高科技投资(高科技投资还有几年)

 

文 ｜徐牧心

编辑 ｜刘旌

或许完全在意料之中：高瓴，也终于宣告推出种子计划。

这是继2020年春天增设VC板块之后，高瓴又一次明确的战略性前移。根据规划，他们将单独设立种子投资序列，聚焦在制造业、新能源、新材料、生物科技、碳中和等领域。

从规模上来看，高瓴对种子的定义也已非常接近于典型天使投资的范畴：单笔规模一般在200~300万美元、或1000~2000万人民币，但不会设置固定的投资上限。

他们宣称，将在3年内投资100个种子项目。

命名为Aseed+，字面意义一颗种子，但更大的看点或许是 +即Plus，表明它想表达的不仅是投资，更是共创。

参考投资中的灵魂三问：why now，why you，why me，本文将主要从三方面来讨论Aseed +的成立：为什么是此时，高瓴在找怎样的创业者，以及它做了哪些准备。

Why 2022

这个问题很好解答。

在今年8月的一次投资人群访中，36氪就表达过：风险投资在今年明显向早期集中。鲸准的数据显示，今年上半年从数量上来看，种子天使轮已经占到了一级市场的30.6%。

一定程度上，这受制于宏观环境之变：由于中后期项目普遍遭遇退出梗阻，VC们的偏好必然更前移。但同时也与如今的投资主题变革有关：伴随着移动时代的谢幕，所谓硬科技时代的来临，我们如今目及所见的多数细分领域，都处于较早期的、或者说对投资人来说较早期的阶段。

事实上，高瓴所述的Aseed+将重点投资的多个领域基本符合这一特征：新能源、新材料、生物科技、碳中和等。

并且，上述领域通常具备的一个特征是：创始人往往拥有突出的技术背景。因为这类创业公司往往最初发端于某项专利技术、或某个超前想法，因而对创始人的技术+商业复合能力要求颇高。

所以，很多人认为，相较于To C 时代，科技投资的稳健度变高了——这或许是一个并不全面的说法。在一些情景下，对于科学家、技术专才的投资，需要承担的风险可能是更高的。

从这个角度来看，这类投资也更符合种子投资、或者说投人式投资的逻辑。在不久前，源码资本推出一粟（种子基金业务）时，也表达过类似的观点：更多从0到1的科技创新公司正在悄然出现。

种子投资在2022，无疑是中国一级市场最具活力的阶段。

Why you

三、四年前，一级市场有一个被反复讨论的话题是：对基金来说，从后向前和从前向后，谁更容易？

至少到目前来看，两者都不容易。相信在过去的两年里，投资轮次一步步前移的高瓴收获了不少经验。这其中，也包括他们无心插柳的种子投资。

成立以来，高瓴投出的首轮项目接近一百个。高瓴创始合伙人李良表示，他们积累了不少种子投资的经验。这些种子项目，就包括百济神州、地平线、思灵机器人、蔚来、元象科技、Neumora、MOODY、Little Freddie等，其中不少已经成长为全球行业的独角兽。

但在当年，它们也一度渺小。比如地平线创始人余凯是人工智能领域的资深专家，但在离开百度创业时，很多投资人无法理解其技术路线，觉得他要做的事情太难。而当时战场还以中后期投资为主的高瓴，就成为地平线最早期的投资人之一。

在未来，科技领域创业者无疑是高瓴ASeed+的重点方向。高瓴提供的数据显示，2022年以来，他们在seed投资上出手了20家企业，其中科技企业占比为83.6%。

不论是笔记本电脑还是台式电脑，标准的配置都会有键盘，即便是触摸按键非常发达的，现在键盘设计的好坏质量的高低仍然受到了很多朋友的关注。

值得注意的是，科技二字虽然有着强烈的未来感，但伴随着产业深化，有一些看似传统、但极具技术含量的行业也在走进早期投资的眼帘。比如，在2021年创立江苏青昀新材料之前，陈博屹已有过两次创业经验，是经历过数次行业周期的制造业老兵，其所开发出的闪蒸布独特工艺材料在医疗包装、工业防护、建筑材料等领域有广泛前景。高瓴就投资了他的首轮对外融资。

电子衣柜可以连网吗？连网要做什么？可以，主要是远端遥控，可以预约及追踪衣物面目前的处理进度，你可以APP上做这些相关的设定，处理完成后APP会主动通知使用者处理完成。

全世界都在投科技，Aseed+会更偏好什么样的创始人？

或许是为了避免给自己设限，李良并没有强调所谓的创始人特质，他的表达颇为朴素：我们想找到对其细分领域有深刻的理解和洞察的早期创业者，他们经历过一定历练、有产业积累，想要去挑战更高的科技和工程门槛。

这句表达里其实包含了两层涵义：有精专的能力，也有落地的本领。

不过在现实中，许多科技创业者或许难以兼备这两者。对此，高瓴的态度也是开放的。

他们向36氪举了一个很有代表性的案例：南方科技大学教授田瑞军在蛋白质组学领域已有多年深度科研积累。但如何进一步将科研成果从实验室推向临床应用，以创新技术满足患者需求、解决临床问题，是他关注的重点。2022年初，基于对技术原理的共同信念，田瑞军与高瓴投资人共同展开了对蛋白质组学技术转化路径的深度研究。新组建的创业团队在高瓴支持下顺利完成公司注册、团队招聘、产业上下游资源整合、以及与国内外知名药企达成战略合作等多项任务。一家新锐生物科技初创公司——贝普奥(BayOmics)诞生。

Why me

在高度同质化的一级市场，机构比拼的是1%。这一点，对于要挺进本来就很拥挤的早期市场的高瓴来说，同样不例外。

相较于其他基金更多提及的种子逻辑，Aseed+ 强调的是：共创。是希望这种方式为早期创业者提供专业、系统的服务。高瓴创始人张磊如此表示。

具体有哪些体现？高瓴给出了五条具体措施，罗列如下：

1. 创新平台。高瓴将联合合作伙伴在北京、上海、苏州、粤港澳大湾区及海外设立包含中试平台、实验空间设备、创新中心等，构建种子概念验证平台。

2. 投前支持。不以投资为先决条件，在创意孵化阶段，就开放物理空间及相应投研资源。

3. 产学顾问。联合科学及产业合作伙伴，通过顾问委员会形式为种子期企业提供战略指导及咨询。

4. 产业资源。围绕早期企业链接上下游产业生态，落地应用场景。

5. 融资服务。从BP设计完善，到投融资推介平台搭建，再到投资机构沟通谈判等多环节，服务企业融资。

此外，高瓴内设了专门的人才服务团队，帮助企业进行组织诊断、股权激励培训、高管培训等，甚至应需求提供校招、高管招聘等服务。

最后，值得一说的是高瓴 Aseed+的团队构成。

参考此前红杉、源码的种子业务，他们都以独立品牌、明确分管合伙人的形式，确立了种子团队在机构内部的独特定位。高瓴向36氪提供的素材显示，A Seed 由前文不断提及的高瓴创始合伙人李良领衔。

外界或许并不熟知，李良在2005年、几乎可以说高瓴创办之初就加入。此前，高瓴对地平线等科技投资皆出自他手；如今主要负责制造、双碳等领域的投资。同时，他还拥有丰富的产业实操经验：2017年高瓴控股百丽后，他就作为公司董事牵头百丽的数字化转型。

此次seed团队的搭建也更注重产业经验：成员很多人或有科研背景，或有产业经验，或下场亲历实践。

这或许才是A Seed之于其他种子投资最关键的差异化之一：不是撒胡椒面，而是如其所言的共创。李良自己对此的解释是：早期投资已经从发现价值进入到发现+创造价值的阶段，投资机构需要更深刻地理解产业与技术的创新，才能与优秀的创业者一起。

值得注意的是，高瓴的官方措辞是领衔。这大概表明，高瓴为此次种子业务匹配的将会是一支成建制的团队。

总之，对于平静已久的一级市场来说，Aseed+的出现总是一件鼓舞信心的事情。

电子衣柜会很耗电吗？比想像中省电，因为这些产品都知道变频的压缩机，节电效果还不错。当使用最耗电的消菌功能时，每次大概用0.7度电，约0.5元左右。