拔萃观点环球多变数 短线可关注IPO及债市拔萃资本集团助理副总裁兼分析师 孔伟全

　　港股上周震荡向下，虽然美联储一如预期再度减息四分之一厘，但受累沙特油产设施受袭油价急升，穆迪降本港评级展望，市场忧虑香港经济出现负增长，拖累恒指失守27000点关口，结束两周连升。总结全周，港股累跌917点或3.35%，收报26435点。港股主板日均成交约747.86亿元，按周增0.64%。

　　美联储於上周三结束议息会议，决定降息25点子，使得基準利率降至1.75厘至2厘，并扩大调降超额存款準备金利率30个点子至1.8厘，以因应周二出现的隔夜回购利率飙升。美联储主席鲍威尔於会后表示，若美国经济放缓，美联储将启动连续降息，不过目前没有见到这个必要，同时也暗示可能会比预期更早的扩大资产负债表规模，保留银弹为往后做準备。中美贸易磋商方面，中方贸易代表团20日突然取消美国农业区走访计劃，加上美国总统特朗普表示不急於在大选前达成贸易协议，使得美债收益率曲线年期美债收益率分别处於1.68厘、1.72厘。

　　投资级中资美元债风险情绪持续向好，在美联储降息之后更是受到追捧。上周新发债，东方资管、武汉地铁等名字受到投资者青睐，发行后利差普遍缩窄，表示高资质债券需求旺盛的趋势仍然持续。上周高收益部分表现则相对平淡，地产板块由恒大（EVERRE）领跌，尤其以长端承压更大，显示市场对高收益板块的风险情绪转为谨慎。

　　拔萃认为，目前中美贸易形势仍然反覆，加上中东局势紧张，油价波动大，相关板块出现较大的波幅。上周美联储如市场预期减息四分之一厘，但官员对之后是否再减息意见分歧。日前多家券商或银行皆表示忧虑现时香港的经济问题，更预期下半年可能会出现负增长。同时亦在消化联储局对未来再减息否，或次数等的态度如何。导致市场情绪处於观望为主，港股的走势未能受到美联储减息的消息而受惠。

　　另外，经合组织（OECD）再次下调年内全球经济增长预测，由4个月前的3.2%降至2.9%。估计会出现近10年最慢的增长速度。同时再下调2020年的预测至3%。主要是世界各地之贸易及投资皆欠理想，为自2008年的金融海啸以来最弱。不过，近日全球央行採取的经济刺激措施有助於缓解投资者对经济增长放缓的担忧，欧洲央行的货币宽鬆政策也提振了市场的情绪。

　　港股受到多方消息的影响，最近难以打破闷局的走势。沉寂已久的IPO市场，最近终於有所回暖。近日，复星医藥（02196）分拆子公司赴港上市，打破了9月港股IPO的空窗期。同时，全球最大啤酒生产商百威英博旗下百威亚太也开始了重启香港IPO。该公司剥离澳洲业务后，定价对投资者而言相对具说服力，相信会更加受到投资者的青睐。因此，投资者可以考虑聚焦IPO市场或者债券市场，有时不一样的尝试，或许会有惊喜的回报。