投身吉利，或是蔚来的明智选择丨亿欧观点

作者丨钱漪

编辑丨郝秋慧

吉利与蔚来或将开启一桩“姻缘”。

据愉观车市爆料消息，吉利汽车正计划投资3亿美元左右入股蔚来，并有望成为蔚来第三大股东。而曾为蔚来第三大股东的高瓴资本近日宣布清仓蔚来，不再持其股份。

针对筹划入股蔚来的计划，亿欧汽车第一时间向吉利方求证，对方表示不知道此事宜，也不对市场传言做评论，蔚来也回应道：“不对此次传闻做评价，以公告为准。”

双方一致口径对外，并未对此事进行直接否认，可见吉利入股蔚来一事并非空穴来风。

年前早有传闻称吉利、广汽、上汽正在竞购蔚来，广汽方面于1月16日就投资蔚来事宜表示广汽确实与蔚来在接触，但尚未形成任何具有约束力的协议。蔚来方面对此事回应，“捕风捉影的事，对我们是个伤害。关于公司融资情况，请以上市公司公告为准。”

据悉，蔚来在可转债一级市场的估值约为34.33亿美元，2月17日收盘最新市值约39.69亿美元，按照蔚来此前在一级市场3.07美元的可转债股价核算，吉利若以3亿美金入股，将持有蔚来将近10%股份，成为继李斌（14.4%）、腾讯（13.3%）之后的第三大股东。

亿欧公司副总裁兼亿欧智库院长由天宇表示，他对双方有可能的合作并不意外，“这在行业和战略上都有其合理性，是大环境下新旧势力不确定竞合关系中的特定事件。一般产业基金投资会选择成为第一股东，此次10%的持股比例，其实是吉利与蔚来在大胆探索和保守谨慎之间的一种平衡。”

雪中送炭？

若合作达成，吉利将谱写自主品牌高端化变奏曲。

吉利旗下已打造几何、领克两个高端品牌，一个“进攻”高端纯电市场，另一个聚焦互联网新高端潮流消费一代，亿欧汽车在此前的文章中谈到，新能源和智能网联是吉利认准未来汽车市场回暖的两大突破口。实际上，2019全年吉利新能源和电气化车型累计销量同比增长66.5%，已成为提拉吉利集团销量增长的新助推器。

制表人/亿欧分析员 钱漪

但毕竟高端市场的开拓，对于根基尚浅的自主品牌来说是一条狭窄而艰难的跑道。传统车企转向电动化一来需要产品力，二来需要品牌力，两者的推进与适配无法一蹴而就，都需要时间的积淀得以实现。

随着吉利与沃尔沃的技术融洽与深度绑定，吉利近年来在研发上苦心血本，综合实力突飞猛进让自主品牌同仁难以望其项背。但品牌形象需要缓慢细致的铺垫，品牌价值的塑造也是持续且长期的积累过程，吉利若能“抄近道”投资蔚来，借鉴成熟的自主电动化经验，嫁接蔚来“造车新势力”的标签，借力蔚来在国产电动领域的头部地位，这家自主车企龙头的高端化之路将如虎添翼。

由天宇认为，吉利国际化和科技化两大战略与蔚来彼此契合，吉利更看好其在资本市场的想象空间，一来在美上市的蔚来有着更广泛吸纳全球资本的优势，二来作为对标特斯拉的科技化车企在资本层面有更强的加持效应。

对资本市场的“重口味”来说，传统车企相比新造车略显寡淡，缺乏吸引力。投资人更愿意听能让其热血澎湃的故事，特斯拉的扶摇直上便是例证，证明了造车新势力在资本市场的巨大想象空间和估值潜力。

在2018年车市凛冬降临后，全行业见顶下行，吉利市值也应声从2416.24亿港元巅峰坠落，股价低迷徘徊在每股15港元上下两年，未见起势。吉利目前市值约1382亿港元，如能搭上蔚来这艘“快船”，吉利在资本市场的深海中将有机会获得突围的筹码。

割肉求生？

蔚来本月于2月14日第二次对外发布公告称，再次完成1亿美元的可转债融资项目，本次投资方为两家亚洲投资基金，且均为“非关联方”。蔚来表示，其他融资项目仍在进行，已取得积极进展，目前阶段蔚来主要聚焦在可以给在中国的业务发展和效率提升带来战略价值的融资项目。

蔚来迈入2020，便好消息频传，在此前公布的最新销量成绩显示，2020年1月蔚来整体交付量1598辆，1月份蔚来日均交付100辆，销售效率同比提升22%。

制表人/亿欧分析员 张男

若此次吉利入股蔚来后续有实质性进展，加上本月累计获得的、全部来自单纯财务投资人的2亿美元可转债融资，这场”润如酥“的及时雨将助蔚来暂缓资金的燃眉之急。在新冠病毒疫情肆虐的庚子元月，蔚来似乎已经提前嗅到了初春的气息。

亿欧汽车判断，蔚来大概率会选择走向吉利。2019年的蔚来，资金链断裂的消息一刻没有消停，即使掌门人李斌笑谈“也没那么惨”，但在充满不确定性的绝境求生历险中，蔚来的确需要一位实力雄厚、出手阔绰的传统车企作为队友为其遮风蔽雨，蛰伏在身后为之背书，成为其坚实支撑。

加之有吉利与沃尔沃的良好合作为鉴，吉利充分尊重品牌自主化和给予灵活发展空间，这种“自由”更是蔚来看重并渴望的。从长远来看，蔚来想要稳健自主发展，吉利算是最佳归宿。由天宇表示，在充满不确定因素的现状中车企需要胆大心细、摸着石头过河，“寻求同业成熟车企的入资也符合蔚来的长远战略。”

在亿欧汽车看来，吉利与蔚来的合作是个利大于弊的双赢选择，是1+1>2的结果。而对蔚来的资金困境来说，选择吉利的资本入股仍是扬汤止沸之策，但有了吉利加持，加速实现釜底抽薪也未可知。

编辑：郝秋慧