服装企业跨界医美，市值缩水八成，资本拥抱医美有多少是“贫贱夫妻”

【编者按】自2015年6月实现最高股价后，朗姿股份股价走势便一路走低，四年多时间市值缩水超八成，朗姿股份从服装行业跨界到医美领域，其医美业务尚未成为该公司业绩增长的核心力量，目前来看也很难以支撑其业绩增长。

本文发于医美视界，整合至投资时报、前瞻经济学人、国家财经周刊等；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

2月27日，朗姿股份发布2019年业绩快报。数据显示，2019年，朗姿股份实现营业收入30.15亿元，同比上涨13.27%；营业利润实现1.67亿元，同比下跌30.30%；归属于上市公司股东的净利润同比下滑68.23%至6685.82万元，基本每股收益同比下滑69.13%至0.1624元。

有分析认为，自2015年6月实现最高股价后，朗姿股份股价走势便一路走低，四年多时间市值缩水超八成，朗姿股份从服装行业跨界到医美领域，其医美业务尚未成为该公司业绩增长的核心力量，目前来看也很难以支撑其业绩增长。

由服装行业跨界医美

公开资料显示，朗姿股份成立于2006年，主营业务为品牌女装的设计、生产与销售，主攻高端女装市场，旗下有莱茵（LIME FLARE）、玛丽（marie n°mary）、俪雅朗姿（liaalancy）等多个女装品牌。2011年8月，该公司登陆深圳证券交易所。

2014年，朗姿股份以3.1亿元人民币投资韩国童装上市公司韩国株式会社阿卡邦股份（下称阿卡邦），并获得这家公司的控股权，由此进入童装领域。不过童装业务却未能明显提振该公司业绩。

感受到服装行业瓶颈的朗姿股份遂由此开始新一轮的转型，从服装行业大跨界到医美领域。

2016年，其先后通过战略投资韩国医疗美容服务集团DMG、收购控股“米兰柏羽”“晶肤医美”两大国内医美品牌及其旗下六家医疗美容机构，快速切入医疗美容行业。当年医美业务合并进朗姿股份的主营业务收入为8552.49万元，营业利润为1630.18万元。

2017年3月，朗姿股份成立全资子公司朗姿医疗，承担医美业务的运营和管理。2018年，朗姿医疗完成了对西安医疗整形品牌“高一生医美”100%股权的收购。2019年9月，朗姿医疗又拟以6300万元收购西安美立方60%的股权。 

或许出于女装和医美的客户具有较高的重合度，朗姿股份意图通过其在女装行业建立起来的品牌知名度以较低成本，将女装客户转化为医美客户。截至2019年上半年末，朗姿股份医美业务实现营业收入2.75亿元，为朗姿股份第三大业务板块，占总营收的19.69%，同比增加2.3%，医疗美容的毛利率为58.12%，仅次于毛利率为59.35%的女装。

距最高缩市值水超八成

朗姿股份的高光时刻定格在2015年6月4日，当日其股价收于48.46元/股，盘中最高达53.64元/股，市值一度接近200亿元。但此后朗姿股份股价持续走低，截至2020年2月25日收盘，朗姿股份报收7.79元/股，当前市值为33.89亿元，距最高值缩水超八成。

 朗姿方面认为2019年利润下降主要是报告期内公司持有的韩国L&PCosmetic Co.,Ltd.9.1%股权经评估测试后计提资产减值准备1.18亿元所致。朗姿股份在公告中指出，进一步推进产业聚焦战略，在稳固提升时尚女装行业竞争力和加快绿色婴童业务在国内落地的同时，聚力医美业务板块的优先发展。

投资时报认为，医美业务尚未成为该公司业绩增长的核心力量，目前来看也很难以支撑其业绩增长。从女装到医美，朗姿股份走上了跨度颇大的转型之路，但目前来看成效并不显著，未来其将如何前行仍需持续摸索。

医美企业纷纷寻求上市，几家喜几家愁

前几年，医美受到了许多上市公司的青睐，相当多企业开始切入医美市场，比如双鹭药业旗下的舒颜品牌主打玻尿酸，华东医药不仅代理了韩国伊婉玻尿酸，还在2018年收购了一家英国的医美企业。

跨界进军医美市场的除了朗姿股份，还有苏宁环球2016年发力医美，不仅投资了韩国ID健康产业集团，还在国内收购了美联臣、广州妍雅等多家医美机构。截至2017年底，苏宁环球在全国有13家医美机构。 

在医疗美容市场蓬勃发展的同时，许多医美企业开始寻求上市。从2013年开始，先后有十多家医美企业成功在新三板上市。

然而，毛利高、净利低是医美机构的普遍现象。从2018年开始，医美行业出现凋零衰退的景象，注销的医美企业激增。在新三板挂牌的12家医美企业有4家选择退市，到2019年剩余8家。

与此同时，国内的医企业也在积极寻求海外上市。艺星集团曾于2018年6月向港交所递交主板上市申请，后无下文，不排除以后继续寻求海外上市的可能；2019年5月，互联网医美第一股新氧在美国纳斯达克成功上市；2019年10月，深圳鹏爱医疗美容医院海外主体公司医美国际控股集团有限公司也成功登上纳斯达克；2020年1月，港交所网站披露，瑞丽医美国际控股有限公司也递交了主板上市申请。

医美企业上市并不容易，一位券商投行人士表示，“医美行业上市难的原因，一个在于业绩的稳定性不足，另一个关键的点是企业存在的潜在医疗风险问题，这意味着企业即使上市成功，也面临极大的诉讼风险，这会对企业上市后的发展带来不确定性。”