看好评级]家电行业周报：智能空调市占率双位数增长 龙头企业产品结构升级

　　一周行业走势回顾:市场表现:上证综指收3253.43 点,上涨1.6%;沪深300报收3473.85 点,上涨1.53%;中小板指数收6635.3 点,涨2.63%;创业板指数报收1938.4 点,上涨2.95%。28 个申万一级行业中涨幅居前的为TMT 通信、计算机和传媒板块。家电板块本周收益2.1%,居第17 位,较上周下降16 位。

　　本周所有家电子行业继续收阳,子行业中涨幅居前的为洗衣机、冰箱和小家电,分别上涨6.6%、3.66%和3.07%。个股本周涨幅居前的:春兰空调(10.13%)、奥马电器(9.4%)、华帝股份(8.9%)、小天鹅(7.16%)、华意压缩(6.87%)。行业数据:2017 年1 月生产999.6 万台,同比增长17.1%;销售992 万台,同比上年增长16.8%;内销销售超预期为456 万台,同比增长61.5%,,而企业有所分化。格力和美的做为空调龙头从其增速来看保持领先,格力+62%美的+57%;海尔增速达+71%,我们认为智能空调市场接受度提升利好海尔。二线龙头销售下滑,海信科龙-16%志高-20%。出口536 万台,同比下降5.5%。2016 年8 月-2017 年1 月,出口1834.5 万台,同比增长6.7%;内销3285.7 万台,同比增长49.1%。新冷年内销明显发力。

　　重要新闻:国家信息中心信息资源开发部最新发布的《2016 年度中国智能空调市场》显示,2016 年,国内智能空调销售量同比增长10.7%,所占整体空调市场销售量比例已达19.2%。预计,2017 年国内智能空调销售量仍将保持两位数增长水平,同比增长在12%至15%左右。

　　投资:截至1 月,2017 年冷年空调内销在阶段性低位后开始快速复苏持续高速增长,空调库存压力减轻。整体看,空调新增需求的上升空间有限,更新需求的消费结构升级成为维持行业稳定增长的主要驱动因素。预计智能空调销售有望维持双位数增长。2016 年国内智能空调市场依然保持了智能产品高集中度特征,海尔51%左右的销售量占有率名列榜首,海尔、美的、格力三大品牌占销售量比例近80 %,市场壁垒明显。关注美的集团、格力电器、青岛海尔。持续看好厨电的高毛利、盈利稳定特征持续利好厨电龙头,关注老板电器、万和电气、华帝股份。