业绩萎靡、股东不满 聚美优品私有化后陈欧如何讲出新故事？

　　编者按：聚美优品私有化方案的尘埃落定，对于聚美优品创始人陈欧来说，是坚持多年的胜利，而对于一部分股东而言，陈欧收割了他们的信任。在私有化的“外衣”下，是其难隐的业绩之殇、口碑之痛。”

　　私有化背后的赢家与输家

　　天眼查数据显示，聚美优品的运营主体为北京创锐文化传媒有限公司，公司成立于2009年8月。工商登记下，该公司的最大股东为陈欧，持股90.04%。目前，公司三位股东的全部股权均处于出质状态，质权人为成都聚美优品科技有限公司。

　　北京时间2月26日，聚美优品宣布，已与母公司SuperROI Global Holding Limited（以下简称“母公司”)）达成最终私有化协议，母公司与买方将收购聚美优品所有已发行A股，收购价为20美元/ADS。合并目前预计将在2020年第二季度完成。合并完成后，聚美优品将成为母公司全资拥有的私营公司，其ADS将不再在纽约证券交易所上市，ADS计划也将终止。

　　该公告发出后，截至2月25日美股收盘，聚美优品大涨26.18%，报收19.52美元/股，总市值2.32亿美元。但令人唏嘘的是，该市值与2014年8月聚美优品上市后的历史高点37.99美元/股，市值55亿美元相比，不足当时的4%。

　　实际上，陈欧对聚美优品私有化蓄谋已久。早在2016年2月，陈欧就联合红杉资本递交了私有化申请。当时的陈欧对资本市场的表现不太满意，他认为聚美优品被严重低估了，而私有化就意味着聚美要重新出发。

　　不过，陈欧的私有化计划并未获得股东的支持。原因是他提出的7美元的私有化价格(后续下调为3美元)，相比聚美优品的发行价22美元，价格过低。在股东的反对声之下，2017年11月，陈欧不得不宣布撤回私有化要约。而此次的私有化提案也同样引发了股东的不满，原因跟上次如出一辙。

　　据观察者网报道称，聚美优品的股东在1月19日向美国证监会（SEC）提交了举报信，指出陈欧的私有化计划是在“抢劫”。举报信称，陈欧操纵舆论，用IPO时22美元/股的价格对比自己20美元/股的私有化计划，试图证明中小股东损失不大，但聚美优品的股票实际价值仅有账面价值的十分之一。

　　据《红周刊(博客,微博)》报道称，多位股东将此次私有化比喻为开着“联合收割机”割韭菜。有投资人向记者直言，他在2017年即开始持有聚美优品股份，目前已经亏损了16万美元。陈欧提出的私有化要约价，几乎让全部外部股东直接亏损至少5成，“想不到陈欧会这样对待投资人”。

　　“这样来看，陈欧与私有化买方团就成了最大赢家，所有其他投资人通通是输家，陈欧收割了最信任他的投资者。据估算，此次回购总成本超过1亿美元，少于2014年的募资规模，陈欧可能无需外部买方团协助，就可完成筹资需求。”该股东说。

　　业绩连年下滑 电商业务萎靡

　　事实上，聚美优品的私有化退市，归根结底还是因为自身业绩连年败退，核心电商业务持续萎缩，其他业务增长乏力。

　　截止目前，聚美优品仍然未披露2019年半年报及全年报。虽然根据纽交所规定，允许公司在一定时间不披露财报，但这仍然给聚美优品招来许多质疑。

　　根据聚美优品此前公布的财报来看，2014年至2018年，聚美优品全年营收分别为38.88亿、73.43亿、62.77亿、58.17亿、42.89亿美元；而净流润分别为4.05亿、1.35亿、1.5亿、-0.37亿、1.18亿美元。不难发现，自2015年起，聚美优品业绩就开始出现拐点，呈现连年下降趋势。而2017年，聚美优品首次出现全年亏损的情况。2018年，聚美优品业绩同样没有实现逆转，总营收较2017年全年下跌26.27%。

　　从聚美优品年报披露的数据来看，其核心电商业务难掩萎缩之势。数据显示，2016年至2018年，聚美优品的活跃用户数量分别为1540万、1510万、1070万人；订单量分别为6150万、6350万、3800万单。活跃用户数量及订单量双双下滑。

　　从行业层面来看，2019年网络零售额在不断增长，聚美优品的表现却不太理想。据易观数据显示，2019年第4季度，中国网络零售B2C市场交易规模为18361.3亿元人民币，同比增长20.3%。而聚美优品在2019年第4季度的市场份额仅有0.1%，位列第8。

　　口碑不复从前 跨界布局成效不明显

　　时针调至2012年，陈欧凭借着“我为自己代言”的宣传片一炮而红，微博粉丝很快超过了4000万。但以目前视角来看，昔日无限风光的明星声量逐渐变淡，这一切的荣耀，都伴随着“假货”二字烟消云散。

　　2014年7月，上市不久的聚美优品因供应商鹏恒业在多个电商平台销售假冒服装和手表。陈欧不惜在微博上公开与网友呛声，但市场和用户对此并不买单，聚美优品的口碑由此跌落谷底。

　　值得一提的是，聚美优品一直在其他方向寻找机会。2015年，陈欧以3.72亿元投资宝宝树，进军母婴电商市场，陈欧持有宝宝树7.33%的股权。2018年11月宝宝树港交所上市后，聚美优品选择部分退出，以8650万美元的价格，向第三方投资机构转让宝宝树4%的股权。此后不久，宝宝树股价一路下跌，截止发稿前，报1.48港元/股，与发行价6.8港元/股，相去甚远。

　　2017年8月，陈欧跟随共享风口，正式收购共享充电宝街电，其全资子公司持有街电60%的股份。据TrustData数据显示，2019年街电、小电、怪兽、来电市场份额分别为28.6%、27%、25.1%和15.6%。街电以微弱优势暂时领先，但并没有同竞争对手拉开距离。另外目前，全国大量的餐饮、休闲行业仍处于线下停业状态，街电等共享充电宝行业所受影响显而易见。

　　同年，陈欧还带着聚美优品做起了家电，正式推出了两款空气净化器，结果市场反响平平。

　　2018年，陈欧向影视圈发起进攻，投资了都市剧《温暖的弦》，首战取胜，截至5月27日收官，该剧全网播放量超过70亿，微博话题阅读量达41.8亿，但不久后，影视圈就因崔永元曝光范冰冰“阴阳合同”事件引发集体震荡，进入寒冬。这一系列行动没能挽救聚美优品的颓势，陈欧也因此得到“不务正业”的评价。

　　和讯科技认为，陈欧的网红人设曾为聚美优品带来了粉丝与流量，但真正要留住用户依然要靠产品、服务和质量。作为网红创始人，陈欧的一路高调反而分散了人们对聚美优品企业文化和成长的关注。随着电商市场的不断饱和，消费者也愈发严苛，品质成为其最看重的因素。此外，私有化是一个新的开始，只是这次故事的结局是好是坏，目前还不能给出答案。