渤海证券评天弘科技100指数增强：具备持续的超额收益获取能力

　　从短期来看，科技板块经历了此前几个月的调整，市场开始期待“十四五”规划对科技行业的政策出台，新能源、光伏、人工智能、半导体等细分领域有望获得政策青睐，或迎来下一个阶段性的机会。

　　从长期来看，我国正在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，内循环新格局或将成为未来贯穿中长期的政策主线，而科技创新是核心驱动力，科技长牛趋势有望延续。

　　普通投资者在科技赛道中如何掘金？近日发售的天弘中证科技100指数增强（A：010202，C：010203）或成为一个较好的选择。渤海证券的最新研报对天弘中证科技100指数增强的投资价值进行了详细分析。下面我们就一起来看看吧——

　　天弘中证科技100指数增强型发起式证券投资基金（A：010202；C：010203）是由天弘基金发行的股票型指数增强基金，跟踪标的为中证科技100指数。

　　天弘中证科技100指数增强拟任基金经理杨超具备10年投资管理经验，长期从事基本面量化研究，衍生品定价，风险模型构建和因子溢价研究，管理经验涵盖被动指数基金，增强型指数基金，主动量化，绝对收益多空混合等多类型产品。

　　天弘基金指数基金产品线较为丰富，覆盖被动指数基金、ETF、ETF联接基金、指数增强基金等多个品类。就历史业绩来看，天弘基金旗下的两只增强指数基金表现较为优异，基金经理具备丰富的指数增强基金管理经验。

　　中证科技 100 指数（931187）从沪深两市的科技主题空间选取 100 只研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票作为指数样本股，采用自由流通市值加权，以反映沪深两市研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特性的科技龙头公司的整体表现。

　　中证科技 100 指数主要聚焦于高科技行业，按照中证行业分类，选取化学制品、航空航天与国防、电气设备、机械制造、汽车零配件、汽车、医疗器械、医疗保健技术、生物科技、化学药、制药与生物科技服务、互联网服务、信息技术服务、软件开发、电脑与外围设备、电子设备、半导体、电信运营服务、电信增值服务以及通信设备等行业股票作为科技主题空间。

　　从指数历史表现来看，中证科技100指数要优于主要的大盘指数。2014年6月13日至2020年9月30日，中证科技100指数年化收益率为20.11%，而沪深300、中证500和中证1000指数的年化收益率分别为12.32%、7.51%和5.25%。近三年中证科技100指数的业绩表现更是远超大盘指数，年化收益率为14.95%，同期沪深300、中证500和中证1000指数的年化收益率分别为6.14%、-2.12%和-5.51%。

　　从风险指标来看，科技100指数的年化波动率和最大回撤要高于沪深300指数，显示出科技行业高beta的特征，波动风险稍高，但其最大回撤要低于中证500指数和中证1000指数等中小风格指数，夏普比率也由于各大盘指数。

　　行业分布方面，中证科技100指数成分股覆盖医药生物、电子、电气设备、传媒等11个行业，其中生物医药行业成分股数量最多，为27只，合计市值16380.80亿元，权重占比为24.47%；电子行业成分股数量为20只，合计市值19243.34亿元，权重占比32.20%,市值和权重均为最高。

　　科技行业龙头公司均较为重视创新研发，这也助长了财务业绩的出色表现。近三年中证科技100指数前十大权重股大多保持了较高的研发支出增速，2018年、2019年和2020年上半年的研发支出增速均值达到了23.33%、29.32%和30.40%；研发支出占营业收入的比例也较为稳定，2018年、2019年和2020年上半年的均值分别为11.56%、11.84%和12.27%。

　　指数增强基金是指在跟踪指数的基础上，通过主动调整成分股的权重等方式，力求获得超额收益的基金，同时获取被动指数投资beta收益和选股的alpha收益。指数增强基金除了获得超额收益外，也有控制指数跟踪误差的要求，衡量的是相对指数超额收益的稳定性，信息比率是评价指数增强基金的一个重要指标。

　　天弘基金指数增强采用的是量化多因子模型+风险模型+组合优化的方法，并在传统指数增强模型的基础上加以如下创新：

　　此外，天弘基金还会适时监控组合表现和因子绩效，持续地对因子进行更新，组合再平衡的频率也由月度提升至周度。

　　天弘中证科技100指数增强的基金经理杨超目前管理两只指数增强基金——天弘中证500指数增强和天弘沪深300指数增强。

　　天弘中证500指数增强于2019年8月12日转型成立，转型至今超额收益率为26.32%，同期23只同类型中证500指数增强基金的平均超额收益率为17.22%，天弘中证500指数增强A的收益表现处于较高水平，在全部23只同类基金中排名第4位。

　　天弘沪深300指数增强A成立时间较短，今年以来，天弘沪深300指数增强A的区间累计收益率为21.92%，区间超额收益率为7.98%，信息比率达到5.27。分月度来看，9个月中有7个月取得正的超额收益，胜率达到77.8%。

　　从历史业绩来看，天弘基金旗下的两只增强指数基金增强效果均比较稳定，产品在跟踪误差控制较好的基础上，获得了持续且稳定的超额收益。基金经理杨超丰富的指数增强基金管理经验，有望使得基金在中证科技100指数较高长期配置价值的基础上，取得超额收益、控制下行的风险。看好科技赛道长期发展的投资者，不妨予以关注。

　　风险提示：指数基金存在跟踪误差，本文内容不构成投资建议。基金管理人的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。购买基金前请仔细阅读基金招募说明书、基金合同等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。