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Q1延续盈利故事，特斯拉战“疫”靠的是“运气”还是“实力”？

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来源：互联网
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2020-05-01
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图片来自“Unsplash”，作者：美股研究社

编者按：本文系投稿稿件，作者美股研究社，版权归原作者所有。

4月29日美股盘后，美国电动车巨头特斯拉公布了其2020年第一季度的财务报告。财报一经公布，特斯拉盘后股价应声大涨，截至目前涨幅8.72%，报800.51美元，最新市值达1472.87亿美元。从投资者的行动来看，特斯拉这份财报算是一份亮眼的财报。

图源：雪球

数据显示，特斯拉一季度营收59.85亿美元，同比增32%，高于市场预期的59亿美元；在美国会计准则下，归属上市公司股东净利润为1600万美元，优于市场预期的2亿美元亏损，去年同期公司亏损7亿美元。能够在疫情重创汽车行业的背景下还能交出这样一份成绩单，可以说是备受瞩目。毕竟，2020年突袭的疫情，整个世界的经济都处于停摆期。有统计数据显示，2020年的一季度，GDP同比下降了6.8%，其中制造业下降了10.2%，社会消费品零售总额下降多达19%。

但就是在这样的背景下，特斯拉不断取得突破，年内股价也在飙涨。据最新数据显示，从上个月低点开始，特斯拉在过去一个月已经飙涨90%。此外，数据还显示，目前特斯拉的股价从52周来最低点上涨约300%，而且今年以来，特斯拉股价累计上涨已有约70%。值得一提的是，近日，特斯拉向美国证券交易委员会提交了Form 10-K/A文件，公开2019财年年报和股权分布。这一动作，似乎再向市场亮出特斯拉所拥有的底气。

随着中国疫情防控得力，特斯拉上海工厂正在有序恢复生产，但中国区面临蔚来类新兴品牌以及传统豪华品牌BBA的竞争仍不容忽视。而且随着疫情在全球范围内的不断蔓延，整个汽车行业仍面临着不可控的影响。那么，在如今市场经济环境面临巨大挑战的背景下，特斯拉究竟是否继续狂奔？飙涨的股价背后又有着怎样的隐忧？我们先来看看特斯拉这份一季度的财务报告。

营收同比增32%高于市场预期连续三个季度实现盈利

从财报来看，在汽车行业遭受重创的一季度，特斯拉营收大幅增长32%至59.9亿美元，并超出预期，不过环比下滑19%。营收大增跟销量直接挂钩，一季度，特斯拉销量创下了史上最好成绩。

数据显示，期内，特斯拉共生产10.2672万辆电动车，其中Model 3与Model Y 共8.7282万辆，Model S与Model X 共1.539万辆；一季度共交付8.8496万辆电动车，其中Model 3与Model Y共交付7.6266辆，Model S与Model X共交付1.223万辆。值得一提的是，Model Y车型又创造了一项纪录，成为其历史上首次在第一季度即实现盈利的新产品。

尽管全球多地因工厂和交付而降低整体效率，但特斯拉的毛利率仍然不错。财报显示，特斯拉第一季度的汽车业务毛利率达到25.5%，较去年同期的20.2%大增5.3%，汽车毛利率和公司总体毛利率（20.6%）均创下近18个月以来的新高。

伴随着销量和毛利率不断刷新历史记录，特斯拉再次实现盈利，这已经是特斯拉连续三个季度实现盈利，并首次在一季度实现盈利。数据显示，期内，特斯拉净利润为6800万美元，相比之下去年同期的净亏损为6.68亿美元；归属于普通股股东的净利润为1600万美元，相比之下去年同期归属于普通股股东的净亏损为7.02亿美元。不计特殊项目，特斯拉每股盈利1.24美元，上年同期亏损2.90美元，市场预期每股亏损36美分。

此外，由于在中国销量的进一步增长，中国制造Model 3的毛利率有了实质性的提高。特斯拉表示，上海超级工厂的产能爬坡进展好于预期，中国制造Model 3的产能有望在今年年中达到周产4000辆（年产20万辆）的水平。今年第一季度，上海超级工厂只生产了Model 3标准续航升级版，但从4月开始，该工厂将开始生产后驱长续航版和高性能版。

其他数据方面，一季度，特斯拉的运营支出为9.51亿美元，与上年同期的10.88亿美元相比下降13%；运营利润为2.83亿美元，较上年同期的运营亏损5.22亿美元增长154%；运营利润率为4.7%，上年同期是负11.5%；运营活动产生的净现金为负4.40亿美元，较上年同期的负6.40亿美元下降31%。这表明，特斯拉的运营效率在获得不断提升。

截至目前，特斯拉录得8.95亿美元的负自由现金流，这将使其先前宣布的到2020年实现正现金流正向的目标复杂化；持有的现金和现金等价物总额为80.80亿美元，较上年同期的21.98亿美元增长268%。特斯拉指出，新冠病毒疫情严重影响其交付，因此暂不能提供全年预期。

总的来讲，在今年一季度经济遭受重大冲击的背景下，特斯拉仍旧在市场需求相对疲软的一季度实现盈利，可以说特斯拉这份超出预期的一季度财报正在向市场释放积极的讯号。随着中国市场疫情的有效防控加速市场经济的复苏，将为特斯拉迎来新的增长动能，但市场竞争仍是不容忽视的一大因素。况且，美国汽车销量下滑的趋势仍在恶化，美国加州弗里蒙特工厂目前仍处于关闭状态。在大环境的不可控因素的作用下，新能源赛道依旧充满未知。