的消费结构以人血白蛋白和静丙为主，合计占比近80%。由此可见，我国血制品市场处于供不应求的态势。

从A股市场6家血制品上市公司的血浆情况来看：

我们看到，天坛生物的血浆站是最多的，2018年为55家，采血浆达到1568.07吨；其次为上海莱士，血浆站为41家，采血浆达到1180吨。与此同时，这两家企业拥有的血制品种类数量也是最多的，各有12个品种，而华兰生物拥有11种。这三家上市公司的浆站数量占到整个行业的的52.3%，并且采浆量都突破了1100吨的级别。

对于血制品企业来说，最核心的竞争力就是“占浆为王”。如果从营业收入来看，以2018年为例，天坛生物的血制品销售收入为29.3亿元，其次是华兰生物，为24.1亿元；上海莱士，为18亿元。由此可见，这三家血制品企业的竞争优势非常大。特别是由于此次肺炎疫情对静丙的需求非常大，使得天坛生物的受益最大，业绩弹性也是最大的，其次是华兰生物和上海莱士。