沪深300指数编制——消失的创龙头

　　2021年6月15日，沪深300指数按照指数编制方案惯例调整指数成分股，但令不少投资者感到困惑的是，在2021年上半年收市时已经荣登深市总市值第一的宁德时代，却无缘沪深300。其实不仅宁德时代，整个创业板总市值前三的龙头股票：宁德时代迈瑞医疗以及金龙鱼均再次落选沪深300成分股，造成这一现象的主要原因在于沪深300指数的编制方案的设计。对沪深300指数的编制方案设计，下文进行了简要的介绍与分析

　　沪深300指数样本空间由同时满足以下条件的非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成：

　　一般在每年5月和11月的下旬审核沪深300指数样本，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。最近一次的调样发生在2021年6月15日，而样本空间的确定发生在2021年5月下旬，而宁德时代是在2018年6月11日上市，正好在3年期满时错过了此次定期调整，预期宁德时代将会在2021年12月才能线指数。

　　最明显的问题是指数失去了一定的上涨动力，宁德时代从上市初期的600亿市值达到目前的12000亿市值，累计涨幅接近20倍。目前沪深300成分股中总市值最低股票仅有200亿，若宁德时代能纳入指数，则可以对沪深300指数上涨提供上涨空间。如其在上市满一年时纳入指数，距今也有近7倍涨幅，在同期所有成分股中排名第一。

　　当然仅仅考虑上涨是片面的，但在指数失线指数作为代表沪深两市的指数，而深市总市值第一的股票竟然不是其成分股，这显然不太合理。目前创业板已上市近千只股票，占全部A股的1/4，是不可或缺的重要部分。随着创业板注册制的持续深入推进，在可见的未来创业板仍将是优质企业上市融资的优先选项。在此情况下，沪深300指数若不能充分囊括创业板新上市股票，或将对其代表性造成一定影响，继而导致指数失真。

　　另一个值得关注的问题是指数ETF是否会由于现行的编制方案而“接盘”。由于A股长期存在的“炒新”现象，指数对纳入成分要求上市满足一定时间是较为合理的。以上证50为例，对主板上市公司，需要上市满一个季度即可纳入样本空间。而在一个季度的时间内，“炒新”热情往往还未消退。此时若纳入指数成分，则可能造成指数接盘。

　　对创业板中此类有望进入成分股的股票，沪深300指数对于创业板的三年要求，是否会在一定程度上加剧并延长“炒新”情绪，最终导致真正纳入时指数接盘，这也是值得深思的。

　　作为代表沪深两市优质资产的沪深300指数，常被投资者与美国的标普500指数相比较。两者作为中、美最重要的成分股指数，标普500对于新上市股票纳入样本空间的规定则较为不同，其对不同板的新股一视同仁，均要求上市满一年。

　　作为金融定价权的重要承载物，沪深300势必需要与标普500同台竞技，相信指数编制方案的若干细节也会成为这场比赛的重要影响因素。

　　2020年6月19日，上交所发布《关于修订上证综合指数编制方案的公告》，公告称经研究，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，此次修订内容如下：

　　一、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

　　二、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

　　三、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

　　可以看到上证综指在退市股、新股两方面做出了重大改进，强调了常态化的退市制度以及注册制下的IPO制度给指数编制领域带来的变化，充分发挥了指数在成分股方面“优胜劣汰”的功能。（作者：华泰期货高天越）（CIS）

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　　短途游、微度假将成为近期旅游首选，本地景区、主题玩法、乡村民宿、露营、夜游等创新型休闲旅游形式有望继续受热捧，细分行业龙头公司直享行业复苏带来的业绩提振。

　　证券时报·数据宝梳理，旅游出行相关概念股有48只，年内股价表现来看，仅君亭酒店一股的股价翻倍上涨，新华联、金陵饭店、中科云网的股价年内累计上涨超50%。

　　从概念板块看，锂资源股获青睐，天齐锂业以8.7亿元的净买入高居榜首，赣锋锂业也获2.7亿元净买入。下游的宁德时代和亿纬锂能则遭到北向资金不同程度净卖出。

　　控股股东亚邦集团持有公司的已质押股票1.66亿股被司法冻结及司法标记，占到其持股的99.99%，其一致行动人许旭征持有公司的已质押股票100万股也被司法标记，申请人为江苏国经控股。