建信优选成长股票(5300032016-12-29

展望二季度，由于银监会8号文理财资金进入标准产品之外的市场，使得理财产品的高收益投资项目减少，造成以银行理财为代表的无风险利率下降。但对于通过表外融资给融资平台，房地产等政策受限行业形成制约，加上一季度以来债券融资量较上个季度环比减少，短期可能造成部分融资需求压缩回表内，造成融资成本上升，这将对后续的投资意愿和股票市场估值水平形成压力。本基金将继续精选个股的思，严格控制个股的估值水平，加大对于基本面的研究，根据基本面确定性与估值匹配性原则进行结构调整和个股操作，同时密切关注市场主题性机会，密切关注旺季开工推后对投资品的影响，以及四部委463号文细则和银监会8号文的执行情况。

展望下半年，国际经济存在的长期矛盾仍旧不可能在短期得到解决，事件性冲击会影响市场风险偏好，但很难使得投资者信到充分恢复。国内关注的重点是短期政策力度和长期政策红利。经济增速维持较低水平，流动性较为充裕，通胀水平较低，政策放松力度受制于房地产价格表现。伴随去库存逐渐结束，盈利预见性逐渐增加，市场的结构性差异会加大。本基金将本着确定性与估值匹配性原则选择个股，积极参与基本面改善预期带来的投资品机会，同时密切关注市场主题性机会。

展望三季度，美国经济仍旧在复苏过程中，市场对欧债问题的担心在欧盟峰会之后减弱，但是峰会计划的执行层面仍存在博弈，这将影响市场情绪波动。国内经济增速维持较低水平，流动性较为充裕，通胀水平较低，政策放松力度受制于房地产价格表现。本基金将密切关注政策和经济底部信号，积极参与政策放松受益的品种。盈利增长的确定性和估值匹配性原则，精选个股。

二季度投资策略上，本基金倾向构造“价值+成长”的组合结构，低估值的传统行业在良好的业绩和估值支撑向仍具有具有较好防御特征，伴随着稳定增长类资产的调整，行业相对超额收益持续回落，我们认为具有确定性增长的稳定类公司在进入合理估值区域后将再次进入买入区域，值得投资人重视。

对下半年，我们保持了相对偏乐观的判断，短期经济虽有继续小幅回落的可能，但是经济内生动力依旧强劲，出现硬着陆的可能性很小。经济虽然进入库存调整周期，但是去库存的幅度和持续时间有限，而三季度的保障房投资、年初以来私人投资以及制造业投资亦显示出经济比较强的内生动力。从政策面来看，政策处于紧缩的后期，对于经济和通胀的关注度更趋于平衡。政策调整的幅度以及货币和信贷收缩的力度是政策处于紧缩后期最好的佐证。未来虽然政策偏紧的大方向可能不会发生变化，但是政策调控的节奏也许会发生明显的变化，而货币、信贷等方面都有微调的可能性。基于上述认识，本基金在下半年仍将维持相对偏高的仓位水平，但将更多的注意力放在市场的结构性机会上，长期来看，我们认为消费、新兴产业值得投资人重视。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望二季度，本基金认为国际的不确定性重新开始增加，但影响国内市场的主要因素是国内的经济政策。国内经济增速下滑，需求下降对通胀的影响逐渐。国内政策经历了一季度的观望后，放松力度增加，有利于盈利预期的逐渐稳定。伴随政策认可度和盈利可预见性的增加，市场机会将逐渐。本基金将本着确定性与估值匹配性原则选择个股，积极参与基本面改善预期带来的投资品机会，同时密切关注市场主题性机会。

展望一季度，在短期经济稳定以及预期的影响下，市场的风险偏好仍旧保持较高水平。但是伴随上市公司年报的逐渐披露以及春节前资金紧张的影响，行业和个股表现分化将加剧，基本面良好的个股和行业有望取得超额收益。本基金将继续加大对于基本面的研究，根据基本面确定性与估值匹配性原则进行结构调整和个股操作，同时密切关注市场主题性机会。

展望第四季度，经济虽有小幅回落可能，但经济内生动力强劲，出现硬着陆风险较小。证券市场将在流动性、业绩、估值中寻找平衡，从行业趋势来看，前期调整幅度较大的板块将具备较大反弹动能，而符合产业升级与结构调整的行业在调整过程中，或将迎来较好的长期买点。

展望12年1季度，经济虽有小幅回落可能，但经济内生动力强劲，出现硬着陆风险较小。证券市场将在流动性、业绩、估值中寻找平衡，从行业趋势来看，前期调整幅度较大的板块将具备较大反弹动能，而符合产业升级与结构调整的行业在调整过程中，或将迎来较好的长期买点。

展望2013年，宏观经济的发展，政策变化和流动性需要重点关注。国际上经济处于缓慢复苏的过程之中，流动性宽松持续，风险偏好水平较高，在下半年需要关注通胀压力。需要格外关注日本的货币宽松之后，伴随其他经济体对于汇率的担忧，是否存在全球流动性过度泛滥的可能，以及对资产和价格的影响，尤其是前期表现较差的资产。国内来看，由于2012年地产销售持续转好，且下半年基建投资融资渠道拓展，融资资金到位情况较好，估计春节之后，地产抢开工和基建投资持续，旺季开工数据存在上调的可能。而如果货币政策和金融机构类银行业务的开展不受到严格的调控，国内流动性好转，需要密切关注需求增加之后的资产价格和通胀压力的上行风险。下半年的经济表现，取决于通胀/资产价格表现以及政策调控的不同组合。本基金将在上半年密切关注旺季开工数据，提前进行多行业的草根调研，根据开工情况适度增加受益经济复苏的周期品和资源品的配置。在下半年，根据通胀情况，进行仓位配置和行业配置。本基金将继续精选个股的思，加大对于基本面的研究，根据基本面确定性与估值匹配性原则进行结构调整和个股操作，同时密切关注市场主题性机会。

展望四季度，由于基数原因以及短期库存周期影响，经济基本面趋于平稳，政策逐渐明朗，市场的基本较三季度好转。但在全球经济矛盾难以短期解决的情况下，很难看到国内总需求出现趋势性好转，预计流动性和市场情绪变化仍将是影响市场的主要因素。本基金将加大对于基本面的研究，基于确定性与估值匹配性原则进行个股操作，积极参与基本面改善预期带来的投资品机会，同时密切关注市场主题性机会。

展望12年，我们对宏观经济保持了较高的信心，特别是经历了两年调整的A股市场，在估值调整已较充分，经济在年内可见拐点的情况下，估值和盈利的制约因素相比2011年有较大的改善。在行业趋势上，消费成长型行业依然是我们关注的焦点和配置的重点，在经济增速略为下滑的背景下，我们将重点区分成长得不到兑现的伪成长股，以及短期受经济影响的具备中长期增长潜力的真成长股。

对下半年，我们保持了相对偏乐观的判断，短期经济虽有继续小幅回落的可能，但是经济内生动力依旧强劲，出现硬着陆的可能性很小。经济虽然进入库存调整周期，但是去库存的幅度和持续时间有限，而三季度的保障房投资、年初以来私人投资以及制造业投资亦显示出经济比较强的内生动力。从政策面来看，政策处于紧缩的后期，对于经济和通胀的关注度更趋于平衡。政策调整的幅度以及货币和信贷收缩的力度是政策处于紧缩后期最好的佐证。未来虽然政策偏紧的大方向可能不会发生变化，但是政策调控的节奏也许会发生明显的变化，而货币、信贷等方面都有微调的可能性。基于上述认识，本基金在下半年仍将维持相对偏高的仓位水平，但将更多的注意力放在市场的结构性机会上，长期来看，我们认为消费、新兴产业值得投资人重视。

展望2011年，货币政策回归正常化将导致流动性最好的时期已经过去，经济结构的调整将成为中国经济在未来的2-3年的主旋律，同时伴随着流动性的持续收缩，股票市场估值重心的下移将成为可能，市场的主要投资机会将集中在能推动中国经济未来成长的行业和结构上，当然我们也要清晰地认识到，结构调整将是个长期痛苦而艰巨的过程。本基金基于上述观点，我们将中长期看好受益于经济结构调整的行业，努力寻找具有持续成长能力的公司，我们认为“新兴蓝筹”必然从受益于结构调整的行业中产生，同时较低的估值使传统周期股仍存在一定的投资价值。2011年是“十二五规划”的开局之年，十二五在着力于国内经济结构调整的同时，也将给予我们机构投资者更多的投资机会，例如大消费、节能环保、产业升级、新能源等相关行业在未来都有可能会有精彩的表现。就上市公司的选择而言，我们会更加聚焦于在内需经济发展过程中竞争优势逐步、强化的公司。当前中国资本市场的整体估值水平仍然处于比较健康的状态，具备价值支持的蓝筹公司以及在未来有潜力成长为新一代蓝筹公司者都是较好的投资标的，长期投资终将获得良好的回报。