互联网泡沫肆意，投资者或再陷“死循环”？

　　当心互联网“泡沫”

　　我们在这里要说的是，除了投资苹果、微软、亚马逊(Amazon)、谷歌和Facebook之外，还有其他选择。但大多数投资者并不认同这一点——在某种程度上，他们可能会遭遇糟糕的结局。

　　高盛(Goldman Sachs)策略师考斯汀(David Kostin)指出，这五家实力强大的科技公司目前占标准普尔500指数市值的18%。这让标准普尔500指数进入了一个不受欢迎的类别:互联网泡沫。科斯汀指出，2000年，微软、思科(Cisco)、通用电气(General Electric)、英特尔(Intel)和埃克森美孚(ExxonMobil)也占据了标准普尔500指数市值的18%。

　　在市场迅速规避风险、经济增长大幅放缓的时期，投资者过于集中于微软(Microsoft)和通用电气(GE)等科技股和周期股。

　　不过，考斯汀对投资者这次不会蒙受损失抱有更大的希望。

　　首先，与2000年市值前五名的公司相比，上述大型科技公司的估值更合适。换句话说，考虑到近期和预期的销售和利润增长率，科技股的估值可能是合理的。

　　苹果(Apple)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、谷歌和Facebook的预期市盈率为30倍，而健康的预期销售增长率为14%。2000年，微软、思科、通用电气、英特尔和埃克森美孚的市盈率高达47倍……实际销售额下降了7%。

　　为了避免重蹈前辈们股价暴跌的覆辙，今天的市值领袖们至少需要达到，最好是超过当前的普遍增长预期。这一次，根据最近的业绩和管理指引，预期似乎更容易实现。

　　与此同时，如今的大型股领袖仍在积极地对企业进行再投资，以推动未来的利润增长。Kostin认为，这表明估值可能是可持续的。

　　Kostin的数据显示，目前标准普尔500指数前五名成份股的三年总体增长投资率(以高盛资本支出的增长和研发支出占运营现金流的比例衡量)分别为48%和21%。相比之下，2000年3月前五大股票的企业现金流投资比例低于其他股票(26%比34%)。

　　尽管Kostin的数据令人信服，但目前过于看好五大科技股似乎是愚蠢的。

　　首先，并不是所有的公司都表现得很好——微软刚刚经历了另一个不错的季度，而Facebook则不是。投资者不必同时持有这两家公司的股票，他们可以更仔细地审查。此外，隐私问题和反垄断调查可能成为亚马逊、谷歌和Facebook未来十年的主要障碍。在某种程度上，这些问题可能会严重到引发对这三个名字的重新评级。

　　各位，请记住2000年的教训。

　　本文作者：Brian Sozzi，原文链接：https://finance.yahoo.com/news/5-powerful-tech-companies-now-make-up-18-of-the-stock-market-heres-why-this-could-be-a-bad-thing-145710881.html

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