6位科技成长风格基金的“猛人”

　　更为严重的是，很多新入市的投资者认为“撸科技=赚钱”，我非常担心新手看了这篇文章后会追高买入。

　　近期市场的回调给大家上了一堂生动的风险教育课。很多科技类基金也回调近二十个点了，相对要安全一点。

　　更为重要的是，对科技类基金的高波动特征，现在大家应该有了较为清醒的认识。经过调整之后，科技类基金正处于一个比较好的参与时间窗口。现在发这篇文章，应该问题不大了。

　　刘格菘，经济学博士，曾在中国人民银行工作，2010年进入公募基金，2017年加入广发基金，现任广发基金成长投资部总经理。代表作广发双擎升级混合（005911）。

　　刘格菘于2018年11月管理广发双擎至今，任职回报148.50%，同类排TOP1%。（来源：Wind，截至2020.3.18，下同）

　　刘格菘坚持自上而下和自下而上相结合的投资方法。经济学专业背景以及早年在人民银行的工作经历，使其具有很好的宏观把握能力,擅于自上而下选出景气度高、业绩确定性强的行业。在个股选择上，他重视基本面的深度研究，自下而上筛选增长确定性强的龙头公司。

　　刘格菘在科技股投资上积累深厚，投资敏锐度高，擅长发现产业拐点，把握行业轮动。2019年二季度后，他的组合减仓光伏和医疗行业，提高电子板块的配置，成功抓住了这轮科技股牛市。

　　因超配科技股而大获全胜，刘格菘给市场留下“风格激进”的印象。但对其持仓进行分析，我们发现刘格菘在行业配置上并非是单一押注科技行业，组合中即有科技类成长股提供阿尔法，也有消费、医药等核心资产作为组合的压舱石。在组合管理过程中，他会结合市场环境和标的的性价比对组合进行动态调整，降低组合的波动率。

　　追踪刘格菘过去十年的从业经历，我们会发现，他在去年能抓住科技股行情，绝非一时之功，也是经历过2016年至2018年成长股至暗时刻后，才逐渐进化出可以适应多种市场风格的投资框架，在发挥其成长股研究优势的同时，更加敬畏市场，更加注重风控。

　　代云锋2011年加入华宝基金，先后担任研究员、基金经理助理等职务, 2017年10月开始担任基金经理。代表作华宝创新优选混合（000601）。

　　代云锋2017年10月管理华宝创新优选至今，任职回报为33.74%，同类排名TOP25%。其中2019年取得72.42%的收益。代云锋近一年、近两年的阶段排名均位于TOP6%，展现出不凡的成长股投资能力。作为一个相对年轻的基金经理，我们认为代云锋仍有较大潜力可以挖掘。

　　代云锋的投资框架属于基于中观研究下的成长股价值投资，发掘景气度向上的产业，找到中长期受益于产业变革的优质公司。选股注重安全边际，对估值考量比较严格，对挖掘出的优质股坚持长期持有。

　　在行业配置上，该基金行业持仓范围较广，除TMT行业外，还参与了高端制造、新兴消费、医药、新能源等新兴产业股票。不押注单一行业，依靠精选个股取胜是其超额收益的主要来源。

　　代云锋投资逻辑清晰，不追热点，淡化择时，专注选取有安全边际的优质成长股并长期持有。这是机构投资者较为喜爱的投资风格之一。自代云锋管理以来，机构持有占比从19.88%一直攀升到如今的42.39%。

　　郑巍山，上海财经大学统计学硕士，拥有12年从业经历。曾先后在国元证券、景顺长城、兴业基金等机构从事投研工作，重点是高端制造及科技领域投资。2018年10月加入银河基金，代表作银河创新成长混合（519674）。

　　郑巍山此前管理过专户，2019年是其管理公募基金的第一年。2019年5月管理银河创新成长以来，其净值表现极富进攻性，313天的时间里任职回报高达93.77%，位于同类TOP1%，甚至大幅跑赢同期最为强势的中证半导体指数（同期上涨72.93%）。

　　郑巍山的投资理念：优选行业、精选个股、弱化择时。具体来说就是在重点关注的行业中，寻找向上趋势的拐点。当向上趋势显现时，果断选择有核心竞争力的企业进行投资。在买点上，尽可能在拐点左侧买入，但若企业的上升空间较大，也可以在右侧布局。

　　郑巍山的风格可用“稳、准、狠”形容。2019年全年股票仓位占比均在90%以上，持股集中度非常高，前十大重仓股占比在70%左右。从行业配置来看，其成分股主要集中在电子、通讯和半导体等5G主题相关的行业上，可以视为一只5G主题基金。

　　郑巍山并非是做科技板块的纯Beta行情，自下而上的挖掘成长股在其投资体系中占有重要位置。精选产业链中护城河较宽的公司，偏好对有价值锚定的核心品种予以重仓，不参与偏门黑马的博弈。

　　黄兴亮，拥有12年的从业经历，计算机博士。曾担任TMT研究员，2014年2月担任基金经理，2018年11月加入万家基金，代表作万家行业优选（161903）。

　　黄兴亮于2019年3月开始管理万家行业优选，至今任职回报达76.11%，同类排名TOP1%。

　　黄兴亮长达7年的研究员经历为其打下深厚的TMT行业研究功底。担任基金经理后，无论市场何种风格始终坚持对科技板块的配置和研究，实现了厚积薄发。

　　在投资策略上，整体上是坚持自下而上的方法。偏好从科技行业中寻找行业空间大、基本面优秀的成长股。在选股上，立足于中长期选择公司，对估值容忍度较高。希望通过规模扩大、估值上涨来获得超额收益。

　　黄兴亮对市场的判断较为精准，2018年年末加仓具备β行情的金融、IT做配置型仓位，2019年一季度增加科技股和医药股的配置，抓住了全年的行情主线。

　　该基金一直保持高仓位运作，不做择时，持股较为集中。也会在上涨过快情况下调整持仓，降低组合的波动率。

　　潘明有10年投资经历，毕业于得克萨斯大学奥斯丁分校计算机系。曾在北电、英特尔和摩托罗拉三家科技企业工作近十年。2013年12月加入国联安基金，继续专注TMT领域的研究，现任国联安权益投资部副总监。代表作国联安优选行业（257070）。

　　潘明于2014年2月管理这只基金，期间任职回报为115.14%%，年化收益为13.39%，同类排名TOP27%。

　　潘明在成长股投资上非常专注。在今天六位基金经理中，他是管理单只基金持续时间最长的。市场无论是何种行情，他只坚守科技成长股的能力圈。

　　在价值风格中煎熬了3年后，他终于等来了2019年成长股的再度爆发。通过对半导体板块的把握，2019全年取得了85.97%的收益，同类排名TOP1%。

　　在投资上，他比较偏好自下而上的方法，换手率低于市场平均。经历过市场牛熊转化，他在选股上也持续进化。目前偏好大市值的科技白马股，致力于减少组合的波动率。在投资过程中，也会抓一些主题性的投资机会，力争获取超额收益。

　　李元博有10年经历，自2009年起，先后在湘财证券等机构任研究员，主要研究方向为TMT行业。2015年7月加入富国基金任职基金经理。代表作富国创新科技混合（002692）。

　　李元博自2016年6年基金成立起一直管理至今，期间任职回报68%，同类排名TOP23%。李元博获取超额收益的能力突出。其任职期间，业绩基准中证TMT指数涨幅为-4.71%，这只基金的超额收益达到72.71%。

　　从业绩持续性来看，李元博自任职以来每年均有超额收益，且控制回撤能力强。在市场单边下跌的2018年，将全年跌幅控制在16.95%，攻防兼备。

　　李元博的投资方法属于价值趋势策略，这种策略需要兼顾行业景气度、财务指标和业绩增速。不同的经济环境下Beta不同，因此他会选择最适合当下宏观背景的公司，同时侧重于关注公司的基本面质量，选ROE趋势好的龙头公司。

　　持仓以中小盘市值TMT股票为主，常年高仓位运作，较少择时。除了2018年一季度将股票仓位降至72.85%外，其余时间股票资产平均仓位在92%以上。

　　以上介绍的六位基金经理，均有着鲜明的科技成长风格。在成长风格占优的市场环境下，爆发力极强，可以用“猛人”形容。他们管理的基金，科技含量高，是做组合配置的理想工具。由于加入了主动管理，其表现优于同类指数基金，能为组合带来攻击性。

　　需要给大家明确的是，由于科技股波动较大，科技成长风格的基金属于高波动的产品。这些优秀的基金经理能够在不同的市场环境中坚守自己的投资理念和策略，帮我们优选科技成长股。

　　为确保不会因风格漂移而错失行情机会，此类产品一般在科技行业、概念或主题等维度上具有较高的持股集中度，同时也需要在大多数时间里保持较高的股票仓位，因此净值的高波动性必然难以避免。大家在投资这类产品时，要根据自己的风险承受能力量力而行，不要进行押宝式博弈。

　　对于这些坚守科技成长风格的基金经理，我们应该理性认识其在各个不同阶段的投资业绩以及背后的原理。对他们的业绩要予以客观评价，既不要在弱市时过分贬低其投资能力，也不宜在强市时过分放大光环。