A股游戏公司2021年大考：30只游戏股19只盈利 布局元宇宙寻找新动力？

　　Choice数据显示，2021年30家A股游戏公司中，有19家实现盈利，11家公司出现亏损。相比2020年，2021年整体亏损的公司数量有所上升。其中，世纪华通、完美世界等公司受多重因素影响在2021年出现营收、净利润双双同比下滑。

　　2021年对于整个游戏行业来说都是不同寻常的一年。流量红利逐渐消退，产品研发运营、获客成本上升，都使得游戏市场的竞争越发白热化，游戏公司普遍承压。

　　“一是版号恢复发放；二是近日召开的国务院常务会议指出尽快出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，这些产业环境的变化带来了一波股价上涨。未来随着版号恢复发放，资本市场对于游戏公司的关注会更加聚焦到资本层面，以及新产品上线日，某互联网资深证券分析师在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示。

　　游戏版号从2021年7月后暂停发放，最严防沉迷新规出台使得不少投资者对游戏行业的前景不免担忧，游戏股股价一度“跌跌不休”。不过，随着今年4月游戏版号恢复发放，游戏市场逐渐回暖，出海热潮和元宇宙风暴的席卷又如同一针强心剂般给予了市场信心，不少游戏企业纷纷入局元宇宙，试图找到新的业绩增长点。

　　上述分析师认为，元宇宙在短期内难以为公司带来很大的收入贡献。不过，对于游戏公司而言，仍是一个长期方向。

　　《每日经济新闻》记者通过Choice统计发现，30家A股游戏公司中，有19家在2021年实现盈利，11家公司则出现亏损。相比2020年7家公司净利润出现亏损，2021年整体亏损的公司数量有所上升。

　　在营收方面，30家游戏公司中，有18家公司2021年实现同比增长，12家公司出现同比下降。相比之下，2020年营业收入实现同比下降的有17家。

　　在版号暂停发放、监管趋严的2021年，国内的游戏市场增速明显放缓，游戏公司也一定程度上受到影响。不过，自2018年以来，游戏产业迅速崛起。如果将时间拉长，整个游戏股的业绩变化也反映了产业的变化发展。

　　数据显示，2018年~2021年，30家游戏公司的年报累计总营收呈现逐渐上涨的趋势，2021年30家A股游戏公司累计斩获了超730亿元的总营收。

　　具体到盈利，这30家游戏公司的盈利高峰期分别出现在2018年和2020年，在这两年均有超七成的游戏公司实现盈利，分别累计实现盈利142.34亿元和190.17亿元。

　　相比之下，2019年和2021年游戏股在盈利方面的整体表现相对平缓，不及2018年和2020年突出。2019年，仅有18家游戏公司实现盈利，是四年间实现盈利公司数量最少的一年。

　　“单从数据来看可能不具有代表性，因为从2018年到2021年，整个游戏行业发生了非常大的变化，尤其是经历了两次版号暂停发放。游戏公司从版号暂停发放再到恢复发放，到新产品上线，肯定有一个周期。这几年，游戏版号发放的节奏，对于游戏公司利润的影响还是很明显。”上述分析师解释。

　　业绩变化之外，记者统计发现，2018年~2021年，游戏股股价年涨跌幅的变化与业绩盈利的变化恰恰相反。

　　在游戏股整体盈利表现不俗的2018年，30只游戏股股价年涨幅均为负数。当时在产业大环境上，国产游戏版号审批暂停发放，而2018年之前，国产游戏版号发放数量一直呈增长趋势。

　　2021年则是游戏股股价年涨幅为正的公司数量最多的一年，高达20家，其中，中青宝和天娱数科在2021年股价累计上涨幅度最大，分别上涨252.69%和119.17%。

　　虽然整体上2021年实现盈利的游戏公司数量多于亏损的，但撑起游戏公司营收半边天的依旧是三七互娱、世纪华通、完美世界、昆仑万维等头部游戏厂商。

　　2021年，三七互娱实现营收约162.16亿元，同比增长12.62%，在30家游戏公司中营收排名中第一；归属于上市公司股东的净利润约为28.76亿元，同比增长4.15%。

　　移动游戏依旧是三七互娱营收的主力。报告期内，公司移动游戏业务取得营业收入153.64亿元，同比增长15.55%，公司在运营的国内移动游戏最高月流水超过17亿元；网页游戏营收为8.29亿元，同比下降23.17%，公司称主要是受到用户向移动端转移，以及网页游戏产品数量减少等的影响。

　　手握盛趣游戏的世纪华通2021年实现营收139.29亿元，同比下降7.03%；归属于上市公司股东的净利润约为23.27亿元，同比下降21.03%。互联网游戏业务为公司贡献了超八成营收，实现收入116.62亿元，其中移动游戏收入占比为72.08%。

　　世纪华通表示，自2021年始，公司加大海外游戏研发、产品市场宣发投入和研发团队储备布局，及战略性投入互联网数据中心等以夯实未来可持续发展动能，导致2021年度业绩阶段性承受压力。

　　完美世界2021年实现营收85.18亿元，同比下降16.69%；实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下降76.16%。其中，完美世界游戏业务收入在2021年也出现下滑。公司称，因新老游戏衔接、研发投入增加，以及被投资企业经营性利润下滑等原因，转型期业绩出现阶段性压力。

　　而2021年通过子公司以现金方式购买Opera在外流通的8.47%股份并累计持有Opera53.88%股权的昆仑万维，虽然将Opera纳入公司合并报表范围，但2021年公司归属于上市公司股东的净利润为15.47亿元，同比下降69.32%。

　　紧跟着2021年年报，各家游戏公司也公布了2022年一季度业绩，整体来看虽然头部公司表现不俗，但仍显分化之势。

　　2022年一季度，三七互娱、昆仑万维、恺英网络的营收、净利相比上年同期均实现正增长。其中，三七互娱归属于上市公司股东的净利润同比增长550.80%；游族网络和世纪华通一季度业绩则出现同比下滑。

　　“从一季报来看，游戏大公司表现较好，小公司受到疫情的影响相对大一些。长远看，如果疫情对消费者整体收入产生较大影响，长远可能会影响消费者付费意愿，但目前短期还看不出来。”上述分析师表示。

　　不少游戏公司在2021年年报中都提及研发投入提高是公司盈利收窄的因素之一。随着游戏产业用户规模增速放缓，流量红利见顶，用户对产品质量提出了更高要求，而研发能力正是企业在竞争越发激烈的游戏市场中安身立命的关键要素。

　　数据显示，2021年30家A股游戏公司中，研发投入最多的3家公司分别为完美世界、世纪华通和三七互娱，具体的研发投入分别为23.97亿元、19.66亿元和12.50亿元，分别同比增长34.42%、31.40%和12.37%。

　　除了增强游戏产品研发的硬实力，如何将产品与当下正红的元宇宙概念结合，抢占新风口，成为众多游戏公司进行的探索。事实上，市场普遍认可游戏是最贴近元宇宙的产品形态之一，可以说，在对元宇宙赛道的布局上，游戏公司具有天然的优势。

　　以昆仑万维为例，公司2021年主要研发项目名单中包含了已发布的Opera GX移动端和GXC云游戏社区平台，二者均为公司在元宇宙方向业务的重要布局。昆仑万维在年报中表示，2021年游戏浏览器Opera GX作为元宇宙的入口在用户增长上持续发力，截至报告期末，Opera GX月活跃用户已超过1400万，较上年增长100%。

　　完美世界也在年报中强调，元宇宙需要极为扎实的技术实力及技术积累，并明确了公司将从“依托现有游戏，实现元宇宙的早期积累”到“借助开发中的新游戏，实现元宇宙更深层次的积累”再到“元宇宙在游戏上的终极呈现”，这三个阶段来逐步推进公司在元宇宙游戏方面的布局。

　　与完美世界等公司主要通过增强研发完成相关技术储备不同，三七互娱对元宇宙的布局主要体现在投资上。公司在早期投资VR/AR内容的基础上不断延伸，通过投资切入算力、半导体、光学、显示、整机、应用及底层技术等多重元宇宙底层涉及的领域，截至2022年4月已完成投资或收购元宇宙相关企业9家，包括Digilens、影目科技、快盘云游戏等。

　　此外，巨人网络在年报中提及，目前公司已将元宇宙游戏确定为长期布局的方向之一，并组建了单独的技术产品团队；恺英网络也表示，未来公司将会从业务和投资两方面长期关注元宇宙领域的投资与布局机会，并在游戏产品类型、用户内容创造层面做更多的探索。

　　不过，在上述分析师看来，元宇宙本身没有板块行情，在资本市场上个股很难走出来，今年整个元宇宙板块难见特别大的机会，因此对于公司股价的拉动也不明显。