齐家网：加持博若森惹争议 不“修身”能否“齐家”？

　　近日，齐家网母公司齐屹科技（01739.HK，下简称“公司”）发布公告称，公司全资附属公司上海齐煜向两名关联人士收购博若森15.05的股权，支付方式为内部资源拨付。

　　收购完成后，齐屹科技将共计持有博若森84.9467%的股权，公司表示此次收购符合长期业务策略。不过有业内人士以及投资者担忧，作为国内最大的室内设计和建筑服务平台，齐屹科技控股博若森，做平台的同时做自营业务，将平台流量引导到自营业务的池子，此举无异是想既当裁判员又当运动员，这种想便宜均沾的做法，有可能会损害第三方装修公司利益，从而导致靠这些装修公司集聚起家的齐家网品牌受到伤害。

　　加码控股 自营业务是鸡肋还是熊掌？

　　根据博若森的官网显示，博若森公司成立于2006年，集家居设计装潢、家居产品设计生产、装饰科研于一体，致力于中高端家居装饰设计与施工、材料和家具及配饰供应服务。

　　博若森董事长左汉荣在接受媒体采访时表示，博若森的商业模式是套餐式的整体装修模式，即施工包＋主材包＋软装包的套餐，他认为这种方式跟传统的家装公司商业模式相比，提供给客户的选择会更多。在2008年博若森自主研发家装工程管控的ERP系统，将家装的工程细化为480个节点，实现了工程施工流程标准化。也是靠这个当时业内领先的商业模式，博若森在成立3年里业绩增长了3倍。

　　《每日财报》注意到，于2015年8月，齐家收购博若森，后者成为齐家网的两大自营品牌之一。2018年7月12日，齐家网母公司齐屹科技在香港联交所上市，当时的招股说明书显示，来自博若森和居美两大自营品牌的收入由2015年的4440万元增长至2.84亿元，年复合增长率高达153%。

　　不过，成也自营，败也自营。

　　自营装修设计建筑公司需要很大的投入，齐家在收购博若森后，还在国内新的城市扩张自营规模，对平台盈利的吞噬明显。据齐屹科技的招股说明书显示，2015年至2017年，公司经营活动所产生的现金流量净额分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。而与此呼应的是，公司的总负债分别为17.16亿元、20.74亿元和27.12亿元，资产负债率分别是117.81%、151.08%和222%。

　　截至2017年12月31日，自营业务人员有601人，占公司总人数48%。除了人力成本占去公司总人力成本一半以上，自营业务网点的租金、营销推广等都是很大一笔开支。但是相对于平台业务来说，自营业务的盈利能力相去甚远。

　　根据招股说明书显示，2015和2016年这两年中，公司的平台业务毛利率分别为88.9%和88%，毛利分别是8160万元和8770万元，自营是640万元和3680万元，毛利率分别为14.5%和18.8%。

　　一业内人士认为，截至2017年底，齐家网累计亏损金额达到了16.28亿元。亏损的主要原因来自其自营业务，“公司平台收入盈利能力很强，如果聚焦在平台业务上，公司是不会出现大面积亏损的，事实上，平台才是资本看好并支撑其能香港上市的主要资产。”

　　扶持自营 平台公立性存疑

　　对于齐屹科技及齐家网来说，平台业务是其核心业务，也是其生命线，如果平台品牌受损，进而导致流量流失，公司就将陷入危局。

　　安信国际分析报告显示，至2018年4月底，齐屹科技的网上平台生态体系拥有超过7502家室内设计和建筑服务供应商，覆盖超过290个城市，这是齐屹科技及齐家网最有价值的资产。

　　不过，上述业内人士表示，齐屹科技大力推进的自营业务不仅会吞噬平台带来的现金流，还会对平台的品牌造成伤害，“公司可能是看到了平台巨大的流量引来的线下商机，所以涉足自营业务，而且规模越来越大，如果这些自营公司的业务主要靠平台带来的话，那对平台上第三方装修公司来说，平台在向用户推荐以及装修公司评分排名上的公立性就存疑，也就是既当裁判员又当运动员。”

　　根据齐屹科技的招股说明书显示，目前博若森的大部分客户都来自于齐家平台。在平台上与第三方家装公司一起展示。在向用户推荐装修公司的时候，平台是否会额外“照顾”博若森，这点需要给用户及在平台上入驻的第三方装修公司一个态度。

　　另一方面，平台上的装修公司良莠不齐，而装修过程非标准化也导致用户与装修公司纠纷频发，这也是齐家网推出齐家保业务的主要原因。齐家保业务是指在装修前用户、齐家网和装修公司签订三方协议，约定装修前，钱款交由齐家网管理，竣工验收30天用户满意后尾款再付给装修公司。齐家网将装修过程分为5个节点，每个节点由具有国家资质认证的第三方监理公司验收，节点验收并经过用户同意后，节点款项再付给装修公司。

　　即使是这样，平台还是杜绝不了不良的第三方装修公司坑害用户利益的事件发生，这些还不足以损害齐家网的品牌形象，而如果是齐屹科技的自营公司出现与用户的纠纷呢？

　　在2018年，中国质量万里行消费者投诉平台收到关于齐家网的消费投诉超过30宗，其中有一个北京的消费者就与博若森产生了矛盾。矛盾的焦点在于博若森在装修的油漆产品上，使用了国产油漆，而非进口漆，虽然都是同一品牌，但是效果差异极大。经过第三方检测公司的检测，结果显示用户两间卧室甲醛超标。

　　该用户对博若森的装修很不满意，要求退回协议中的管理费一万多元，但是齐家网只同意支付甲醛检测费和退回一半的管理费，并拒绝调解。

　　业内人士指出，除了纠纷之外，齐家网与博若森深度捆绑，一旦博若森出现品牌危机事件，也会牵连到齐家网品牌，“比如今年10月份，博若森在福建莆田的分公司就传出关门的消息，业内风传齐家网会不会出问题，如果齐家网不解决与博若森的切割，有可能会削弱齐家网品牌的美誉度。”

　　事实上齐屹科技在招股说明书里也承认，公司依赖多个第三方带来满意的用户体验，也会因第三方违规或表现欠佳而承受风险。这个风险主要就是来自于体验度差导致用户流失，对于以流量收入为根本的齐家网来说，这是不可承受之重。（来源：每日财经）