手机产业暴雷之银禧科技：11亿收购兴科却950万贱卖的背后！

　　几乎在同期，类似的事情也发生在银禧科技和兴科电子，与胜利精密同处一个行业的兴科电子，则是被银禧科技收购的标的。

　　集微网消息，近日，集微网在《手机产业暴雷之胜利精密：两年亏41亿/20亿投资项目全终止》一文中分析了胜利精密收购案暴雷事件。几乎在同期，类似的事情也发生在银禧科技和兴科电子，与胜利精密同处一个行业的兴科电子，则是被银禧科技收购的标的。

　　但与胜利精密不同之处在于，银禧科技收购兴科电子是进入精密结构件产业，而胜利精密收购智诚光学则是瞄准未来市场趋势。整体来看，两者的布局都十分精准，且切入市场的时机也非常恰当，但两者都没有把这幅相对而言具有优势的牌打好，最终甚至成了上市公司主体难以摆脱的累赘！

　　前不久，据银禧科技发布公告表示，拟将控股子公司兴科电子以950万的价格出售，而兴科电子则是其在2014年、2017年合计斥资11.35亿收购而来，不过，2018-2019年兴科电子的净利润则亏损了超过了10亿！

　　时间回到2014年，此时的银禧科技是一家集研发、生产、销售和技术服务于一体的高分子类新材料改性塑料供应商，主营业务为生产和销售改性塑料。公司主要产品包括阻燃料、耐候料、增强增韧料、塑料合金料、环保耐用料和LED相关产品等。

　　也正是这一年，公司积极探索3D打印材料、CNC金属精密结构件等新兴市场领域。而这背后的原因，则在于自2010年上市以来，其业绩增长几乎陷入呆滞，尽管从2011年到2014年其营收有所增长，但是从净利润方面来看，其却处于下降过程中。

　　从净利润方面来看，从2011年到2013年，均处于严重下降过程中，整体下降幅度达到了76.92%，直至2014年才有所提升，而对于2014年净利润的提升，银禧科技也坦言到，主要是由于政府补贴金额较大，据笔者不完全统计，2014年银禧科技分别收到东莞市、苏州市的政府财政资助合计超过了2200万，如果扣除这2200万的线年银禧科技的净利润只有600万，与2013年相比进一步同比下降50%。

　　显而易见，对于当时的银禧科技而言，急需新的业务来驱动提升，当时正是智能手机机壳材质从塑料向金属过渡的黄金阶段，据查询得知，也正是在此时，银禧科技通过增资5070万元获得兴科电子33.80%股权，在这一年中，兴科电子的净利润则是1000万！

　　在2014年的年报中，银禧科技如此表示，2014年，公司增资兴科电子，积极进入CNC金属精密结构件市场。增资后，兴科电子业务发展迅速，产品供不应求，公司了解到目前CNC金属精密结构件市场产能严重不足，原有主要生产厂家无暇顾及不断出现的新兴市场机遇。为了及时抓住机遇，公司计划2015年以自有资金投资CNC金属精密结构件项目，同参股兴科电子科技有限公司这一举措一起，内外并举，积极扩大对CNC金属结构件的投资规模，进一步丰富公司的收入结构，有效提升公司可持续盈利能力。

　　时至2015年，银禧科技的净利润提升至4019万，其中1715万来自投资兴科电子所得，而兴科电子这年的净利润则超过了5000万，同比增长了5倍，仅2016年第一季度，兴科电子的净利润就达到了1.1亿全年攀升至2.8亿，由此可见其业绩增长之快。营收方面，2015年全年为5.12亿，2016年第一季度为4.72亿，这也说明兴科电子的毛利率得到了大幅度提升！

　　从1000万、5000万再到2.8亿的净利润，兴科电子只用了一年多的时间，其背后的推动力，则在于2015-2016年手机市场的大黑马乐视手机，2015年乐视正式进军手机产业，当年的销量就突破了400万部，2016年更是一举达到了近2000万部，同比增长了5倍！作为乐视手机金属机壳的核心供应商，兴科电子的业绩自然水涨船高！

　　在2015年的年报中，银禧科技表示，金属材质因具有良好的质感触感、强度高、散热好、外观时尚等特性，越来越多的被应用于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、穿戴式设备等消费电子终端产品中。尤其是手机行业巨头苹果、三星、华为、中兴、OPPO、步步高、金立等品牌商目前纷纷将金属机壳应用于旗舰机型，带动了整个智能手机市场的金属风潮，采用CNC工艺制作的金属机壳已成为了未来智能终端发展的趋势。

　　也正是看中金属机壳市场的兴起，以及兴科电子有当时手机产业的大客户乐视手机，到了2016年，银禧科技作价10.85亿元收购兴科电子66.20%的股份，而当时兴科电子的账面净资产只有3.53亿，以10.85亿收购其全部66.20%的股份，增值率高达383.29%。

　　的确，从银禧科技投资了兴科电子后至2017年的这几年中，其业绩也可以了回升。尤其是在2016年，其净利润增长十分明显，从2014年的4000万出头增长到1.52亿元，其中来自兴科电子的受益就高达近1亿元，到了2017年，其净利润再次暴增至2.18亿元，主要原因同样也是由于兴科电子业绩的并表。

　　遗憾的是，这种增长的趋势并没有维持下去，甚至可以看到，2017年相比2016年增速已经放缓了很多，但整体而言，依然处于增长过程中，但是到了2018年，银禧科技净利润却突然陷入超过8亿的亏损之中，而这背后的原因，其实在2017年下半年已经若隐若现，众所周知，当时兴科电子的主要客户乐视手机——彻底暴雷！

　　可以说，银禧科技对兴科电子的收购案件，成也乐视败也乐视！乐视的崛起让兴科电子业绩大好，乐视的兵败也让对单一客户依赖程度过大的兴科电子陷入水深火热之中！

　　2016年，经审计的兴科电子扣除非经营性损益后的净利润达到了2.8亿，与其承诺的2亿相比超过了8000多万，业绩承诺完成率达到了140%。

　　但到了2017年，由于当年下半年乐视暴雷，兴科电子受到的影响也很大，其当年经审计的兴科电子扣除非经营性损益后的净利润只有1.32亿，与其承诺的2.4亿元相比少了1亿多，业绩承诺完成率只有55.2%。2016-2017年合计净利润为4.14亿，与承诺业绩的4.4亿相差并不大，完成率也达到了近94%。

　　对于兴科电子2017年业绩下降的原因，银禧科技也表示，兴科电子产品主要应用于智能手机等消费电子产品，智能手机行业的产业链分工协作较为明显，客户集中度较高。2017年行业需求发生较大变化、兴科电子科技的大客户乐视发生严重财务困难，乐视对兴科电子的订单大幅减少，导致兴科电子科技2017年业绩大幅下滑，兴科电子科技无法完成业绩承诺。

　　在这种市场趋势下的兴科电子，却陷入了乐视的漩涡！因为2018年乐视的倒闭，兴科电子当年巨亏近4.7亿元，这也就是说，兴科电子在这一年中，把2015-2017年所赚的4.6亿净利润全部亏完，对于银禧科技而言，兴科电子2016-2018年的业绩，不但没赚到钱，反而还倒亏了5600多万！

　　乐视的倒闭，无疑是压垮兴科电子的稻草，也成为了2018年银禧科技巨亏的重要原因，对于当时的兴科电子而言，其实想拓展其他的客户也异常艰难，就2017年的精密结构件市场而言，竞争异常惨烈，整个行业都在快速整合，如安洁科技更是以34亿的天价收购了客户群体包括OPPO、vivo在内的威博精密100%股份。

　　到了2019年，银禧科技归属上市公司股东的净利润扭亏为1255万元，但在2019年，银禧科技收到来自兴科电子四位股东的业绩补偿款净额就达到了1.38亿，这也就是说，2019年银禧科技的主营业务其实是亏损的，据其初步披露，兴科电子2019年亏损达超过了9000万！

　　据银禧科技公告内容表示，受智能手机市场影响，消费电子精密结构件行业竞争加剧，整体订单量下降，精密结构件制造商接单价格普遍较以往偏低，行业毛利率下降。兴科公司主营业务受行业影响营业收入大幅下降，截至评估基准日公司主营业务产品毛利率为负，2018年以来被评估单位大幅裁员、处置设备，公司员工从2017年的约1100人减至2019年12月4日的不到20人，2019年设备类资产处置量占2018年设备账面价值的70%以上。

　　据笔者了解，2017年-2018年对于兴科电子在内的精密结构件而言，是非常关键的两年，这两年可以说是精密结构件厂商的黄金两年，金属机壳在这两年成为市场主流，而到了2018年，玻璃机壳已经开始在高端市场兴起，2019年，进一步下探到中低端市场。

　　在这种情况下，银禧科技面对已经处于“倒闭”状态下的兴科电子，只能采取剥离的措施，只不过代价有点大，这个家合计超过11亿收购的公司，最终却以950万的廉价贱卖！不过，兴科电子原来的几个股东也对银禧科技作出了业绩补偿！

　　2019年12月，银禧科技发布兴科电子股权转让的公告表示，兴科电子的净资产只有949.04万元，将以950万元的价格出售给个人。至此，因收购兴科电子而业绩暴增的银禧科技再次回归平静，银禧科技的主营业务又回到曾经占比超过了90%的塑料行业！

　　3月10日，银禧科技再次发布公告表示，公司拟非公开发行股票募资不超过2.05亿用于补充流动资金和扩大业务规模，但据笔者查询得知，银禧科技塑料业务2016-2018年的营收分别为13.05亿、16.34亿、17.34亿，由此可见增长十分缓慢！那么，其未来业绩的增长点又将在何方？