扑克牌历史久远，有人说它起源于中国的纸牌游戏——叶子戏，而叶子戏的起源又有两种说法，一种说它源自唐朝天文学家张遂，另一种说是楚汉相争时韩信的发明。

起源说法不一，但可以明确的是，扑克牌早已成了一种流行的娱乐道具，也诞生了大商机。

十年前，上海一家生产、销售扑克牌的家族企业——姚记扑克，登陆了资本市场，并发展成了这个细分行业的龙头。在业务不断多元化之后，如今，姚记扑克已变身为姚记科技。

截至4月29日收盘，姚氏科技总市值超59亿元。以此计算，合计持股48%的实控人姚氏家族——姚文琛及配偶邱金兰、长子姚朔斌、次子姚硕榆、女儿姚晓丽，财富超28亿元。

虽然扑克已不再是姚记最主要的业务，但姚记科技的业绩、姚氏家族的财富，是从一幅小小扑克而来。而在姚记扑克浮沉背后，是社会娱乐方式的大变革。

01、世界扑克大王

即使已经变成了姚记科技的第三大业务，2021年，扑克牌也卖了9.34亿元。姚记科技称，公司生产的扑克牌销量全球第一，国内市占率约25%。

4月29日下午，姚记科技发布了2021年年报：收入38.07亿元，同比增加48.61%；归母净利润5.74亿元，同比下滑47.53%；扣非净利润5.06亿元，同比减少10.87%。

姚记科技当前的主要业务分三个板块：互联网营销、游戏运营、扑克牌。在2021年，主营业务收入都在持续增长，尤其互联网创新营销业务板块规模增长迅速，营业收入大幅增长。

从财报数据看，姚记科技净利润的下滑，跟公司非经常性损益变动、毛利率下滑及费用增长有关。2021年，互联网营销业务、扑克牌业务的营业成本增长都快于收入，导致公司毛利率下滑。

同时，姚记科技称，公司对上海细胞治疗集团有限公司股权由权益法核算变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，核算方法的变更形成了较大的非经常性损益，导致公司2021年归母净利润大降。

而扣非净利润也缩水，还在于游戏业务承压，加大了研发费用投入。

不管互联网营销还是游戏，实际都是姚记科技近些年拓展的新业务。故事的起源，则是从一副扑克牌开始的。

温州人和潮汕人被称为东方犹太人。姚记科技的创始人姚文琛，正是一名潮汕人。

姚文琛生于1951年，在上世纪80年代初从国企下海，经营起一家小型日用百货店。小店生意红火，有种商品卖得特别好，就是扑克牌。

上世纪80年代的娱乐远不如现在丰富，扑克玩法多，玩起来也比麻将更方便。姚文琛动了心思，做起扑克批发，之后又做起了代理扑克出口业务。

不过问题很快来了。虽然扑克牌受欢迎，但国产扑克的质量跟进口品牌比有不小差距。随着以美国蜜蜂牌为代表的外国扑克进入国内市场，国产厂商受到了挤压。

姚文琛受到刺激，谋划起更大的扑克生意。1994年，带着多年积累的1000万元，姚文琛奔赴上海，创办上海宇琛扑克实业有限公司。他立下目标，要制造出质量最好、品牌最响的扑克。

很多国内企业都曾立下百年宏愿。姚文琛也定了个小目标：竖百年姚记。

扑克牌看似简单，但细节上也有讲究。为了做好扑克，姚文琛从我国台湾和美国进口大批专用纸，从德国引进四色印刷机，并花重金从全国各地招聘专业人才。

有报道称，姚文琛为此耗尽积蓄。好在付出换来回报，姚记扑克质量得到了认可，1998年广交会上，姚记签下了当年美国客商的唯一大单。

姚记科技由此越做越大。同时扑克还得到了国家层面的认可，也助推了行业发展。

2006年4月，国家体育总局社体中心将升级扑克运动列为在全国推广和发展的社会体育项目，2007年，总局社体中心决定和美国的WPT推广集团合作，在全国范围内举办首届WPT（世界扑克巡回赛）中国升级扑克冠军赛。

同年，姚记科技还冠名了全国女足五大赛事。在中国足球产业开发历史上，由同一品牌同时冠名五大赛事还是第一次。

到2008年6月，上海宇琛扑克正式变更为上海姚记扑克，而姚文琛已经成了人们眼中的扑克大王。

销量反映了扑克牌有多受欢迎。2004年至2009年期间，国内扑克牌销售量由约16亿副增至约38亿副。到2010年，我国已经成为世界最大的扑克牌生产国和消费国。

姚记也迎来高光时刻。从扑克牌产量来看，2010年，姚记的扑克牌产量约为7亿副，位居行业首位，三A、万盛达分列第二、三位。靠卖扑克，姚记当年收入接近6亿元。

2011年8月，姚记科技上市，成为中国扑克第一股。不过当时它的名字还是姚记扑克。

02、从姚记扑克到姚记科技

扑克牌创造了姚氏家族的第一笔财富，可惜扑克牌行业本身不够稳固。从姚记科技上市的第一天起，有朵阴云就在它头上徘徊，并且这阴云决定了，扑克生意很难走出一个美好又辽阔的未来。

这朵阴云就是网络游戏。

姚记科技上市的前一年，中国网民规模达到了4.57亿，网民人数位居全球第一。互联网迅猛发展，改变着社会的方方面面，娱乐当然不例外。

人们再也不必到茶馆、路边打扑克了，只要连上网络，就能找到牌友。

姚记科技招股书提示风险因素的第一条，就明明白白指出：传统实体扑克在一定程度上面临网络扑克带来的产品替代风险。

财富只能从对潮流的顺应中获取。姚记科技成为了扑克第一股，但时代潮流变化，决定了这门生意的前景。

在上市之后的2012年，姚记科技总营收6.45亿元，同比下滑1.45%。

姚文琛也在为姚记科技寻找新的方向。

从2014年开始，姚记科技开始布局大健康大娱乐，加大对外投资、转型力度。

当年，姚记成立姚记网络公司和姚记悠彩网络公司，和清科创投合作设立专项基金，跨界投资上海细胞治疗公司，收购中德索罗门公司，进入自行车及智能化领域。

这些拓展体现了姚记求变的意志，不过很长时间没能换来明显成效。

2015年12月，姚记科技斥资2.55亿元并购浙江万盛达扑克有限公司，进一步强化市场地位。同年，公司营收8.12亿元，同比增长仅8.03%；归母净利润9500万元，比三年前少了100万。

油容易凝结，尤其是冬天，油也会影响其研磨效果。太硬的水会产生污垢并损坏机器。

2017年，姚记仍然是扑克行业龙头，但是受网游、手游冲击，扑克牌销量下滑，营收与五年前相比几乎没增长，归母净利润7700万，比五年前少了1900万元。

没有躺赢的生意，实体扑克牌不再是时代宠儿，姚记科技必须加快变革。

到2018年，姚记终于找到了方向。当年，公司斥资6.68亿元收购成蹊科技53.45%的股权，后者主要从事手机游戏的研发、发行和运营，旗下《鱼丸游戏》增长迅速，盈利能力较强。

此番收购让姚记科技交出了一份亮眼的业绩，公司全年实现营业收入9.44亿元，较上年同期增长42.42%；实现归母净利润1.30亿元，较上年同期增长68.83%。

这一年，姚氏家族也正式完成了交接班。

姚文琛辞任公司董事长，其长子姚朔斌出任董事长且继续担任总经理，次子姚硕榆任副董事长兼副总理经。正式走向前台的儿子们，继续走父亲的跨界、收购、投资之路。

2019年，姚记进一步出资6.68亿元，收购成蹊科技剩余46.55%股权，同时出资1.59亿元，收购经营海外市场在线休闲竞技游戏的大鱼竞技26%股权。

炎炎夏日，待在空调房里虽然凉爽，但待的时间太久也会出现一些问题。比如鼻塞、流鼻涕、喉咙干痒、关节酸痛，以及头晕、头痛、食欲不振、全身乏力等症状。

一个新的姚记就此诞生。

姚记的移动游戏业务迅速崛起，在营收和利润占比均超过50%，扑克牌退居第二。

此外，姚记还对上海芦鸣网络科技有限公司增资3000万元，持有其12%的股权。后者主营互联网广告业务。姚记业务版图进一步拓展至互联网营销领域，与互联网结合更加密切。

为了展现一个新的自我，姚记公司在2019年完成了更名，由上海姚记扑克股份有限公司，变更为上海姚记科技股份有限公司，股票简称由姚记扑克变成了姚记科技。

自这之后，姚记科技的业绩增长飞快。从2018年到2020年，营收从9.44亿元增长至25.62亿元，涨幅超170%；归母净利润从1.30亿元增长至10.93亿元，涨幅超700%。

2020年，扑克牌业务收入占比进一步下降至29.6%，姚记科技摆脱了对传统业务的依赖，更像是一家互联网公司了。

不过，姚记扑克变身姚记科技后，又有了新的烦恼。

03、姚氏家族的下一张牌

在2021年，姚记的营收结构再次发生变化：互联网营销收入大幅增长232%，跃居第一大收入支柱。游戏收入同比增长仅0.73%，在总收入占比下滑至32%。

姚记科技的互联网营销业务由旗下芦鸣科技运作，以短视频效果广告营销为核心。据天风证券报告，芦鸣科技在运营、技术等方面有较强的市场竞争优势。

随着广告主在短视频领域的投放增加，姚记科技这部分收入飞涨不算意外。但从利润角度看，互联网营销业务成本高，毛利率只有6.92%。而游戏业务毛利率达到97.55%。

眼下，游戏更能决定姚记科技的未来。

姚记科技的移动游戏，在国内主要有《指尖捕鱼》《小美斗地主》《梦幻恐龙园》等休闲、养成类游戏，其中捕鱼游戏运营多年，是公司一大标签。海外游戏产品主要有《BingoParty》《BingoJourney》《BingoWild》等，前两款在国内出海休闲竞技类游戏单品中排名靠前。

姚记科技收购的成蹊科技是游戏业务大功臣。天风证券报告指出，一系列捕鱼游戏和《小美斗地主》都由成蹊科技研发。在iOS 2021年上半年娱乐区收入排行榜中，《指尖捕鱼-欢乐捕鱼游戏大作战》共计收入513万美元，位列分区榜单第三。

捕鱼游戏基本玩法，是通过消费金币来发射炮弹，进行捕鱼获得金币奖励，上手简单、竞技性强，用户黏性高。而且因为不少玩家是从线下街机捕鱼游戏转化而来，具有付费习惯，因此付费率和单个用户的平均付费收益，都比一般超休闲游戏要好。

然而问题在于，这类游戏缺乏门槛，竞争激烈。从当前App Store排名来看，姚记游戏排名不在前列。

同样的问题，出现在《小美斗地主》身上。

这款游戏在2020年春节期间由成蹊科技研发、字节跳动独代，曾占领iOS游戏免费榜排名第一，为姚记科技初步建立了棋牌市场基础。但据七麦数据，在iPhone端免费桌面游戏中，其排名降至80名开外，在免费卡牌游戏排名降低至120名开外。

姚记能否在游戏领域站稳脚跟，还需要时间检验。除同类竞争激烈外，可能更为要紧的是，牌类和捕鱼类游戏本身或许遭遇了新打击。

4月11日，国家新闻出版署公布了2022年4月份国产网络游戏审批信息，国产游戏版号核发迎来重启。市界了解到，当时不仅是拿到版号的游戏企业纷纷庆祝，不少游戏业相关人士也感叹保住了饭碗。

但有人欢笑，也有人落寞。

每日经济新闻做了一项不完全统计：在2018年前三个月的1943款游戏版号中，有896款含有牌扑克麻将斗地主等关键词的牌类游戏，有112款含有捕鱼等关键词的捕鱼类游戏，而在2018年12月版号恢复发放后，上述类型游戏已在版号名单中销声匿迹。

已经推出的捕鱼和棋牌游戏排名下滑，但相对而言，这也是姚记有所沉淀的赛道。如果之后相关版号审核趋严，那么姚记科技便需要寻找新的游戏类型进行突围。

眼下，姚记科技又盯上了新业务。

2022年1月，姚记战略投资上海璐到粗企业咨询管理有限公司，从而参与卡淘网及卡淘App的开发与运营，以及卡牌发行等业务。卡淘是中国规模最大的体育文化收藏卡发行商及交易平台。

在调研活动信息表中，姚记科技表示，过去几年国内出现了几个高增长的消费品赛道，包括潮鞋、潮玩，未来体育文化收藏卡或将成为又一个爆发赛道，这块会作为姚记科技新增长点。

回头看，以扑克牌起家的姚记科技，这一路的发展也像打扑克牌一样，不知道这一把抽到手的是不是好牌。

主要参考资料：

《姚记科技：国内成长持续，海外业务可期，站在新的成长曲线》，天风证券；

《小扑克打出大品牌，访姚记扑克创始人姚文琛》，中国人才，王品熙、云帆；

《姚文琛：54张牌玩出大商机》，大众日报，夏凌

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）

（作者丨李楠，编辑丨雷彦鹏）

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