货币政策的传导效率明显提升

4月10日，人民银行举行2020年第一季度金融统计数据新闻发布会。调查统计司司长阮健弘在发布会上表示，总体看当前银行体系流动性合理充裕，市场利率下降，金融市场保持稳定，货币信贷和社会融资规模合理增长。人民银行货币政策司司长孙国峰表示，货币政策的传导效率在最近得到了明显提升。

3月份M2同比增长10.1%

阮健弘表示，今年以来，人民银行坚决按照党中央、国务院部署，积极应对疫情变化带来的新挑战。坚持稳健的货币政策注重灵活适度，加强前瞻性、针对性和逆周期调节。运用多种货币政策工具，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业和民营企业的资金支持，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展。总体看，当前银行体系流动性合理充裕，市场利率下降，金融市场保持稳定，货币信贷和社会融资规模合理增长。

3月份广义货币M2的增长速度是10.1%，增速上升比较多，总体上看，有效支持了疫情防控和经济社会发展。

阮健弘说，从M2的具体构成看，存款是M2构成的主体。一季度，人民币各项存款增加8.07万亿元，同比多增1.76万亿元。住户和非金融企业存款都增加比较多。这主要有两方面的原因，一方面货币政策有效支持了金融机构增强存款派生能力，这段时间在货币政策方面出台了很多措施，实体经济的存款明显增加；另一方面是财政政策加大支持力度，财政存款向实体部门转移较多。

3月末，住户存款余额87.8万亿元，同比增长13%，一季度住户存款增加6.47万亿元，同比多增4012亿元，说明老百姓(603883,股吧)保有的积蓄比较厚实。从企业部门来看，非金融企业存款增加1.86万亿元，同比多增1.53万亿元，企业存款增加比较多，为复工复产的顺利推进储备了资金。从财政情况看，一季度财政存款减少3143亿元，同比多减4795亿元，另外，机关团体存款增加2034亿元，同比少增4629亿元。

从狭义货币的情况看，3月末，M1平稳增长5%，比上月末和上年同期分别高0.2个和0.4个百分点，总体看，目前银行体系流动性合理充裕。3月末银行体系超储率为2.1%，比上年同期高0.8个百分点，金融体系的货币派生能力较强，货币乘数处于6.55的较高水平。整体上来看，疫情期间我国金融总量足、支持力度大，快速有力出台的各项金融政策在针对性和有效性上都得到了比较好的落实。

货币政策传导效率明显提升

有记者提问：最近一次降准后，最新的法定存款准备金率只有6%，货币政策是否还能为进一步支持实体经济提供更多的政策空间？

对此，人民银行货币政策司司长孙国峰表示，最近一次定向降准后，有4000家左右的中小金融机构，主要是农村金融机构的法定存款准备金率降到了6%，这是在中国历史上最低的法定准备金率水平。从国际横向比较来看，和发展中国家、新兴市场经济体相比，这也是相对较低的水平。从中央银行流动性管理来说，我们有多种工具，有全面降准、定向降准，还有中期借贷便利、公开市场操作，可以提供长、中、短期流动性，还有结构性的货币政策工具，也可以提供流动性，所以中央银行提供流动性的能力是毋庸置疑的。

孙国峰说，其实大家非常关心流动性传导的问题。事实上，货币政策的传导效率在最近得到了明显提升。目前的货币政策传导效率是比较高的，因为近年来我们采取了多种措施缓解银行创造货币的三个约束，流动性约束、资本约束和利率约束。

存款利率降不降交给市场

关于存款基准利率，孙国峰谈了四点。

第一点，存款基准利率是我国利率体系压舱石，对于维护存款市场的正常秩序，防止非理性竞争发挥重要作用，因此要长期保留。

第二点，存款基准利率自2015年10月以来没有调整，但并不意味着银行实际执行的存款利率就不变化。实际上存款利率的上下限都已经放开了，银行可以自主浮动定价。近期已经有部分银行存款实际执行利率下降，反映了市场机制正在发挥作用。

第三点，随着近期央行有序引导市场整体利率下行，货币市场基金、结构性存款等一些市场化的类存款产品利率明显降低，代表性的像货币市场基金、余额宝、微信理财通的收益率已经降到2%以内，已经低于银行一年期定期存款的实际执行利率，市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。

第四点，随着LPR改革深入推进，贷款利率的市场化水平明显提高，已经和市场接轨。随着市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为了保持和资产收益相匹配，银行也会适当降低其负债成本，高息揽储的动力也会随之下降，从而引导存款利率下行，说明贷款市场利率的改革对于存款利率市场化也起到了重要的推动作用，贷款利率的下行也有利于稳定存款利率。江南时报全媒体记者 陈衍晖

见习记者 孙海燕