高科技股有哪些(有潜力的高科技股)

◎郑渝川（书评人）

如何判断什么样的高科技企业会具有成长为猩猩公司的可能，也就是说，如何寻找超高速增长的细分市场？《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》书中就此引入了相应的投资决策模型，帮助投资者识别具体的信号，以求尽可能在龙卷风暴预警之前买入相关股票。

机械工业出版社近日再版了美国享有盛誉的高科技企业顾问、战略与创新咨询专家、有高科技营销魔法之父之称的杰弗里·摩尔，与资深科技行业分析师保罗·约翰逊等人合著的《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》一书。这本书首版出版后曾占据美国亚马逊年度投资类图书销量榜首，广受欢迎。

从20世纪80年代到90年代，从本世纪初到2010年前后，再到最近几年，美国、欧洲以及我国都不同程度上兴起过几轮高科技企业的成长热潮。众所周知，高科技产业可能为投资者带来丰厚的投资回报，但也有相较于一般行业企业高出很多倍的投资风险。这也意味着，要追求较高的投资回报，无法真正意义上回避高科技潜力股，但如果不能掌握其中的投资规律，则很可能招致相当严重的投资损失。

从上世纪末到现在，尽管高科技产业的发展形态有了一定程度的改变，但成长规律仍然有效。按照《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》这本书的解读，20世纪90年代高科技产业潜力股，与而今美国、中国具有高成长可能的科技股有着共性。

比如，这类科技企业会通过技术、商业模式的综合创新，也就是所谓的破坏式创新、非连续性创新，其商业应用带来了巨大的全新的效益。为了享受这些益处，消费者逐渐接纳了新技术及其匹配的新基础设施，学习了相关新知识，等待相关的配套商提供更多的配套产品和服务。

这意味着，非连续性创新的产品和服务，会带来滞后、持续的满足感，一方面，这会让怀疑者推迟对产品和服务供应商（平台企业）股票的购买，让先期投资者获得更多的收益；另一方面，这类创新的成长空间更趋巨大，成长周期更为持续。

又如，高科技产业潜力股仍然遵循20世纪90年代以来的发展周期，即在早期市场由梦想家发起，得到顾客群体中的小部分人的支持。早期市场的技术应用风险很高，成本分摊困难，因而使得企业面临持续的亏损，如果能够得到资本注入，有希望保持持续快速增长的形态。《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》书中指出，早期市场中，梦想家型创业家并不打算与竞争对手，而是竭力通过技术迭代、营销竞争等方式争夺市场份额。第二个阶段是鸿沟，也就是在实现高增长之前的低谷，会出现部分客户对高科技企业的产品或服务失去兴趣，而正在观望的客户还没有下定决心加入的现象，这一阶段会导致相当数量的高科技企业因缺乏足够的资金支持而走向倒闭。

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第三个阶段是保龄球道，一部分高科技企业成功地熬过了鸿沟，迎来了开始尝试的大众客户。这一阶段，企业会根据市场主流顾客的痛点需求开展定制化的业务调整，以确保满足需要，提供与现有技术模式相比更为优越的解决方案——这也将使得资本正式认同高科技企业的产品或服务，市场开始正式形成。

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第四个阶段是龙卷风暴，这是对高科技市场高速增长阶段的形象比喻，也就是说，当务实的大众客户不再抗拒、猜疑新技术后，就会蜂拥采用，从而引发需求的大幅、数倍数十倍乃至更高倍数级的上升，引发供需倒挂，推动所有供应商快速提高产能，而行业之外的产能、资本也会蜂拥挤入。在20世纪70-90年代，传真机、传呼机、手机、个人及段集、电子邮件、电子表格、网络浏览器等产品都曾迎来这样一个超过300%的增长过程；而最近十多年来，智能手机、平板电脑、儿童电话手表以及基于移动智能设备的社交网站等产品也再现了类似的龙卷风暴。但需要注意的是，龙卷风暴阶段也是处于激烈竞争的几家供应商相对市场份额频繁波动的阶段，最终将出现其中一家脱颖而出并占据最大份额，乃至长期占据本行业、本细分领域绝大部分利润份额的现象，微软、英特尔、思科、甲骨文、谷歌、亚马逊、脸书、苹果等公司都属于这类情况——在我国，腾讯、阿里、字节跳动、京东、百度等企业也属于书作者所说的猩猩公司。

第五个阶段是主街，意味着技术采用生命周期中的同化、调整，新科技已经深深融入产品中，行业标准和技术已被广泛接受，对其进行微调成为新的市场发展方向。企业从争取新客户转向稳固服务现有客户。而这一阶段中，猩猩公司的竞争优势其实进一步增强了，会通过剥离部分环节（生产、服务某些环节）来降低成本。

《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》书中解析了猩猩公司，也就是我们而今所说的独角兽公司中的佼佼者、优胜者独特竞争优势的四方面来源：争取更多顾客、留住更多顾客、降低成本、保持利润增长。这类公司发布其架构的接口程序，鼓励其他供应商将自己的产品与自己的产品结合起来，或将其他供应商的产品纳入自己建构的平台，这样一来，其架构就是高度稳定的，难以被替代（无论是相较于竞争者还是客户来说皆是如此）。《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》书中指出，猩猩公司建立的架构可以是封闭的，也可以是开放的。

按照书作者的观点，高科技潜力股，也就是猩猩公司的股票会成长出惊人的市值，但即便如此，相较于其最终的成长高度，也是被低估了的。所以投资者必须了解高科技潜力股企业在股市中的运行模式，了解其业务模式的成长周期和阶段，尤其是该公司什么时候迎来龙卷风暴和主街。事实上，高科技潜力股企业的龙卷风暴一般维持在3-5年，但主街阶段的时间更久，因为加入其平台等架构的其他供应商也会竭力帮助其发展，以谋求共同成长繁荣的收益。书中还解析了如何使用竞争优势差距等工具分析股市对高科技股票的估值，以及这类股票成长延续的方法。

如何判断什么样的高科技企业会具有成长为猩猩公司的可能，也就是说，如何寻找超高速增长的细分市场？《猩猩游戏：高科技潜力股投资指南》书中就此引入了相应的投资决策模型，帮助投资者识别具体的信号，以求尽可能在龙卷风暴预警之前买入相关股票（如果只在龙卷风暴警报到来再购买，就至少错失了两波上涨的红利）。书作者提醒指出，投资者需要区分清楚所谓龙卷风暴，必须是新的价值链形成时才会发生，而不是相关的创新企业或是股市中介方以财务手法运作的结果，从而规避证券欺诈。

作者简介

郑渝川：资深书痴，买书如山倒，剁手频率高。书评、时评作家，现居成都。千余篇书评见于《深圳特区报》《信息时报》《广州日报》《上海证券报》等国内多家报媒。

审读：喻方华