2020：新一轮网络泡沫来临？

【编者按】最热的风口区块链一年不到就泡沫消散，人工智能企业也开始回归理性，曾获得大量融资的初创企业们出现倒闭潮，共享汽车平台相继倒闭，生鲜电商也出现了关店大潮……此情此景，和20年前那场互联网泡沫破灭时何其相似。

本文来自于微信公众号“魔铁的世界”，作者为蒋培宇；经亿欧大消费编辑整理，供业内人士参考。

时间正缓缓流向2020年，一转眼，人类进入21世纪，已经有20个年头了。

20年，在人类历史长河中，不过是转瞬即逝的浪花一朵，但对快速迭代的互联网产业来说，却犹如连绵不绝的长卷，浓墨重彩写满了传奇故事和经典产品。

从2000年互联网泡沫破灭、纳斯达克崩盘开始，全球互联网产业经过短暂的阵痛后，开始进入寒武纪生命大爆炸一般的传奇历程，安卓、iPhone等颠覆时代的产品问世，移动支付、共享经济等新商业模式相继诞生，AI、区块链等新技术接连崛起。

在这系列变化的背后，苹果、微软、亚马逊等科技巨头股价迭创新高。与此相对应，在2018年全球市值100强企业榜上，科技连续第二年成为榜单中市值最大的行业，达到了4.8万亿美元市值；胡润研究院去年10月发布《2019胡润全球独角兽榜》，共计494家企业上榜，也就是说已经至少有494家企业的市值超过了10亿美元……这样的一幅盛况，不禁将我们的思绪拉回到20年前。

2000年：纳指崩盘，三大门户流血上市

2000年2月4日，正是农历春节，中国人最为重要的节日，阖家团圆的日子，搜狐CEO张朝阳却窝在北京光华长安大厦办公室内，一遍遍看着搜狐在纳斯达克（Nasdaq）上市的文件。他看了几乎一整天。

到下午5点，张朝阳终于决定上市，在电脑上按下了向美国证监会发送上市申请的按键。从这一刻起，张朝阳就陷入了焦虑状态。

此时，在太平洋对岸，网络泡沫达到了最高潮，你只要有一个天花乱坠的创业点子，就能轻松融到大笔的钱，公司的估值跟着变成一个天文数字。比如有一家名叫Pets.com的公司，商业模式是在网上卖猫砂，却轻而易举筹到1亿美元资金。红点创投创始合伙人杰夫.杨这样形容当时的疯狂：创业点子越大胆，越能招来美元。

2000年3月10日，纳斯达克股指达到了其顶峰5132点，但“泡沫”终究有破碎的那一天。随着各家互联网公司财务状况恶化及财务造假，高管套现等情况被披露，股市的负面情绪开始蔓延。

2000年4月3日微软垄断案宣判，宣告新经济模式追求的“市场规模”概念存在违法可能，更是导致后续的纳斯达克市场出现踩踏行情，由于纳斯达克的投资杠杆功能，更是加速了纳斯达克泡沫破裂。思科的股票跌去了90%，微软创单日最大跌幅。在后来的两年，纳斯达克股指从5100下跌到1100，市盈率从1999年的78倍大幅下滑到2012年的23倍。

当然，张朝阳之所以焦虑，并非预见到纳斯达克泡沫将要破灭，而是迫于新浪和网易的竞争压力。当时，在国内三大门户网站排名中，起步最早的搜狐却排在了新浪和网易的后面，三者之间的竞争进入白热化状态。

尤其王志东领导的新浪让张朝阳非常紧张。搜狐上市前一共只融了4000余万美元，其中3000余万美元的资金是为了搭搜狐上市的快车，都是在1999年12月挤进来的。也就是说，此前搜狐用于发展的融资额其实只有1000万美元，不到新浪的1/10。让张朝阳担心的是，新浪本已资金充裕，如果领先搜狐上市，手头将更为阔绰，难免会大规模并购，进一步拉大与搜狐的差距。

2000年4月14日，新浪成功上市，但并未如张朝阳预料的那样立即展开大规模并购。更糟的情况却不约而至