全球迎来降息潮 外资看好新兴市场债券

　　据贝莱德智库统计，7月以来降息的央行数量骤增，9月达到12家，年内已有超20国央行进入降息进程，全球步入低利率时代。多家外资机构认为，低利率将推动避险资金涌入债券市场，尤其是收益率相对较高的市场。此外，股票等风险资产吸引力将提升。

　　惠理投资表示，虽然未来债市收益率可能会因为全球宽松政策承受压力，但相对于美国、欧洲、日本等成熟债券市场，新兴市场尤其是经济和环境较为稳定的亚洲债券市场更具吸引力。比如中国十年期国债收益率目前约为3%，高于欧美等主要国家国债收益率，中短期将吸引海外资金流入中国市场。

　　在低利率环境下，景顺投资也较为看好新兴市场债券投资机会。该机构表示，大多数新兴经济体宏观经济形势比过去更加稳健，通胀也处于较为温和的水平。相对较高的利率、低通胀率和宏观经济改善，意味着新兴市场有一定利率下调空间，因此，当地利率市场可能存在投资机会。相对而言，发达经济体大规模发行负收益债券，也让新兴市场的投资收益更具吸引力。

　　贝莱德认为，当前美国经济衰退风险有限，鉴于信用债仍是收益的重要来源之一，在2019年最后两个月仍对高收益债券和投资级债券保持乐观，除非金融环境意外收紧，导致经济衰退风险激增。在这种形势下，构建具有抗跌性的投资组合尤为重要，因此，即使在当前低利率环境下，政府债券在分散投资组合风险方面仍发挥重要作用。

　　对于具体策略，贝莱德固定收益产品策略师凯伦·谢诺称，首先，虽然美债收益率较低，但仍高于其他发达市场，还可以为购买股票分散风险；其次，在低利率环境下，收益率是回报中更重要的组成部分，对于有一定风险承受能力的投资者来说，选择信用风险较高的债券或可提高收益；再次，对于那些认为收益率将继续下行的投资者，或可考虑国际债券。从收益潜力来看，凯伦表示青睐新兴市场债券。

　　景顺首席环球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀告诉记者，现在的环境确实存在很多挑战和困惑。2018年以来很多经济体处在经济扩张末期，投资更多是采取防御性措施。但目前在多国央行货币政策普遍宽松的态势下，保持对风险资产的投资是非常好的做法。因为很多央行的宽松政策使得股票这样的风险资产更具吸引力。她表示，景顺投资会继续保持对的投资态势。

　　橡树资本创始人霍华德·马克斯表示，在当前低回报或负回报的市场环境下，最可靠的解决方案可能是买入具有持久现金流的资产。投资可能产生稳定或持续增长的正向回报债券、、股票、房地产和企业都是合理的，无论收益的表现方式是派息或者现金收益。他认为，相较于孤注一掷地追求大起大落的投资，投资的持久性和稳定性格外重要。

　　惠理投资表示，未来市场仍会面临较高波动性，在当前环境下，投资的关键应该是回归基本面和深度价值投资。中国经济具有韧性，且拥有巨大的内生潜力，根据自下而上基本面分析，目前A股是中国大类资产中风险收益比较高的资产。“在全球范围内横向对比，A股估值相对全球主要股票市场亦属较低；随着中国不断开放资本市场，A股国际化之路获得重要进展，这或将吸引国际大量被动以及主动资金流入，改善A场流动性。”