牧原股份三季度日赚超过一亿元 猪价回落趋势下猪企寄望“以量补价”

牧原股份三季度日赚超过一亿元 猪价回落趋势下猪企寄望“以量补价”曙光5000a 陈姗10月19日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入391.65亿元，同比增长233.79%；净利润209.88亿元，同比增长1413.28%。其中，三季度净利润约为102.04

陈姗10月19日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入391.65亿元，同比增长233.79%；净利润209.88亿元，同比增长1413.28%。其中，三季度净利润约为102.04亿元，同比增长561.46%。据此计算，牧原股份在今年第三季度平均每天的净利润超过1亿元。

牧原股份三季度业绩爆发背后，源自生猪销量增长和商品猪价格高位。

从公司近期公布的9月份生猪销售简报来看，第三季度，公司共销售生猪510.1万头，其中商品猪270.2万头，仔猪194.8万头，种猪45.1万头。1-9月份，公司合计销售生猪1188.1万头，三季度销量占比达43%。

另外，三季度商品猪价格维持高位，7-9月份分别为35.23元／公斤、34.47元／公斤和32.12元／公斤，均价为33.94元／公斤，明显高于前两季度（一季度均价31.94元／公斤，二季度均价28.9元／公斤）。

值得注意的是，牧原股份股价在今年7月中旬直逼百元股，最高站上99.01元，今年累计涨幅最高达87.77%。不过，资本市场并未继续“看好”，与三季度靓丽业绩形成反差的是，股价自高位跌去17元，期间累计跌幅近34%。截至10月19日收盘时，牧原股份已跌至74.2元，今年累计涨幅收窄至42.72%。

事实上，与牧原股份股价回落亦步亦趋，猪肉价格逐步呈现下降态势。

据国家统计局数据，前三季度猪肉价格上涨82.4%，比上半年回落21.9个百分点。农业农村部市场与信息化司有关负责人日前表示，三季度以来，随着生猪产能持续恢复，市场供给不断改善，猪肉价格由涨转跌，7月底以来已连续两个多月保持小幅波动下跌走势，中秋、国庆期间价格继续稳中有跌。

另据Wind数据，2020年9月初至今生猪均价持续回落，跌幅超13%。受猪价大跌影响投资者预期较为悲观，猪产业指数9月以来大幅回调近20%。

四季度猪肉价格是否会继续下行，业内对此观点不一。不过，随着养殖企业出栏量扩张，以量补价情况下，业内对相关公司业绩预期依旧保持乐观。

开源证券表示，从上市公司补栏情况来看，2020Q4出栏量有望保持环比高速增长，全年出栏目标无忧。其认为，“以量补价穿越周期，养殖板块将迎反转。”

当前时点往后看，一方面养殖企业补栏加速推进，出栏量扩张逻辑仍未改变，猪价下行期有望以量补价，同时随着出栏量扩张、死亡率下降，养殖成本下降路径较为明晰，持续提升猪企盈利中枢；另一方面，未来猪价表现有望持续超出市场预期，本轮周期行业补栏大量采用三元回交，能繁母猪效率受损较大，生猪供给端提升或将缓慢，同时随着北方进入冬季非瘟疫情呈现抬头迹象，行业补栏进一步受阻。短期来看历年四季度为春节前生猪需求旺季，猪价反弹有望提振市场悲观情绪，养殖板块反转将至，重点推荐新希望、牧原股份、正邦科技。

天风证券认为，受益1-9月猪价高位，叠加出栏同比增长，多家养猪公司业绩大幅预增。业绩加速释放之下，其继续推荐生猪养殖板块。“四季度猪价或将高位维持，叠加上市公司的出栏量继续改善，预计四季度上市公司业绩持续环比高增长。”

华泰证券亦表示，当前猪价仍处于历史较高位置且非瘟疫情较为平稳，生猪养殖企业出栏加速有望带动利润快速释放，建议关注出栏量成长性较高的生猪养殖标的，如牧原股份等。