【银河通信赵良毕】行业动态 20227｜新兴业务收入增势突出数字新基建推进超预期

　　原标题：【银河通信赵良毕】行业动态 2022.7｜新兴业务收入增势突出，数字新基建推进超预期

　　7月度上证指数跌幅为4.28%；深证成指跌幅为4.88%；创业板指数跌幅为4.99%；一级行业指数中，通信板块涨幅为3.08%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为71.21%、0.76%和28.03%。其中，春兴精工（+100.95%）、科信技术（+98.73%）、意华股份（+58.99%）涨幅分列前三。本月通信子板块基本成上涨态势，根据我们对通信行业公司划分子板块数据，光器件、物联网及5G应用板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为9.14%、5.24%。随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升。

　　根据工信部数据，截至22年上半年，电信业务总量累计完成8430亿元，同比增长22.7%，保持较高增幅；电信业务总收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，电信业务收入稳步增长。通信基建不断推进，累计建成并开通5G基站185.4万个，其中东部地区5G建设和用户普及率领先，中部地区移动互联网接入流量增速领先，西部部分省份DOU值屡创新高；光缆线路总长度稳步增加，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。移动互联网累计流量达1241亿GB，同比增长20.2%，DOU值达14.89GB/户·月，同比增长10.1%，比上年底高出0.17GB/户·月。新兴业务收入1624亿元（占比19.9%），同比增长36.3%，拉动电信收入5.8个百分点，其中云计算和大数据收入同比增速分别达139.2%和56.4%，增速突出。总体来说，上半年通信运营状况平稳向好，通信行业发展新动能持续增强。

　　月行情：月度（2022年07月01日-2022年07月31日）上证指数跌幅为4.28%；深证成指跌幅为4.88%；创业板指数跌幅为4.99%；一级行业指数中，通信板块涨幅为3.08%。

　　电信业务总量及收入保持较快增长。按上年不变价，1-6月期间，电信业务总量完成8430亿元，同比增长22.7%，保持较快增长；电信业务收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，增速同比下降0.4个百分点，较1-5月累计环比下降0.2个百分点。

　　固定互联网宽带收入增速稳定增长，端口数量破千万。截至2022年6月，建成10G PON端口1130万个，比上年末净增318万个。我国100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户达5.27亿户，在宽带用户中占比升至93.7%，占比较上年末提升0.6个百分点。农村宽带接入用户总数达1.66亿户，比上年末增加2872万户，农村光纤平均下载速率超过100Mbps，实现与城市“同网同速”。

　　移动数据流量业务收入有所增长。截至2022年6月末，我国移动电线.3部/百人。2022年1-6月移动互联网接入流量达1241亿GB，同比增长20.2%，移动互联网月户均接入流量（DOU）达到14.89GB/户·月。2020年、2021年我国移动互联网用户占移动电线%，渗透率分别较上年提高了2.3个和1.4个百分点，此前2016-2019年渗透率基本稳定在80%-82%区间。从增速看，在2016-2020年移动互联网流量的5年平均增速高达109%的基数下，仍实现33.9%的较高增速；从总量看，2021年移动流量消费是2016年的23.6倍。

　　5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用稳步推进，通信供给能力不断增强。5G基建规模不断扩展，我国累计建成并开通5G基站185.4万个，其中，2022年1-6月新建5G基站42.9万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达 10.3 亿个，比上年末净增 1685万个。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入1624亿元，同比增长36.3%，新兴业务快速增长。

　　5G用户持续提升，千兆用户数快速扩大。截至2022年6月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.09%、19.94%、24.98%。三大运营商 5G 用户占比持续上升，自2022年起，三大运营商不再公布4G用户数据，而是专注于拓展5G用户。100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.27亿户；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6111万户，比上年末净增2656万户。

　　我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升，维持对通信行业的“推荐”评级。

　　根据通信板块子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2022 年 07 月 01 日-2022 年 07 月 31日）通信子行业板块均有所上涨。进一步细分子板块方面，本月光器件、物联网及 5G 应用板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为9.14%、5.24%。

　　月度（2022年07月01日-2022年07月31日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为71.21%、0.76%和28.03%。其中，春兴精工（+100.95%）、科信技术（+98.73%）、意华股份（+58.99%）涨幅分列前三。

　　2022年上半年电信业务总量保持较高增幅，电信收入平稳增长。根据工信部最新数据，电信业务总量及收入规模较去年同期仍处于增长阶段，2022年1-6月电信业务总量增速环比、同比均保持稳定。2022年1- 6月电信业务总量完成8430亿元，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长22.7%；我国2022年1- 6月电信业务收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，维持了自2014年的8年来较高的增速水平，较上年同期下降0.4个百分点。

　　总量6月环比增速持稳，同比稳步增长。根据工信部最新数据，6月当月我国电信业务总量完成1499亿元，环比增速达2.81%，同比增长达2.18%，增速整体保持较快增长。

　　收入6月超预期，每月收入平稳。根据工信部最新数据，6月当月电信业务收入为1508亿元，环比增速达11.05%，同比增长达8.30%，增速稳健。

　　5G基站建设加快建设，固定宽带网络稳步推进。截至2022 年6月，5G基站建设方面，5G基站总数达185.4万个，占移动基站总数的17.9%，占比较上年末提升3.6个百分点。其中，2022年1-6月新建5G基站42.9万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，并逐步向有条件、有需求的农村地区逐步推进。固定宽带网络建设方面，全国互联网宽带接入端口数量达10.3亿个，比上年末净增1685万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到9.85亿个，比上年末净增2517万个,占比由上年末的94.3%提升到95.2%。具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1103万个，比上年末净增318万个，固定宽带网络建设保持平稳向好发展。

　　东部地区5G建设和5G用户普及率领先。根据工信部最新数据，截至2022年6月底，5G建设与应用方面，东、中、西部和东北地区5G基站分别达到90.1万、38.6万、45万、11.6万个，占本地区移动电线G移动电线万户，占本地区移动电线%。

　　固定通信业务收入增速放缓，平稳增长。根据工信部最新数据，截至2022年1-6月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1220亿元，同比增长9.2%，在电信业务收入中占比为15%，拉动电信业务收入增长1.4个百分点。

　　固定宽带接入用户规模稳步上升。根据工信部最新数据，截至2022年6月底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.63亿户，比上年末净增2705万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.27亿户，占总用户数的93.7%，占比较上年末提升0.6个百分点；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6111万户，比上年末净增2656万户，占总用户数的10.9%；10G PON端口数达1103万个，比上年末净增318万个。目前基础电信企业催化云网建设和部署，提升云网融合服务的能力，不断实现数据中心客户规模大幅扩张。

　　宽带应用不断扩展，中部地区渗透率小幅领先。截至2022年6月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.3%、94.8%、93.2%和93.7%。东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达3247万、1221万、1521万、123万户，其中江苏、广东和山东省居前列。

　　移动数据流量业务收入保持低速增长。根据工信部最新数据，2022年1-6月，三大运营商完成移动数据流量业务收入3336亿元，同比增长0.7%，在电信业务收入中占比为40.9%，拉动电信业务收入增长0.3个百分点。

　　新冠肺炎疫情影响下，用户对移动互联网应用依赖加深。根据工信部数据，2022年6月移动互联网累计流量达1241亿GB，同比增长20.2%，增速小幅下滑。移动互联网用户数达14.5亿户，比上年末净增3065万户，增幅迅速。22年6月移动互联网月户均接入流量（DOU）达到14.89GB/户·月，同比增长10.1%，比上年底高出0.17GB/户·月，呈现稳步增长趋势。

　　移动互联网用户提升，手机上网用户渗透率保持稳定。根据工信部数据，2022年5月和6月我国移动互联网用户占移动电线月渗透率较上年提高了1.08个百分点。

　　移动用户数量及5G套餐用户占比延续增长趋势。根据工信部最新数据，截至2022年6月，移动电线G移动电线万户，占移动电线%。

　　东部地区移动互联网接入流量增速领先全国。截至2022年6月末，东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达到528亿GB、281亿GB、368亿GB和64亿GB，同比增长20.5%、21.8%、20%和13.2%。、青海、云南和新疆4省6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)超过20GB/户·月；6月分省DOU最高值比5月份高出0.7GB/户·月，最高值与最低值之差为14.3GB/户·月。

　　月度移动短信业务收入低速增长，移动通话累计时长小幅上涨。截至2022年6月，根据工信部最新数据，移动短信业务方面，全国移动短信业务量同比增长2.5%，增速有小幅下降；移动短信业务收入同比增长0.3%，增速稳中有升。移动通线月，移动电线%。

　　物联网终端用户在移动网络连接终端中占比近半。根据工信部最新数据，截至22年6月末，电信新兴业务方面，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2022年1-6月，共完成相关业务收入1624亿元，同比增长36.3%，在电信业务收入中占比为19.9%，拉动电信业务收入增长5.8个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达139.2%和56.4%，数据中心业务收入同比增长17.3%，物联网业务收入同比增长26.9%。物联网用户方面，截止2022年6月末三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户16.4亿户，比上年末净增2.4亿户。蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户，两者规模差缩小至2949万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重已达49.6%。IPTV（网络电视）总用户数达3.66亿户，比上年末净增1785万户，新兴业务收入增速突出。

　　三大运营商移动业务客户不断增长。根据运营商最新数据，截至2022年6月，中国移动披露移动业务客户总数达96985万户，本月净增客户数为325.2万户，本年累计净增客户数为1295.8万户，其中5G套餐客户数为51094.3万户。截至2022年6月，有线万户，本年累计净增客户数1595.1万户。中国电信披露移动业务客户总数达38422万户，本月净增客户数为307万户，本年累计净增客户数为1179万户，其中5G套餐客户数为23165万户。截至2022年6月，有线万户，本年累计净增客户数573万户。

　　运营商首2022Q1移动业务运行状况良好。2022Q1，中国移动披露移动业务ARPU为47.5元，同比增长0.3%；中国电信披露移动用户ARPU为45.1元；中国联通暂未披露ARPU相关数据。运营商持续深化价值运营，推动产品创新，全年移动ARPU有望实现稳健增长。

　　三大运营商5G用户占比持续上升，中国移动5G用户数量比例继续上升。根据三大运营商官网发布的数据，截至2022年6月，中国移动移动用户总量9.70亿，其中5G用户总数为5.11亿，环比增长0.34%；中国电信移动用户总量3.84亿，其中5G用户总数为2.32亿，环比增长0.81%。中国联通5G用户总数为1.85亿。自2022年起，三大运营商不再公布4G用户数据，而是专注于拓展5G用户。截至2022年6月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.09%、19.94%、24.98%。

　　运营商宽带业务稳重有升，中国移动增速相对较快。根据三大运营商官网发布的数据，截至2022年6月末，中国移动有线%。中国电信有线%。中国联通有线宽带用户总数（固网宽带用户累计到达数+固网本地电话用户累计到达数+组网专线月起，中国联通变更运营数据披露结构。

　　运营商宽带业务发展良好，中国电信相关业务边际向好。根据三大运营商披露数据，中国电信固网及智慧家庭服务收入达到296.45亿元，同比增长4.9%，有线亿户，智慧家庭收入同比增长22.5%，拉动宽带综合ARPU达到46.7元，智慧家庭价值贡献持续提升。中国移动有线%，家庭宽带综合ARPU为人民币37.8元，同比增长5.3%。中国联通宽带业务加大资源精准投资和新增覆盖政策扶持，全面升级智慧家庭泛融合产品体系，带动固网宽带接入收入同比提升5.5%，达到115亿元。

　　运营商固定宽带业务总量保持增长。2022年1-6月以来，中国移动和中国电信宽带用户数增长边际向好，中国联通有线宽带用户总数有所回落。

　　通信行业首席分析师，通信团队负责人。北京邮电大学通信硕士，复合学科背景，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，5年经验，任职国泰君安期间曾获得2018/2019年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，任职开源证券期间2020年获得Wind金牌通信分析师前五名。

　　通信行业分析师助理，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士。2022年加入中国银河证券研究院，主要从事通信行业研究工作。

　　未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）

　　推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。

　　谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。

　　回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。