人民银行会同发改委和证监会发布通知——信用债违约处置难“有解”了

人民银行会同发改委和证监会发布通知——信用债违约处置难“有解”了非诚勿扰官晶晶牵手 中诚信最新统计数据显示，截至6月16日，债券市场共有24家主体发生违约，涉及债券59只，涉及金额555.57亿元，其中有11家发行人首次在债券市场发生违约。 中诚信信用分析（北京）有限公司量化分析团

中诚信最新统计数据显示，截至6月16日，债券市场共有24家主体发生违约，涉及债券59只，涉及金额555.57亿元，其中有11家发行人首次在债券市场发生违约。

中诚信信用分析（北京）有限公司量化分析团队认为，上半年新增违约主体原因主要是公司战略较为激进，导致偿债能力严重恶化；公司治理存在较大缺陷，导致经营业绩持续下滑、债务高企、流动性压力加剧等；受行业景气度差、竞争激烈、政策调控等外生性因素影响，发行人收入下滑明显，同时资产流动性差，短期待偿还债务规模大，叠加新冠肺炎疫情影响，导致债券违约。

近年来，我国债券违约事件有所增多，违约后如何处置成为关注焦点。由于我国债券违约历史较短，暴露出处置效率不高、处置周期长等问题，亟需进一步完善信用债违约处置机制。

近日，人民银行会同发改委和证监会发布《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》。这是构建市场化、法治化债券违约处置机制、推动债券市场规则统一的重要制度安排，有利于完善债券市场的基础性制度，促进市场长远健康发展。

“这有助于提高信用债市场支持实体经济的能力。”东方金诚研究发展部高收益债分析师梅佳表示，《通知》从完善投资者保护机制、完善信披要求，压实中介“看门人”的法律职责、强化发行人契约精神、针对风险问题的解决方案等方面，全方位地对信用类债券违约处置给予约束，对建立健全债券违约处置机制，提升违约处置效率，更好地保护投资者合法权益有着重大意义。

梅佳认为，《通知》主要亮点在于破除信用债违约处置“难”的症结。作为新《证券法》的落地政策，《通知》聚焦建立健全统一的债券违约制度框架，从完善违约处置机制、加强投资人保护角度出发，为提高违约处置效率奠定基础，进而提升违约债券的回收比率，降低预期损失，修复投资者的风险偏好。

在业内分析师看来，建立完善的债券违约处置机制、提升违约处置效率也有助于缓释债券市场的信用风险。今年上半年新增违约发行人中民营企业共9家，占比80%以上。2019年以来，多项民营企业纾困政策陆续出台，虽对改善融资状况起到了一定促进作用，但从违约情况来看，信用资质较弱的民营企业债券发行人仍持续发生风险暴露。债券处置机制得到完善，尤其对民营企业债券形成了利好。

天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，下半年整体信用债到期规模较大，债券发行人发新债“滚续”旧债的需求依然较大，未来信用市场发行环境主要取决于整体资金面。预计后续资金利率将保持稳定甚至进一步下行，市场发行节奏也将逐步恢复。（经济日报 记者 陈果静）