万亿可再生能源盛宴 10股启动在即中国农林科技信息网

类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚,陈奇 日期：2015-05-19

值得注意的是，当前弃风、弃光、弃水现象日益恶化。数据显示，2015年国家电网调度范围内累计弃光电量为46.5亿千瓦时，弃光率12.62%，其中甘肃弃光率达到30.7%，新疆为22%。2015年上半年弃风率也攀升至15.2%，下半年极端限电比例已达到79%。而云南这几年弃水达到370亿千瓦时，去年152亿千瓦时，行业亏损面达到31%。

投资:我们预计15/16/17年摊薄后EPS 为0.40/1.06/1.31元,15年PE 给予120X,目标价48元,给予买入评级。

“太阳能发电的发展思是全面推进分布式光伏发电，有序建设大型光伏电站，积极推动太阳能热发电示范项目。”水电水利规划设计总院院长郑声安表示，大型电站和分布式光伏发电建设规模将分别达到8000万千瓦和7000万千瓦，将重点发展以大型工业园区、经济开发区等用电价格较高区域为主要依托的屋顶分布式系统和推广光伏建筑一体化。此外，在青海、甘肃、等地区开展商业化、规模化的太阳能热发电技术示范，建设规模将达到1000万千瓦。

5、 LED业务迎来快速发展.

阳光电源（300274）点评报告:受益光伏行业高增长,能源互联网布局行业领先,储能和新能源汽车带来新潜力

08:36:11【今日复牌】青岛海尔拓维信息雪莱特美邦服饰中毅达隆基机械08:36:42【新股申购】天创时尚(603608)：申购代码732608，顶格申购需配市值28.00万元，申购上限2.80万股，申购价格9.80元，中签缴款2月3日，公司主营时尚女皮鞋的研发、生产、分销及零售。08:48:25风险提示：本圈子内所有T策略交易都是模拟交易，所有言论仅供学习交流，切勿作为实盘交易的依据，否则后果自负。股市有风险，投资须谨慎。08:48:38有两个情况，第一是继续上涨不能维持到11点则有可能出现30分钟级别的高点，目前在15分钟线上遇到了分时压力均线产生了15分钟的高点，需要看下是否出现小高点的共振，若共振则会跌的多一点，仅15分钟高点则跌的不多。08:48:44如果大资金持续进攻，也可能是直接上去，结构完全形成，则还是要加。当然不希望这里直接上去，否则我们第二部分就不能在最佳介入了。我们还有2部分，静待机会，看市场是否给低点。

3、 在手权益装机149MW,预计2015-2017年每年新增500MW,大幅提升利润。

林洋电子（601222）:牵手华为规划打造GW级光伏电站,战略合作东软能源互联网迈出实质性步伐

主要观点:

2014年,公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW,市场占有率居于国内首位。公司在逆变器技术上行业领先,上半年推出集中式光伏逆变器SG500MX睿版,采用最新三电平变换技术将集中式逆变器最大效率提升至99%;新一款组串式逆变器SG40KTL-M也于今年面市,最大效率超过99%,性能相对于SG60KTL更为优越;公司推出的新产品还包括:国内具有最高输入电压的集中式逆变器SG1000HV、全球最高功率密度的储能逆变器SC1000TL等。

主要观点:

P2P 与ABS,光伏金融平台的核心:公司在金融工具ABS 和P2P 应用上有丰富经验。绿电宝(P2P)资金将应用于建设期,ABS 将应用于运营期。建设期融资可以承受高利率,但资金到位时间需要及时,P2P 克服了银行放款速度慢的问题。运营期需要匹配低风险资金,而通过ABS,公司可以实现光伏电站对符合该特性的接保险资金。

秸秆发电行业资源丰富.扶持.格局变化,公司凭借盈利优势率先受益。我国可能化利用的农林生物质占全国煤炭消费约10%,已利用率仅3%左右。出于清洁性和经济性考虑,国家通过税收优惠、补贴电价、竞争性等方式扶持。早年大力发展生物质发电的国企由于长期亏损逐渐淡出,而率先取得盈利的民企未来市占率提升可期。公司已投运165MW项目,未来受益于利用小时的提高、燃料成本的控制和税收优惠的落实,盈利提升可期,且在手项目(174MW)投运为未来新确定性增长点。

贯彻“大电气”发展战略,募投项目有助于公司打通电气化产业链,后续在工业自动化、新能源、电改、电动车等方面或将有更多战略布局。公司秉承“大电气”发展战略,产品定位于高端市场,不断拓展产业链条,在发展输配电、电能质量治理系列产品的同时,加大光伏发电等新能源系列产品的开发,目标成为提供全方位综合性电力应用解决方案的电气工程总承包商。此次非公开发行加码光伏、核电、环保智能型电气设备,有助于公司调整产品结构,打通电气化产业链。此外,公司是配网设备开关柜龙头企业,在电网领域客户资源丰富,和供电局客户关系较好。随着新电改的推进,我国将有序向社会资本放开配售电业务,售电业务和用电节能服务市场将爆发,森源未来可能在用电节能服务和运检服务市场有战略布局,抢占电改带来的增量市场。

员工持股计划明确,如果2016年归属于上市公司股东的净利润较2015年增长100%以上,则控股股东承诺员工持股计划持有人自筹资金年化收益率不低于10%;如果2016年归属于上市公司股东的净利润较2015年增长50%-100%,则控股股东承诺员工持股计划持有人自筹资金年化收益率不低于5%;如果2016年归属于上市公司股东的净利润较2015年增长30%-50%,则控股股东承诺员工持股计划持有人自筹资金年化收益率不低于1%。员工持股计划持有人自筹资金年化收益率大于承诺收益时,员工持股计划持有人享有全部员工持股计划持有人收益;如小于承诺收益,则收益为承诺收益。

类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-08-27

通威股份:潜在的农业光伏龙头,专业化优势巨大

2014年,公司LED业务快速发展,林洋照明荣获中国照明行业百强企业称号。2014年,公司LED工程业务合同额、大客户业务合同额分别突破亿元;营业收入实现1.5亿元,同增接近300%,在主营收入中的占比为6.92%;同时,公司外贸业务实现零突破,在中东、巴西等市场取得首单,未来公司LED业务将持续高速增长。

5、盈利预测与评级。

公司电能表收入有望稳步增长,现金充沛、光伏业务有望持续高速增长,受益能源互联网,有望打造新的增长点,LED业务快速突破。预计公司2015-2017年EPS分别为1.57元、2.12元、2.67元,对应估值分别为25倍、19倍、15倍,维持“买入”评级。

在电改、互联网+的背景下,能源互联网迎来发展良机。公司与阿里云展开合作,打造光伏电站智能运维平台,有望利用大数据、云计算技术,结合自身二十多年发展积累的优势,向光伏电站提供智能运维服务、咨询服务以及技术和关键组件支持,从而实时光伏组件的发电效率,实时电站运行数据,提高电站发电量。智能运维平台提取的数据,还可以为公司进军售电、进军售电侧服务提供支持。

公司非公开发行行政许可申请材料正在等待证监会受理,本次非公开发行募集资金总额不超过33亿元,扣除发行费用后将用于公司“年产500万千瓦(5GW)光伏逆变成套装备项目”、“220MW光伏电站项目”、“新能源汽车电机控制产品项目”,预计增发完成后将大幅提高公司内生及外延增长能力。

公司不止定位于解决自己的公司融资问题,而且希望成为专业光伏金融平台:

多晶硅需求持续景气,寡头格局逐渐形成:全球光伏装机稳定增长,多晶硅需求持续景气,我们预计2015-2017年全球太阳能级多晶硅需求约为28.3万吨、32.3万吨、36.2万吨,同比增速分别为13.1%、14.3%、12.0%;国内多晶硅需求分别有望达到23.2万吨、27.2万吨、30.8万吨,同比增速分别为16.0%、17.1%、13.4%。多晶硅是整个晶体硅光伏产业链中技术壁垒最高、投资额最大、建设期最长的一个环节;预计到2015年底,海外巨头的合计产能(含电子级多晶硅)约25万吨,其中美国以外的产能约15万吨;中国对美国多晶硅企业“双反”,利好国内多晶硅企业。国内也逐渐形成了寡头格局,保利协鑫龙头地位稳固,而大全新能源、特变电工（600089）、四川瑞能紧随其后;南玻、洛阳中硅、赛维LDK、永祥股份先后完成技改并复产;截至2014年底,国内多晶硅有效产能约17万吨。

长青集团研究报告，报告摘要如下：

2、打造光伏电站运维平台,光伏逆变器、光伏总包、智能运维平台均为行业龙头;能源互联网全面布局行业领先。

2015年上半年,我国新增光伏并网装机7.7GW;能源局于年初明确今年光伏新增装机17.8GW,近日又发文新增光伏装机5.3GW,并与16年6月之前完成。我们预计,2015年全年装机大概率超过17.8GW,下半年装机比上半年有较大增长,预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长,带动全年利润高增长。预计今年及明年,电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。

考虑到资金成本,我们认为,公司16年利润增长50%以上、或者股价有一定涨幅,员工持股计划才有超过定期存款的收益。考虑到股价的上涨需要利润的支撑,我们认为,公司16年利润增速有望超过50%。

投资要点

公司公告股票激励计划,拟向中层管理人员、核心技术人员等37人发行约900万性股票(占比总股本2.51%),发行价格9.49元。

投资:预计公司2015-2016年收入分别为212.61亿元、259.53亿元,增速为23%、22%,归属母公司所有者净利润为5.25亿元、7.08亿元,增速为59.5%、34.8%;不考虑增发摊薄,对应2015-2016年EPS 分别为0.64、0.87元。我们维持公司“买入”的投资评级,维持目标价24元,对应于摊薄前2016年28倍PE。

渔光一体协同效应显著,公司专业优势巨大:通威集团将旗下的光伏产业注入上市公司,充分发挥“农户资源”和“光伏行业资源”的协同效应,大力发展“渔光一体”、“农光互补”、“农户屋顶电站”等光伏发电项目,同时利用大数据、云计算及移动互联等信息,通过公司的互联网+和电商平台资源,合理优化公司各项资源配置,满足农户全方位的综合性需求,全面提升公司产业链各环节的效率及效益,形成公司独有的商业模式。针对“渔光一体”等新型业务,公司目前研究主要包括自主立项开展的模拟“渔光一体”遮光对黄颡鱼养殖的影响研究项目,该项目通过对模拟“渔光一体”池塘遮光后对养殖、养殖效益的影响研究,不同面积模拟光伏组件对池塘影响研究,可有效指导开展遮光条件下“渔光一体”养殖生产,中国科学院水生生物研究所、中国水产科学研究院渔业机械仪器研究所等的多名专家验收组一致同意通过验收。同时,该项目在现代渔业、渔光一体化、渔光效益互补等方面有多项技术创新,形成了包括《“渔光一体”池塘养殖黄颡鱼对浮游生物的影响》、《“渔光互补”在江苏地区发展前景及应用思考》、《模拟“渔光互补”全雄黄颡鱼健康精养技术》等三篇学术,为公司“渔光一体”及相关项目的开展具有良好的指导意义。因此,公司在“渔光互补”的专业性方面具有无可比拟的竞争优势。

重点推进自有光伏电站建设:上半年融资募集资金到位,公司重点进行了光伏电站的建设,岳普湖20MW 电站项目已于5 月建成并网,定边110MW 电站正在施工并预计于下半年建成并网。截至6 月底,公司已并网验收电站包括喀什瑞城一期20MW、定边一期50MW、岳普湖一期20MW。公司青海20MW 项目也获青海省发改委同意开展前期工作的函,公司正在进行选址、可行性方案设计,并计划近期开工建设。

拓日新能:业绩同比增长,下半年有望加速上升

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2015-09-23

记者获悉，近日国家能源局就《可再生能源“十三五”发展规划(征求意见稿)》征求意见，提出到2020年非化石能源占能源消费总量比例达到15%，2030年达到20%，“十三五”期间新增投资约2.3万亿元。其中，到2020年底水电开发利用目标3.8亿千瓦(抽水蓄能约0.4亿千瓦)，太阳能发电1.6亿千瓦(光伏1.5亿千瓦)，风力发电2.5亿千瓦。

当前,部分省市已将电能表运维业务外包,公司作为国内电能表技术领先、质量可靠的供应商,随着电改的推进,有望在电能表运维市场中占据重要份额,并有望提取用户数据,为公司能源互联网业务提供重要的数据支持。

可进可退的战略布局:成立运维、保险和融资公司,能够帮助自身电站发展,形成赚取息差的金融企业,每瓦收益提高0.13元。同时可以融资服务为核心,形成金融平台,从客户处获得每瓦0.08元。

渠道下沉兼具客户粘性,渔光项目资源极其丰富:我国2014年养殖水面高达1.2亿亩,其中池塘水域面积达4000万亩,可支撑1200-1500GW 的光伏电站总体规模。公司的饲料业务覆盖面较广,在全国范围内形成良好合作关系的养殖户超过30万户,涉及水域面积达1000万亩,其中池塘水域面积400万亩左右,可支撑300-500GW 的装机规模。多年来公司深耕水产养殖行业,目前已与广大养殖户形成了长期稳定的合作关系,因而借助这一积淀优势可获取更多更易于建设光伏电站的水面资源。我们预计,公司2015年、2016年和2017年分别有望实现新增装机量100-200MW、200-500MW 和500-1000MW。到2017年,公司发电收入有望超过5-8亿元,净利润有望达到2-3.5亿元以上。

设立核电电力装备研究院,为核电建设高峰提前布局。国务院2014年11月公布《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,提出安全发展核电,2020年核电装机容量达到5800万千瓦,在容量达到3000万千瓦以上。

据记者了解，可再生能源“十三五”规划中重点提及在新能源发展规模比较大的地区布局适当规模的抽水蓄能电站，建立风水、风光水、风光火等联合运行，积极探索不同场景、技术、规模和领域的储能商业应用，规范相关标准和检测体系。国家电网则将总规模分解到省，进一步明确可再生能源消纳市场。

公司凭借自主领先的数据中心技术和丰富的实戓经验,致力于提供安全高效、绿色智能的数据中心解决方案,已陆续推出云动力生态节能型数据中心、模块化数据中心、微型数据中心等行业级整体解决方案。同时,公司通过戓略合作推进,加快数据中心在、上海等地的快速布局。目前,数据中心解决方案已成为公司戓略转型下业务新增长的强劲推动力。其数据中心方案广泛应用于教育、金融、通信、、文化、、税务、传媒、IDC、互联网等众多行业,积极劣力公共领域及政企用户持续性节能降耗及信息化建设。

未来几年,在国内电能表市场,公司收入将趋于稳定。公司2014年中标量较2013年增加30%以上,在国网集中招标中中标量行业第一,部分订单将于2015年结算,考虑到农网对电能表的需求,考虑到电能表的更新,预计未来几年招标量保持稳定,每年约8000-9000万台。近日,公司公告预中标电能表及电能终端6.23亿元,也将确保公司电能表利润保持稳定。

据了解，上述规划在全面推进西南大型水电能源和三北风电建设的同时，光伏发电近半数规模则是分布式，未来将出台更多扶持政策，而且要降成本、补短板，首次专门明确可再生能源发电与储能综合应用示范等重大工程。

盈利预测与投资评级。中电投资产注入,整合了华北地区热电资源,未来将有望成为集团清洁能源运营平台。我们预计公司2015-2017年净利润分别为4.4亿元,6.2亿元、8.4亿,对应EPS分别为0.91元、1.29元、1.73元,给予2016年25倍PE,对应目标价32.25元,维持“买入”评级。

盈利预测与投资评级。公司传统业务稳定发展,未来重心向光伏运营侧重,电站运营将于2015年开始贡献巨大业绩弹性,我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.70元、1.16元,参考同行业可比估值,按照2016年35PE,对应目标价40.60元,维持“买入”评级。

光伏电站业务发展良好,新募投光伏设备项目将实现每年30亿收入,光伏业务将成未来业绩重要增长点。

十三五发展线图渐清晰 可再生能源万亿盛宴

投资要点:

公司2014年年报明确,2014年利润分配将在2014年以后年度进行分配,董事会提议2015年中期进行一次利润分配。同时,公司正在进行非公开发行,预计发行完毕后,将更能推动公司发展。

东软是中国最大的IT解决方案与服务供应商,主营业务包括行业解决方案、产品工程解决方案及相关软件产品、平台及服务等。

3、与三星SDI合作储能业务、未来有望实现技术大幅进步、成本大幅下降;新能源汽车业务是未来重要增长点。

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-05-11

紧跟智能电网与轨道交通建设期,环保智能型气体绝缘开关设备将带来每年8.3亿收入。智能电网的建设对开关设备提出了小型化、智能化、免、全工况等新的更高要求,高性能、高品质的充气柜在国内的需求越来越强烈。同时,轨道交通因占地面积、空间等因素也将选择气体绝缘天关设备。公司研发环保智能型气体绝缘开关设备,将紧跟国家智能电网和轨道交通建设步伐,该项目建成后产能预计为年产环保智能型气体绝缘开关设备5,000台(套),将带来8.3亿元收入,行业需求有保障,且公司在输配电设备设计制造领域技术优势明显,预期将带来产业高增长。

4、员工持股计划条件苛刻,为公司16年业绩提供保障;增发提升内生及外延增长能力。

【事件】2015年9月22日,机房360网站发布消息称:厦门科华恒盛（002335）股份有限公司(简称“科华恒盛”)成功中标武汉软件工程职业学院(简称“武软学院”)机房项目,为其提供高效可靠、绿色智能的数据中心解决方案。

1、 与东软合作开发光伏电站、运维平台,合作拓展能源运营机会,有望成为光伏电站运营、电能服务龙头。

类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红,沈成 日期：2015-06-05

据公司披露的2015年中报,2015年上半年数据中心产品:收入达到了3054万元,同比增长34.08%,毛利率41.53%,同比提升4.5%。积极关注。

预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.11、0.25 和0.48 元。我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面,整体安装量将超过上半年, 公司组件销量有望远超上半年,同时公司110MW 自有电站下半年也将并网发电,公司业绩有望加速向上,未来极具增长潜力,但短期估值偏高,给予增持评级。

国家能源局发展规划司副司长健在日前召开的“2016中国能源发展与创新论坛”上表示，在“十三五”期间和未来十年，要处理好油气替代煤炭和非化石能源替代化石能源的关系，能源集中供应大系统和分布式微系统的关系以及清洁低碳发展和国民竞争力的关系问题。

08:53:09宝钢集团旗下两公司齐停牌，钢铁去产能目标坚定；大型煤企春节停产或支撑煤价，概念股迎良机；稀土大集团实质性组建6月底前完成关注相关个股；《关于钢铁行业脱困指导意见》已获得国务院批复，或将在春节后正式下发；旅游局：2016年是“515战略”深度实施攻坚之年.08:53:21【个股利好】天齐锂业年报10转28派4元；佳都科技年报拟10转16股；合纵科技年报拟10转15派4元；中信国安 年报拟10转12送3派1元，净利预增85%；长亮科技年报拟10转10；桐君阁年报预增11753%-12526%，主因是中节能太阳能公司并表；08:53:31沈阳化工年报预增512%-992%，主因是蓝星东大化工并表；智慧松德年报预增840%-870%，主因是大宇精雕并表；麦捷科技定增10亿拓展智能终端元器件；新股天创时尚2月1日发行。08:53:41【今日关注】稀土（6月底前完成稀土大集团实质性组建）；水污染治理（水十条细则或年内出台）08:53:51【投资日历】2016-02-011月PMI公布，1月财新PMI公布2016-02-181月CPI、PPI公布

除光伏领域,公司还积极向新能源汽车电机、储能等领域拓展,并在安徽争取售电牌照。公司能源互联网布局行业领先,未来有望在能源互联网领域实现闭环。

公司2014年进入光伏电站建设运营领域,通过收购或自建,装机快速发展。预计截至2015年4月1日,公司并网装机约180MW,其中权益装机将有约149MW。考虑到当前并购资金为公司自有,此部分装机将大幅提升公司2015年利润,预计将为2015年带来1.5亿元的利润。

盈利预测与估值:在不考虑增发带来的业绩摊薄下,我们预计2015-2017年EPS分别为1.72/2.35/3.06元,同比增长160/37/30%,考虑到公司在光伏电站的储备、集团在电动车领域的规划布局、公司在电改方面的资源优势,给予2015年40倍PE,目标价70元,维持买入评级。

募集资金扩大光伏资产,奠定光伏专业金融公司的基础:目前公司在手项目是510.43MW 光伏电站,其中主要以地面电站为主,募集资金用于640MW 的电站项目,今年不会低于700MW 的项目,16年将成为1.2GW的光伏电站运营商。当有了一定量的光伏资产,才能快速有效的进行光伏后电站市场的金融创新,从而形成服务自己的金融公司。

林洋电子与东软合作,基于东软光伏电站系统进行光伏电站的研究和提升,合作研发光伏电站运维平台,合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面的商业机会。这将大幅提升公司在光伏电站、运维平台的研发能力,提升公司光伏电站的、运维能力,推动公司开拓能源互联网领域的业务。预计公司将以电能表、光伏电站为基础、以电站运维平台为支撑,积极打造能源互联、能源运营平台,积极切入售电侧,打造微电网,提供电能服务,预计公司将有望成为东部光伏电站运营、电能服务龙头。

公司以建筑节能一体化解决方案为起点,自2014年起积极布局光伏行业,并打造“金融创新+能源互联网”平台,受益电改公司发展迎来良好契机。新能源+互联网将发生剧烈化学反应。新能源的特点是固定投资高,但摩尔效应带来成本骤降,且边际成本为零,平价5年内有望到来,叠加互联网带来的金融创新、垄断打破以及信息技术带来效率提升,平价有望提速。电力、储能政策出台、分布式推广、电动车普及,智能家居流行、信息技术融合、互联网金融植入,能源互联网的产业链闭环产生,环环相扣,环环巨变。

光伏项目储备丰富。公司自2014年进军光伏行业,截止目前,公司光伏电站在建项目已经超过160MW,其中有超过30MW 正在办理并网手续,公司在建和正在办理相关备案手续的光伏发电项目合计装机容量超过600MW。

类别：公司研究 机构：国海证券（000750）股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-10-12

业绩同比增长,下半年有望加速上升:2015 年上半年公司共实现营业收入2.30 亿元,同比下降31.29%;实现归属上市公司股东净利润1209.58 万元,同比上升41.86%;基本每股收益0.02 元。公司预计前三季度净利润同比增长幅度为190.49%至238.90%,净利润区间为3000 万元至3500 万元。

2、 电能表及终端产品利润稳定,未来几年电能表看点在海外市场.

EPC+运维,金融平台风控基础:单纯的金融企业不仅缺乏对光伏电站风险的理解也缺乏对光伏电站运营风险的控制能力,这样将高估风险抬高资金成本。光伏建设与运维的差别直接决定的资产的质量,爱康科技（002610）负责运营,爱康工程负责高质量的EPC,从全生命周期来控制资产质量与风险。这样对风险的定价将更加准确,短期可以为金融企业服务,长期可以形成专门服务光伏的银行。

投资要点.

据赛迪数据显示,2014年公司在UPS市场的收入占比为13%,在国产品牌中排名第一。2015年上半年,公司在2014年全面转型逐步深入的基础上,在高端电源(UPS)、数据中心和新能源三大业务领域持续发力,逐步形成三大业务价值链良好的业务生态,全力打造生态型能源互联网企业。

爱康科技:互联网+电站,专业光伏金融平台雏形初现

光伏目标装机量及可再生能源附加酝酿上调。光伏行业协会联合提议上调2020年目标装机量,原来规划是100Gw,现在可能会上调至150Gw,提升行业成长性及估值水平;发改委发布《关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知》,光伏可再生能源附加酝酿上调,由1.5分/kwh上调至2.2分/kwh,补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决,特高压正在建设待投产,储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升,明年增速依然较快。运营商是重点,开发商业绩确定性提高,制造业业绩回暖,板块四季报报业绩有望快速增长。

11:21:002月行情，大家重点投资对象：1;国企和供给侧（召开，政策引导) 2;“高送转”概念股(重点关注拟每10股送转20股以上的个股）11:22:06【【本圈子内所有T策略交易都是模拟交易，所有言论仅供学习交流，切勿作为实盘交易的依据，否则后果自负。股市有风险，投资须谨慎。】】19:19:38市场迎报复性反弹周五早盘沪指短暂震荡后一上行，大金融、中字头个股率先发力，华泰证券(601688)、东方证券、中国中铁等多股快速涨停。19:19:42在权重撑起盘面后，以互联网+为首的超跌题材股全面反击，创业板早盘即冲高近4%。午后板块个股轮动加速，沪指收回2700点关口，创业板一度站上2000点，赚钱效应的扩散带动市场情绪逐步回升。19:20:16机会，大反弹的机会即将展开。

公司光伏电站业务发展较好,项目储备充足,2014年完成了兰考县200MW地面光伏电站建设,公司在兰考适合建设光伏电站的滩涂超过10万亩,潜在装机容量超过3GW,去年12月与洛阳市签订协议,用3-5年时间建设3GW地面农光互补电站,今年与中民投合作共同实施洛阳、兰考光伏电站项目建设,2015年总装机容量不低于600MW。同时,公司迅速推出了相配套的SVG、逆变器、特种箱式变电站等系列新能源光伏发电专用设备,完成了光伏发电与公司原有业务的资源整合。此次项目建成达产后,将年产智能光伏发电系统专用输变电设备91,320台(套),预计实现年销售收入30亿元,有利于保持领先地位。项目完成后,将充分利用公司各类产品的相关性和协同性,有助于公司光伏业务的快速增长,预期光伏业务将持续发力,成为公司未来业绩增长的重要来源。

公司储备项目众多,签订的协议权益装机达1.2GW,即使不签订新的电站开发协议,仅公司当前储备的项目,已能够满足未来2年的发展规划。近日,公司还公告与华为签订3年不少于1.5GW光伏逆变器合作协议,标志着公司光伏电站建设将提速。我们预计公司2015-2017年每年新增装机500MW左右,预计到2017年底,公司并网装机将达1.5GW,预计2015-2017年将成为公司光伏业务的业绩爆发期。

具备创新基因:公司从董事长开始从上到下对技术钻研孜孜以求,上半年公司又取得专利授权45 项,总计达到175 项,公司在光伏产业相关的设备、工艺及原材料等方面不断进行研发和技术创新。

森源电气（002358）拟以41.85元/股非公开发行股票5161万股,募资21.6亿元,用于发展光伏、环保电气设备以及核电电力设备研究院的建设。公司发布公告,拟非公开发行股票不超过5,161.29万股,发行价不低于41.85元/股,募集资金总额不超过21.6亿元,发行对象不超过10名基金、证券、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他境内法人投资者和自然人等特定投资者。公司拟以15亿元投入智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目,5亿元投入环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目,1.6亿元投入核电电力装备研究院建设项目。本次发行前,公司实际控制人楚金甫直接及间接持股22,923万股,发行后其持股比例将由57.62%降至51.01%,仍为公司实际控制人。

彩虹精化:打造能源互联网金融平台

6、 盈利预测与评级.

2015年国内将迎来光伏装机大年,农业+分布式光伏是国内光伏行业发展的重要方向:2015年3月,国家能源局确定了2015年全国新增光伏电站建设规模17.80GW 的目标,2015年国内将迎来装机大年。我国是一个农业大国,具有丰富的农业资源,“农业+分布式光伏”的发展模式已经成为我国光伏行业发展的重要,农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊是“地面分布式”的主要形式,光伏扶贫与农村紧密相连,这些恰恰是农业+光伏的极佳落脚点。通过“渔光一体”、“农光互补”等新型农业光伏模式,在渔塘、土地等农业资源上建光伏电站,使光伏电站与高效养殖、种植业相结合,有效节约土地,提高了土地利用率和产出率,具有生态、节能、性价比高等优点,对地区综合发展新能源产业将起到积极示范作用。

在2015年上,李克强总理在工作报告中明确要大力发展光伏发电。2014年12月24日,国家能源局连发三文扶持光伏产业;在2015年能源工作会议上,能源局明确“大力发展太阳能发电”,而2013年底的能源工作会议的提法是“加快发展太阳能发电”。我们认为光伏行业迎来最好的政策期,利好还将不断出台,光伏行业将继续高增长。

事件:公司发布《关于本次非公开发行股票预案修订情况的公告》,同时《关于投资设立子公司推进公司互联网战略的公告》,定增方案从原来20亿元增加至47亿元,募投项目由550MW 扩展至640MW。此外公司将成立运维、评级、保险、融资公司深挖电站后市场,在此基础上有望形成光伏专业金融平台公司。

投资要点:

公司燃气具业务平稳发展,秸秆发电和集中供热业务在手订单保障未来3年业绩高增长,首次覆盖,强烈推荐。公司所处的农林生物质发电和集中供热行业发展前景明晰,且在手订单多且释险较小,未来持续拿单为大概率事件,我们认为公司业绩进入快速增长通道,预计15—17年EPS为0.28、0.55、1.40元,对应PE68、34、14倍。考虑公司业绩高增长,我们给予目标价27.5元,对应16年50倍PE,首次覆盖,强烈推荐。中投证券

定增聚焦光伏产业,集团资产注入上市公司:公司发布增发预案,拟向通威集团发行股份购买其持有的通威新能源100%股权,向通威集团、巨星集团等17名法人及唐光跃等29名自然人发行股份购买其合计持有的永祥股份99.9999%股权。公司计划在本次重大资产重组的同时,拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金20亿元,募集资金额不超过本次拟购买资产交易价格的100%,拟用于标的资产通威新能源所属的“渔光一体”、“农光互补”、“农户屋顶电站”各类光伏发电项目等。

2015年上半年,公司营业收入17.84亿,增91.53%,净利润1.66亿,增73.9%。两大主营业务电站系统集成和光伏逆变器占营业收入97%以上,且均保持较高的增速。其中,电站系统集成收入9.36亿,同比增长267%,光伏逆变器收入8亿,同比增长30%,带动公司收入利润大幅增长。

股权激励覆盖面广,促进业务发展,增强业绩信心。本次激励计划覆盖37人,业绩解锁条件为16、17年营业收入同比增长15%、17%,净利润同比增长50%、33%。公司已实施三次股票激励计划(包含本次),涉及约109人次,覆盖从燃气具业务到生物质发电业务以及热电业务相关人员。我们认为,公司股权激励一方面对各项业务发展形成促进,另一方面相对较高的业绩解锁条件增强后续业绩信心。

过去几年国内光伏行业装机在政策支持下,快速增长。2011年-2014年我国新增光伏装机容量分别为2.5GW,5.0GW,12GW,10.6GW。2015年3月17日,能源局发布文件,明确2015年装机17.8GW,相比2014年增长68%;明确4月、7月、10月对光伏电站完成情况进行、考核、调剂、调整,对建设进度快的地区适度追加规模指标,对未将新增建设规模落实到具体项目的地区进行调减;明确光伏扶贫试点省区安排专门规模用于光伏扶贫试点县的配套光伏电站建设。

国家能源局核电司司长华在4月23日的“世界核能发展论坛”上表示,到今年年底,中国运行核电装机将达到3000万千瓦,投产8台,新开工机组预计达8台左右。结合考虑核电2020年规划目标,以及三代核电技术的成熟程度,我们预计2016-2017年会是核电开工的高峰期。中国核电（601985）上市、中电投与国家核电合并也将有利于核电行业发展。森源电气增资1.6亿用于核电电力装备研究院建设,并与大学合作研发新一代核电电气设备,将为进军核电电力装备制造领域奠定较好基础。

中电投清洁能源平台,潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与新能源50MW合计70MW已并网光伏电站,2015年上半年实现发电收入0.58亿元,净利润0.23亿元,净利率高达40%,资产优质。公司为国电投集团清洁能源平台,截至2014年底,国电投集团累计装机容量达到96.67GW,清洁能源比重38.47%,已经成为全球最大的光伏电站运营商。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低,未来潜在注入资产较大。

水电水利规划总院在报送给有关部门的可再生能源“十三五”发展规划稿中提出，西部地区以川、滇、藏为重点，以水电重大项目为主，全面推进大型水电能源建设，其中包括推进怒江水电规划报告，研究建立水电开发协调机制，促进藏东南水电开发，落实水电消纳电力市场和输电方案等，而东中部地区则主要是合理开发剩余水能资源。

1、光伏逆变器领军者,电站系统集成高速增长;受益光伏行业发展,预计全年利润高增长。

天然气会发挥很大作用，核电和水电的供应量是基本确定的，而风电、光伏发电等在能源贡献率上还处于从属和补充地位。

集中供热受益于小锅炉淘汰市场,公司先发优势,在手项目带来业绩成倍增长,并且持续拿单可期。我国小锅炉保有量占比约93%,随着大气治理的推进15—20年将陆续淘汰10吨及35吨以下小锅炉,近3000亿投资空间。公司满城项目盈利性好,16年有望商业运行贡献约9000万净利润,17年约1.46亿。此外,公司蠡县、雄县、鹤壁、茂名、曲江、中方、孝感等7个订单保障集中供热业务16—18年约150%的复合增速。

投资:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.87、1.10和1.32元,给予增持-A,6个月目标价为35元。

4、 国家大力支持光伏行业,利好政策不断,行业长期看好。

世界上众多国家都将发展水能、风能、太阳能等可再生能源作为应对能源安全和气候变化双重挑战的重要手段。水电水利规划设计总院初步统计数据显示，2015年中国能源消费总量43亿吨标准煤，同比增长0.9%，非化石能源消费比重占12%，同比提高0.8个百分点，比2010年提高了3.4个百分点。

按照水电水利规划总院设定的目标，“十三五”末考虑成本，资源富集区、不弃风条件下新建风电项目电价与当地火电上网电价相当，而国家能源局则提出，光伏发电力争2020年实现用户侧平价上网。(经济参考报)

2014年,公司收入及利润增长主要来自电能表、用电信息管理系统及终端。但由于期内新能源板块处于建设投入期,相关费用投入较多,对整体利润产生一定影响。

类别：公司研究 机构：海通证券（600837）股份有限公司 研究员：周旭辉,徐柏乔,杨帅 日期：2015-12-22

电站评级与保险,金融平台重要组成:公司利用其对风险定价的能力,将保险与评级结合,有望树立权威性,构建平台式的生态圈。

东方能源公司公告点评:重组获批,成长

2015年1-8月,国内新能源汽车累计生产12.35万辆,同比增长3倍,在政策支持和基本设施改善的条件下,后市潜力巨大。公司积极涉入新能源汽车领域,上半年对外投资1亿元设立阳光电动力科技有限公司,重点开发新能源汽车电动力系统、辅助电气系统、电池管理系统、太阳能充电桩业务等,根据公司公告,预期该投资项目今年就能给公司带来收益,项目投资回收期短于5年。公司新能源汽车控制器已广泛应用于合肥、大连、芜湖等多个地区,未来有望持续突破。

永祥股份完成技改,强势跻身多晶硅第一集团:通过优化生产技术环节,永祥股份在未大幅增加投资的情况下,使得多晶硅年产能由4000吨大幅增加至1.5万吨,产能跃居国内三甲之列;单位投资额约187元/kg,与行业当前最低水平相当,较行业平均水平减少约20%-30%。永祥股份技改后的生产成本7.525万元/吨(12.3美元/kg),总成本略超9万元/吨(14.8美元/kg),已经跻身国内甚至全球一流之列。通威集团和巨星集团就永祥股份的未来净利润做出了最低承诺:2015年不低于0.9亿元,2015-2016年累计不低于3.1亿元,2015-2017年累计不低于6.3亿元,凸显了永祥股份原股东与管理层对于未来发展的信心,尤其是对于成本控制的信心。如果该业绩承诺兑现,将大幅增厚上市公司的业绩。

国务院办公厅2014年11月印发的《能源发展战略行动计划(2014-2020)》将储能列入9个重点创新领域,同时,国家储能产业“十三五”规划大纲的编写工作也正有序进行,储能正成为能源发展的重要方向。

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉,徐柏乔 日期：2015-06-02

组件扩产,产能逐步,产销有望两旺:上半年公司营业收入下降主要是由于组件对外销售额减少,上半年公司组件销售实现收入6811.58 万元,同比下降66.83%,主要是公司上半年重点保障自有电站建设,组件对外惜售,同时上半年公司各生产的组件产能也在积极扩充,下半年产能将逐步,加之国内光伏需求火热,下半年有望产销两旺。

未来几年,在国际电能表市场,公司收入将快速增长。公司收购“ELGAMA-ELEKTRONIKA Ltd”15%股份,ELGAMA公司具备欧盟多种资质认证,预计可年产60万台智能电表;在公司的支持下,ELGAMA将迅速扩大产能,并抢占欧洲和中东市场。预计公司未来可能继续收购部分股权,实现控股。由于公司电能表产量大、管理完善,公司成本明显低于国外同行,预计未来几年公司电能表海外销量将高速增长。由于海外市场毛利略高于国内市场,海外市场带动公司业绩稳步提升。

[中国证券网编者按]权威渠道获悉，十三五发展线图清晰起来，万亿可再生能源盛宴全面启动，相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇，值得关注。

“十三五”风电的布局则是，提高风电消纳能力，结合输电通道积极推动大型风电建设，其中三北地区建设规模将达到1.7亿千瓦。同时，开发中东部和南方地区风能资源，建设规模将达到7000万千瓦。此外，积极稳妥推进海上风电，建设规模将达到1000万千瓦，推进综合示范区应用。

类别：公司研究 机构：光大证券（601788）股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2015-05-21

事件:5月1日到5月8日,公司发布数个公告。林洋新能源同意在光伏电站项目中采购华为技术有限公司组串式逆变器,2015-2017年,三年采购量不少于1.5GW;预中标国网公司电能表及用电信息采集设备5.03亿元;预中标南网公司电能表设备约1.2亿元;与东软集团（600718）股份有限公司签署战略合作协议,共同进行光伏电站的研究和提升,研发光伏电站运维平台,合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面的商业机会。

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多个主题催化。根据已公开方案,中电投资产注入,央企混合所有制带来安全边际,后续跨省开发、跨省注入、核堆供热带来股价空间,并有京津冀、冬奥会、核电等强主题的催化。2015年11月12日省发布《省市可再生能源示范区建设行动计划(2015-2017年)》,将在建立国际领先的“低碳奥运专区”并规划建设可再生能源示范区,未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW。

此外，降成本也是“十三五”可再生能源发展的重要任务。“我们需要一个相对合理的能源价格和电力价格来支撑中国经济的可持续发展，现在国家已有很明确的政策导向了，降电价是必然趋势，补贴也不可能全部满足，必须倒逼成本下降，优胜劣汰。”健告诉记者。

“当前龙头水电站、抽水蓄能和燃气调峰电站非常缺，用户侧响应、需求侧管理也不足，要做加法补短板，才能有效化解‘三弃’问题。”健告诉记者，新能源发展要和用能设施相适应，同时应该更好强化多能互补、电从身边取的应用。

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公司资金充沛。2015年1季度末资产负债率30.4%,在手货币资金6.6亿元,理财产品等其它流动资产2.3亿元;同时,考虑非公开发行募集的不超过18亿元资金;考虑电能表业务、已并网光伏电站将为2015年带来5-6亿元利润。我们预计,到2015年底,公司将有30亿元左右资金开发电站,按照30%的自有资金比例,能够支撑超过1GW的光伏电站装机。

公司还与中国银行（601988）南通分行签订全面战略合作协议,中国银行南通分行为公司及下属公司相关业务的开展提供三年内累计不超过50亿元的意向性融资授信额度支持。与此,公司也可能多方式融资,保障发展资金,确保公司有良好的财务结构。

公司是光伏逆变器领军者;光伏逆变器、光伏总包、光伏电站运维均为行业龙头;公司与三星SDI合作储能业务、未来有望实现技术大幅进步、成本大幅下降;新能源汽车业务是未来重要增长点;员工持股计划、定增为业绩保驾护航。预计公司2015-2017年EPS分别为0.74元、1.13元、1.35元,对应估值分别为34倍、22倍、19倍,给予“买入”评级。

公司具备二次加杠杆的能力。公司增发不超过20.60亿元,其中实际控制人+合伙企业的认购比例超过80%,显示了公司对于业务的信心与决心。公司增发完之后资产负债率仅为20%,具备通过发债二次加杠杆的能力,在手现金极度丰厚。资本与产业有望共振。

在储能领域,公司与三星SDI合作,成立了三星阳光(三星SDI出资65%、阳光电源出资35%)、阳光三星(三星SDI出资35%、阳光电源出资65%)两个公司。三星阳光从事电力设锂离子储能电池包的开发、生产、销售和分销;阳光三星从事电力设变流系统和一体化系统的开发、生产、销售和分销。三星SDI是韩国三星集团旗下的核心之一,是全球锂离子电池业务的领导者,其锂电池业务多年来一直位居世界第一。公司与三星SDI强强合作,可充分发挥三星SDI公司在锂离子电池的优势,发挥公司在储能逆变器、光伏、风电领域的优势,在储能产业远不够成熟的今天,公司提前布局,抢占技术制高点。我们认为,储能产业可能复制光伏产业技术发展、成本下降的过程,在未来几年实现技术大幅进步、成本大幅下降;未来几年,合资公司有望在锂离子电池、光伏风电储能、电网削峰填谷、微网发电等领域获得大发展。

事件。12月21日东方能源（000958）发布公告称,收到证监会出具的《关于核准东方能源股份有限公司非公开发行股票及重大资产重组的批复》,公司重大资产重组获批,对此我们点评如下:重组方案获批,新的发展空间。本次重大资产重组为以不低于12.72元/股的价格发行10220万股募集不低于13亿元,扣除发行费用后,其中9.28亿用于收购中电投公司持有的良村热电51%股权和供热公司61%股权,收购价格对应2014年PE仅为5.5倍,剩余部分用于补充流动资金。

公司公布第1期员工持股计划(草案),并相应制定了较高的业绩考核要求,截止2015年9月15日,该计划累计买入公司股票4,958,734股,购买均价约为19.46元/股,已完成股票购买,进入18个月的锁定期。股权激励和员工持股计划,有利于提高公司的凝聚力,带动管理层和员工的积极性和主动性,推动公司业绩增长。

打造“金融创新+能源互联网”平台。公司可积极创新融资模式:除通过银行一般授信外,积极开展项目融资、股权融资、融资租赁、并购基金、众筹融资、资产证券化等资本融资渠道,充分发挥财务杠杆,在确保资金来源和资金安全的前提下,创新光伏电站的投融资模式;着力打造能源互联网+金融:借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统,实现绿色低碳生态的互联网金融平台。