铜价五连跌：多家机构表示当前利空明显，预计铜价继续调整

铜价五连跌：多家机构表示当前利空明显，预计铜价继续调整干杯吉他谱 李紫宸 铜价在继续下跌。截止6月20日晚间，期货市场上，沪铜沪铜主连最新价格为66910元/吨。从6月15日至6月20日，铜价已经连续5天下跌。 铜价的连番下跌与近日市场上的多重利空因素有关。 6

李紫宸 铜价在继续下跌。截止6月20日晚间，期货市场上，沪铜沪铜主连最新价格为66910元/吨。从6月15日至6月20日，铜价已经连续5天下跌。

铜价的连番下跌与近日市场上的多重利空因素有关。 6月16日，国家粮食和物资储备局发布通知表示，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价。对此，国家发改委在6月16日的发布会上进一步解释表示，“此次投放面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。今后一段时间，我们还将会同有关方面，视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。”

根据上海金属网的消息，国储局的投放时间为每个自然月月底，持续至2021年底。

国家投放金属储备这样的操作在过去多年没有看到。国储局上一次“传”出抛储消息是在今年3月23日，彼时市场传闻国储局向市场投放50万吨铝，铝价紧接着出现了短暂的下跌，但很快又止跌回升。但该消息仅限于“传闻”，查询国储局官网，在过去几年中未有相关历史消息发布。

过去一个多月中，铜价一直处于下行期。5月10日，沪铜主连盘中高点创下78270元/吨的历史新高，此后铜价震荡下跌至今，近日下跌行情加剧。不过即便如此，目前的价格依然接近2020年3月时的2倍。

根据我的有色网数据，目前国储局储备铜约有180-200万吨。来自上海钢联分析人士向表示，从量上看，抛储对于市场供需的影响有限。

方正中期期货认为，对比历史可以发现，在抛储消息发酵时铜价相对承压，而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少，价格主导再度回归基本面和宏观面的影响。更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场，尤其是国内本身社会库存刚开始去化，如果抛储数量较大极有可能重新变为累库。

该机构还分析认为，当前铜价估值溢价较高，本身宏观和基本面都已经在转向，前期刺激涨价的力量在减弱，而国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时也对投机资金释放不要过度投机的信号，多方面因素共振，铜价有望进一步下跌，维持在67000元/吨附近。

北京时间6月17日凌晨，美联储公布最新利率决议结果，维持联邦基金利率的目标区间在0%至0.25%，同时美联储大幅提高了对未来通胀的预期。

市场普遍认为，美国加息预期提前，市场对于政策提前收紧担忧，美元加速回升，对铜价形成明显压制。

申银万国认为，铜在中期可能进入调整阶段。该机构表示，美联储议息会议结果推高美元；国储计划抛储，每个月底进行，并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿较低。LME和国内现货表现贴水，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

华泰期货建议维持观望态度，该机构表示，在本次美联储利率决议中，美联储官员对于未来经济展望的预期，使得美元受到大幅提振，加之国内抛储相关事宜，这对铜价的打压较为明显。

中长线看，该机构认为，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，铜精矿供应仍然难言宽裕，需求端，中国目前对于新冠疫情的控制十分成功，新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，但受到当下的利空冲击，总体而言维持中性态度。

朱颖婷 http://www.xinzhiliao.com/sj/qiuji/18398.html