信银理财叶蔚藜荣获I&M年度明星经理 多资产业务竞逐银行理财新赛道

信银理财叶蔚藜荣获I&M年度明星经理 多资产业务竞逐银行理财新赛道苍井空三年级片大全 如何成为一位明星投资经理？近日，信银理财固收与多资产投资事业部投资经理叶蔚藜在亚太地区知名平台《投资洞见与委托》(Insights & Mandate，以下简称I&M) 2021年度专业投资大奖评选中, 斩获

如何成为一位明星投资经理？近日，信银理财固收与多资产投资事业部投资经理叶蔚藜在亚太地区知名平台《投资洞见与委托》(Insights & Mandate，以下简称I&M) 2021年度专业投资大奖评选中, 斩获“中国区年度明星经理”大奖。

从叶蔚藜的履历来看，可谓充满了“学霸”属性：一路从上海中学、复旦大学经济学系到上海交通大学高级金融学院，同时也是CFA持证人，从业生涯历经中国外汇交易中心、广发银行总行资管部再到中信银行总行资产管理业务中心（信银理财的前身）。

叶蔚藜在介绍自己时简单直接，低调谦逊，却在谈到投资理念及投资策略时条分缕析、庶易晓畅。叶蔚藜目前管理的稳健多资产系列产品，是信银理财多资产团队最大的一只系列产品。截止到2021年3月末，已有250亿人民币的规模，且实盘业绩突出。

近年来，多资产类的产品逐渐进入国内投资者的视野。信银理财是最早布局多资产业务的机构，早在2016年9月，叶蔚藜所在的中信银行资管业务中心就率先发行了多资产净值型产品。

多资产投资业务能否成为未来理财子公司竞逐的新赛道？跟随这位明星投资经理，一起去揭开多资产投资业务的面纱，了解它背后广阔的星辰大海。

踔厉奋发：“低调”的明星经理与“高调”的业绩

此次I&M评奖中，“中国区年度明星经理”奖项竞争激烈，国内多家公募基金公司、私募基金公司的投资经理参与角逐，最终叶蔚藜从一众优秀的候选人中脱颖而出。

“可能是因为市场大跌时产品的小幅度的回撤给渠道及投资者带来比较好的感受；或是在评奖时主办方考虑产品的收益率远高于业绩基准，把这个奖项颁给了我。”谈及获奖理由，她依然十分谦虚。

在2020年3月份，全球金融市场剧烈震荡、迎来史无前例跌幅的时候，叶蔚藜对其管理的产品做出动态配置调整，调整后的产品仅仅出现小幅回撤，保持在0.5%左右的幅度。

叶蔚藜目前管理的稳健多资产系列产品，是信银理财多资产团队最大的一只系列产品。截止到2021年3月末，已有250亿人民币的规模，且实盘业绩突出，凭借优异的业绩，近年来在国际国内评比中斩获多项大奖。

多资产业务就是包含多类资产的投资组合策略。与传统的单一资产策略或者股票、债券组合策略相比，多资产最明显的特点是包含的资产种类更多、涉及地域和市场范围更广。

此类系列产品问世后，逐渐受到国内投资者的青睐。叶蔚藜管理的稳健多资产系列产品在中信银行的零售及私行渠道、行外代销渠道、数字银行渠道均有销售，并且在各个渠道都受到了投资者的广泛认可。

金融市场波荡起伏，百亿规模的稳健多资产系列产品如何给予投资者“稳稳的幸福”？叶蔚藜用三个词来形容稳健多资产系列产品，分别是：多资产配置、低波动、长期持有。

首先在多资产配置中，叶蔚藜表示，会依据模型去做大类资产的配置和轮动，然后依据细分资产库来精选底层的资产。

为何是“低波动”？叶蔚藜解释称，是因为多资产配置会有效地降低组合的波动率，这样投资者的持有体验会更好。

至于长期持有，做时间的朋友，叶蔚藜表示，长期持有是信银理财一直在鼓励投资者做的事，稳健多资产系列产品期限都在1~3年之间，这样可以避免投资者频繁进出、追涨杀跌带来的亏损，可以实现财富的稳健增长。

策马扬鞭：多资产业务打造理财新“赛道”

在介绍多资产业务时，叶蔚藜表示，多资产业务和传统的股票、债券这样的单一策略相比，最大的优势在于它可以利用不同资产之间的低相关性去进行大类资产配置，这样组合的波动率就可以下降，组合的夏普比率就会提升。

“其实这一点在马科维兹（Harry M. Markowitz）的投资组合理论当中得到了验证，那就是资产配置是降低风险的有效手段，这样投资组合的有效前沿就会扩张，投资组合的风险收益比就会上升。”叶蔚藜表示。

也即，组合投资和单一投资相比，收益没减少，风险却被分散掉。正是由于从数学上解释了分散化投资时风险和收益的平衡关系，马科维茨获得了1990年诺贝尔经济学奖。这位现代投资组合理论的缔造者有一句论断广为人知——“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。

多资产投资正逐渐被银行系理财子公司所接受，随着资管新规过渡期结束，各家理财子公司面对的净值化管理压力激增，如何构建能穿越周期、实现稳健收益的组合，是每家理财子要面临的考验。

谈及多资产系列产品的特点，叶蔚藜也表示，与传统的单一资产策略相比，多资产的投资范围，包括股票、债券、商品、衍生品、还有另类资产等，组合的风险会更为分散，波动会更加小，投资的灵活度也会更高，所以它所带来的稳健的特质和银行系理财产品的客户的属性是非常契合的。

“多资产还有另外一个特点就是它涉及的资产类别更多，地域更广，市场范围也更大。”因此，可以根据不同客户独特的需求，去打造更加丰富完善的产品体系，比如说养老等特定目标投资需求、绝对收益投资需求、以及跨市场投资需求，这些产品需求都可以用多资产类型的产品来满足。去年7月，信银理财多资产团队推出的“信颐”系列产品，正是基于退休计划这样的特定目标投资需求而设计的产品，也是国内银行系资产管理行业首套以目标日期型为投资策略的理财产品，目前产品规模已经超16亿，获得了I&M 2021年度“最佳养老产品”的奖项。

它山之石可以攻玉。叶蔚藜直言，在海外的大型资管机构当中，多资产业务也是非常重要的业务组成板块，多资产产品的形态在海外也非常丰富，现在在国内多资产业务还处于一个初级的阶段，但是我们可以看到这两年它的发展非常迅猛，很多理财子公司对于多资产业务的重视与日俱增。

“现在来看，大型理财子公司，大多数都是配有专门的多资产团队，有多资产产品线的，尤其是在银行理财行业当中，多资产产品的稳健特征，是可以为客户去实现大类资产配置和财富的稳健增值的，所以多资产业务在国内越来越受到投资者的青睐，我认为在未来有着非常广阔的发展空间。”叶蔚藜表示。

同心砥砺：信银理财成多资产业务“探路者”

随着越来越多理财子开始加码“多资产”业务，多资产系列产品陆续发布。在2016年9月即率先发行了多资产净值型产品的信银理财，如何在银行系理财子公司的竞争中保持领先优势？对于信银理财在多资产投资中的优势，叶蔚藜在投资体系、规模效应和投资能力三方面进行了分析。

首先是投资体系。叶蔚藜介绍，信银理财多资产条线一直致力于构建一个成熟完备的投资体系，团队拥有两大投资框架，分别是“自上而下”和“自下而上”两大投资框架。

何谓“自上而下”和“自下而上”两大投资框架？自上而下的配置策略，由大类资产配置投研组完成。

自下而上的投资策略，则是分为三个小组，分别是FICC投研组、权益投研组、量化及另类资产投研组。三个投研组覆盖七大类资产，分别是：国内的固定收益、中资美元债、权益类资产、大宗商品、汇率、量化及其它策略。

“我们把这七大类资产叫做多资产的七大资产能力圈，它可以帮助我们去获得多元化的收益，从而形成一套比较独特的多资产的投研运作体系，”叶蔚藜这样介绍信银理财的投资运作体系。

其次是规模效应。在国内理财子的发展当中，信银理财是最早布局多资产业务的机构之一，在资产管理市场发展中具有头部效应。“那些能够充分把握趋势，拥有前瞻性布局的机构，往往可以脱颖而出。”叶蔚藜判断。

最后，则是投资能力优势。“投资能力和实盘业绩一直是多资产业务的发展之本，信银理财一直贯彻的是投资经理负责制——投资经理对产品的业绩全权负责，所以投资经理有极强的责任感和驱动力来做好产品业绩。我们团队一直鼓励投研人员在专业方面做精做深，面对全球市场的波动，不断地提升自己的投资能力。”叶蔚藜称。

强者永远用实力说话，信银理财优秀的实盘业绩受到了业内及投资者的认可。据了解，信银理财的多系列产品及多位投资经理获得肯定，获得包括金牛奖、金理财奖等多项国内外奖项。

信银理财的多资产团队，也是一支优秀的队伍，不仅具有起步早的先发优势，而且在投研的广度、深度以及梯队上都具备很强的竞争力，为将来扩张多资产业务做好了全面的准备。

在上述信银理财成熟完备的投资体系下，具体到团队分工，叶蔚藜介绍，七大资产类别，每一类资产都会由团队里面的组长带领组员进行系统化的深入的研究。

“我们会非常注重定性和定量分析的结合，除了大类资产配置模型，用上百个宏观经济指标和数量化的模型来构建大类资产配置的比例之外，各个投资策略组也会通过定量和定性结合的方法去构建细分资产库，尤其是权益类资产的投资，团队目前一部分权益类资产的投资是借助股票基金来落地的，那么对于基金的风格、行业、还有波动率这些指标的分类和分析就显得非常重要。”叶蔚藜表示。

大类资产配置模型和细分资产同样重要。叶蔚藜表示，在大类资产配置模型之外，也要关注细分资产，这样可以保证在风格和行业轮动的时候，多资产产品的投资可以迅速并且精确地跟上市场。

同时，团队还会进行定期的分享，包括定期的晨会、投资决策会，还有投研的分享会，来对短期、中期、长期的投资决策去进行复盘和预判。投研分享会上，团队内部的专家之间也会进行信息的分享、投研交互，用集体智慧来保证整个多资产产品体系系统性的运作。

继往开来：明星经理的投资新征程

中信集团的协同理念对信银理财的发展也同样起到助力，叶蔚藜表示，中信集团协同理念对信银理财来讲最大的优势是客户来源和资金来源。

在产品端，叶蔚藜介绍，银行理财子的最大优势在于可以依托母行强大的客户基础和资金来源。“信银理财主要就是依托于中信银行和中信集团，来打造综合金融集团业务协同优势。我们在产品的设计上通过不同类型、期限、还有风险等级的产品，去满足零售客户、私行客户、机构客户的多资产配置需求，帮助集团加强客户粘性。”叶蔚藜称。

在资产端，也有不少协同经验。叶蔚藜表示，信银理财依托中信银行的各个分行和中信集团旗下的各家基金，获取很多优质的资产，包括非标资产和QDII类资产。

对于未来市场，叶蔚藜有着清晰的投资理念。叶蔚藜表示，近两年，大家都能感觉到市场行情在股票债券商品之间来回轮动，投资者很难捕捉到一种每年都在上涨的资产。从2011年以来，没有任何单一资产可以在不同的年度持续上涨，资产的价格一直出现轮动和回归的特点。

“与此同时，单一资产的投资波动其实是比较剧烈的，如果说产品里只配置单一资产的话，在遇到极端市场情况的时候，就会遇到比较大的回撤。”叶蔚藜举例称，比如2020年，债券市场、股票市场、还有黄金，都出现过比较大幅度的波动，这时候就体现出了多资产产品的优势，资产之间天然的负相关性，会使得产品波动率降低。

在管理产品中，除了大类资产的配置比例，叶蔚藜谈到，动态资产配置也十分重要。在整个产品的存续期之内，叶蔚藜会使用战术性配置模型动态地去调整大类资产的配置比例，在上百个经济指标的监测体系下，决定产品是否要细微调整，比如债券的比例，股票的比例。“这样我们可以更好地应对外部市场的变化，而不是说在一年到三年的期限当中，资产配置领域完全不变。”叶蔚藜表示。

在注重投资策略和动态配置的同时，叶蔚藜也强调了风险把控的重要性。“我们一直希望能在事前就把控风险，因为事后再做风险把控的话会很被动。事前把控风险，我们会在做大类资产配置模型的时候，将长期的历史数据输入进我们的模型当中，用模型来决定怎样配置能使组合波动率降到最低，我们以此为目标去进行配置。”或许正是这样的风险把控意识，使得叶蔚藜管理的产品在2020年3月份全球金融市场剧烈震荡时，仅出现小幅回撤。

“未来我们会做以下几点，第一是时刻关注宏观经济和资本市场的变化，及时做出预判和应对。第二是在资产配置方面，会充分地考虑各类资产之间的比价，然后去优化资产配置结构。第三点是在细分资产上，会去优选底层资产来获取更加稳健的收益。”在这样的投资策略下，叶蔚藜管理的产品在波诡云谲的资本市场能否坚守稳健、多赢，市场期待她给投资者交出的新成绩。