【基金观察】A股科技股热度能否持续？

　　在今年前三季度，消费和科技是A股的两大投资主线，进入四季度后科技股中的机会是否依然值得期待？中央广播电视总台经济之声《基金观察》主持人易建涛专访方正富邦创新动力基金经理符健。

　　主持人：对科技板块的研究是您的专长。今年以来，有两条主线，消费和科技，现在进入四季度，您如何判断科技股这条主线的投资机会呢？

　　符健：我认为2019年应该重点投半导体的企业，明年上半年应该重点投消费电子的企业，2020年下半年应该重点投软件和互联网的企业。

　　因为对科技大方向我是比较坚定看好的。从国家层面，现在主要聚焦于战略新兴产业，主要靠科技类公司带动经济高速发展，这是大的层面。从具体层面来看，为什么今年做半导体？实际上半导体是我国比较弱的一块。我们都知道，全球前六大手机企业除了三星和苹果，其他四家基本都是我们中国的，华为、小米、OPPO、vivo，全球电脑也是，联想已经是PC全球老大了。其实中国服务器也很强，我们的整机领域其实已经非常非常强了，但是我们在半导体芯片上是相对弱的。

　　国产替代的过程必然会导致国内半导体企业有很大的发展。关于国内的半导体产业到底是造还是买，其实很长时间以来一直没有确定的结论。有人支持造，有人支持买。但是现在，我相信稍微有点大局观的人都会有足够的危机意识，其实我们应该造，而不是买。造的过程中，必然会对国内半导体行业产生巨大的推动。

　　我们也看到，其实华为发布了自己的芯片，9月底，阿里也发布了自己的人工智能芯片。其实我们目前的半导体领域，也没有想象的那么弱，我对国内半导体其实是非常乐观的。因为会提前反映，半导体行业的全面崛起、全面放量、全面替代可能会发生在明年，但是反映，我们觉得主要是在今年下半年。

　　明年为什么支持消费电子呢？很简单，5G确定性地来了。虽然5G在今年6月份就发牌了，但我们可以看到运营商针对消费者的套餐还并没有大量推出。6月时，几个运营商只推出了测试性套餐，对邀约的用户做了一些测试。但我们看到，10月份中国移动正式宣布要推出5G套餐了，也就是说，几个运营商在这个月开始，会确定性面向终端消费者推广5G。

　　5G并不是说像我们拿手机软件升一下级就可以，它是需要换手机的，因为手机芯片要换。明年是确定性的手机换机大年，明年以手机为代表的整个消费电子产业链都是非常乐观的，明年的出货量应该非常棒。

　　硬件是基础，软件是充分发挥硬件价值的领域。当5G正式建好之后，5G和以前的2G、3G、4G不一样，2G、3G、4G更多的是速率的提升，而5G不仅仅是速率提升，更重要的还有低延时和大规模组网。

　　低延时对应着车联网的兴起、无人驾驶的兴起，大规模组网就意味着企业互联网和网联的兴起。当5G彻底建成，大量用户完成对5G的过渡之后，我们相信基于5G，很多软件应用也会崛起。所以我们对明年下半年的软件板块持比较乐观的态度。

　　主持人：平常投资者们经常会谈到的是要找细分行业的龙头股。在科技板块个股里面，是不是找那些龙头股就可以了呢？

　　符健：没错，而且科技领域更加要投龙头。科技领域有一个耳熟能详的规律叫做“赢者通吃”。我们研究科技行业发现，确确实实很多细分领域就是老大吃肉，老二喝汤，老三连汤都没得喝。

　　所以，科技领域很多时候一定要投龙头，尤其是在龙头已经确立自己江湖地位的情况下。如果龙头市场份额过了50%，它的地位基本上就已经确立了，只投龙头就可以了。但有一些个别的新兴领域，可能格局不是那么稳定，就不一定非得投龙头。它可能是行业老大，但是市场份额只有10%，行业老二只有9%，这个格局就很不稳定，将来谁是老大老二都说不清。但如果龙头的市场份额超过了50%，正常情况下，老二、老三翻盘的可能性就几乎就没有了。对于市场份额超过50%的龙头，坚定不移地投就好了。

　　值得注意的是，投资当然是有风险的，所有的金科玉律都不能当作死定律来执行，我们也需要根据时代的变化、科技的变化，动态地进行修正。

　　《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，中央广播电视总台经济之声10:30播出。

　　方正富邦基金研究部副总经理，基金经理。曾任国泰君安证券研究所计算机行业首席分析师，新财富最佳分析师第三名。CFA、CIIA、FRM，北京大学管理学与理学双学士学位，北京大学金融学硕士学位，中欧国际工商学院FMBA。

　　在今年前三季度，消费和科技是A股的两大投资主线，进入四季度后科技股中的机会是否依然值得期待？中央广播电视总台经济之声《基金观察》主持人易建涛专访方正富邦创新动力基金经理符健。