毛利率下跌、四季度亏损 金字火腿回应：产品结构调整 季度间营收变化

毛利率下跌、四季度亏损 金字火腿回应：产品结构调整 季度间营收变化马云 王菲 叶心冉 4月14日，金字火腿（SZ:002515）发布2020年年度报告。报告显示，2020年，金字火腿实现营业收入7.10亿元，同比增长152.32%；实现归属于上市公司股东的净利润5930.14万元，同比增长76.78%。

叶心冉 4月14日，金字火腿（SZ:002515）发布2020年年度报告。报告显示，2020年，金字火腿实现营业收入7.10亿元，同比增长152.32%；实现归属于上市公司股东的净利润5930.14万元，同比增长76.78%。

但从各个季度来看，金字火腿在四季度净利润表现为亏损2233万元，一季度、二季度、三季度的净利润则分别为4889万元、1514万元、2851万元。对于四季度亏损，金字火腿方面回应表示，季度之间营收是有变化的。那么究竟是什么原因引起四季度营收变化，对方回应称，具体没有办法透露。

从行业横向对比，双汇发展（SZ:000895）去年一至四季度的净利润分别为14.65亿元、15.76亿元、18.97亿元、13.17亿元；龙大肉食（SZ:002726）去年一至四季度的净利润分别为1.43亿元、1.61亿元、3.10亿元、2.92亿元，均未出现四季度净利明显削减的情况，而金字火腿自2013年开始，四季度净利润均为亏损。

并且，去年四个季度，金字火腿经营活动产生的现金流量净额均为负，一至四季度的经营性现金流分别为-4019万、-16998万元、-2160万元、-131万元。对于这一表现，金字火腿方面回应表示，公司营收增长比较快，相应地对于原材料需求的数量也会增加，这种情况下，经营性现金流会少一点。从年报来看，截至去年年底，金字火腿的存货达3.806亿元，同比增长132.13%。

并且，金字火腿整体的毛利率出现下滑，分产品表现来看，除了火腿品类的毛利率有0.98%的微增，特色肉制品毛利率同比下跌8.13%，品牌肉毛利率下滑25.75%。截至去年年底，火腿、特色肉制品、品牌肉的毛利率分别为41.09%、48.37%、11.57%。

对此，金字火腿指出，2020年公司营收结构发生变化。过去公司产品以火腿为主，毛利比较高，但是生产周期比较长，周转慢。2020年公司推出定制品牌肉这一新业务，在发展初期，毛利有所波动属于正常。

据悉，金字火腿在2020年新增个性化定制冰鲜肉、分割肉类等的品牌肉业务，从火腿细分行业进入肉制品、肉类大产业。

从具体业务来看，金字火腿正在逐步扩大品牌肉业务占比，比重已经赶超火腿业务。2020年年报显示，品牌肉营收4.24亿元，火腿营收1.34亿元，占总营业收入的比重分别为59.74%、18.82%。

在4月15日金字火腿披露的投资者关系活动记录公告中，金字火腿指出，公司品牌肉毛利率虽比其他产品低，但其周转频次快，规模较大，因此对公司整体利润贡献较大。同时，公司也会重点发展火腿及特色肉制品业务，通过打造爆款来提高火腿和肉制品类的产品销售，如火锅火腿、大肉香肠、火腿XO酱等。