远光 | 中国电信“回A”倒计时：华为砸10亿投资，上半年5G建设进度滞后

远光 | 中国电信“回A”倒计时：华为砸10亿投资，上半年5G建设进度滞后信用信息公示,阿修罗2018,以零食网名萌大全, 出品｜搜狐科技 作者｜ 作为三大运营商之一，中国电信的“回A”上市进程已经进入倒计时阶段。 8月10日，根据公告，中国电信A股中签号码超过536万个，此外还引入了华为、哔哩哔哩等20家战略投资者。

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作为三大运营商之一，中国电信的“回A”上市进程已经进入倒计时阶段。

8月10日，根据公告，中国电信A股中签号码超过536万个，此外还引入了华为、哔哩哔哩等20家战略投资者。

其中，华为获配股数约2.2亿，以中国电信4.53元/股的发行价来算，华为本次认购“花了”大概10亿元。

在回A上市进程加速的同时，中国电信发布了上半年的财报。数据显示，中国电信上半年营运收入2192亿元，同比增长13.1%；净利润177.4亿元，同比增长27.2%。

然而，中国电信上半年5G建设进度却出现了明显的“落后”，原计划今年全年自建18万座5G基站，而上半年仅自建5万座5G基站。

营收、净利双位数增长，5G建设进度滞后

总的来看，中国电信在今年上半年实现了业绩新高。与2020以及2019上半年财报对比后可以发现，中国电信在收入和净利方面增长非常迅速。

具体来看，移动通信服务依旧是中国电信的支柱型业务，上半年收入达到933亿元，同比增长6.9%。移动用户数 3.62亿户，同比增长5.5%，其中5G套餐用户数达到1.31亿户，移动ARPU45.7元，同比增长2.9%。

上半年，中国电信的固网及智慧家庭服务收入达到574亿元，同比增长5.2%。产业数字化收入达到501亿元，同比增长16.8%。其中，天翼云上半年收入超过去年全年收入。

在5G建设方面，中国电信上半年的进度有所减慢。中国电信此前预计2021年将自建约18万座5G基站，全年5G资本支出约397亿元。

而今年上半年，中国电信自建5G基站5万站，5G资本开支为111亿元。这意味着，如果要达成此前规划的目标，中国电信在下半年需要“开足马力”进行5G网络建设。

为何上半年的进度滞后？TMT独立分析师付亮告诉搜狐科技，今年中国电信5G建设方案和去年相比有较大调整，重点是在2.1GHz频段的建设，而上半年是从3.5GHz频段到2.1GHz频段的过渡期，下半年中国电信应该会加紧建设。

据了解，相较于3.5GHz，2.1GHz频段的传播距离更远，绕射及衍射能力更强，覆盖能力更强，具有一定的成本优势，但产业链没那么成熟。

在中期业绩说明会上，中国电信副总经理刘桂清表示，上半年5G是投资大头，包括了3.5GHz和2.1GHz设备的投资。整体而言，3.5GHz的设备投资比较正常；2.1GHz的需要前期根据整个产业链目前的情况和终端生态的情况做相应的适配，目前2.1GHz的设备已经完成采购。

通信分析师项立刚则认为，由于中国电信正处于回A上市的阶段，如果上半年开支过大，可能会导致利润情况不太理想。“上半年压低成本，下半年再增加投资是很正常的操作。”

此外，刘桂清指出，投资进度滞后在一定程度上受全球芯片供应短缺的影响，部分设备供货慢于预期。“目前中国电信已经和上下游有了很好的协同，这些问题已经解决，下半年应该会加快工程建设进度，能够确保完成全年的任务，更好适应业务发展。”

在上半年的财报中，中国电信强调2021年计划不变，全年力争在用基站达70万站，年底目标覆盖至全部县城及部分发达乡镇，推动农村地区和铁路、公路沿线全行业共建共享。

并且，中国电信还指出，力争全年实现经营收入、净利润的双位数增长，其中产业数字化收入力争大于20%的增长。

最高募资542亿元，华为砸10亿元认购

除了上半年业绩报告，中国电信在A股的最新上市进程也同样受到外界广泛的关注。

招股书显示，未考虑本次A股发行的超额配售选择权情况下，中国电信公开发行A股数量不超过103.96亿股；若全额行使本次A股发行的超额配售选择权，发行股数将扩大至119.56亿股。以4.53元/股的发行价来算，中国电信将最高募资约542亿元。

Wind资讯数据显示，超额配售选择权行使前，中国电信的首发募集资金在整个A股市场位居第7位，近10年来位居第2位，仅次于中芯国际；若超额配售选择权全额行使，中国电信的首发募集资金则在整个A股市场位居第5位，近10年来位居首位。

中国电信称，本次募集资金将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目以及科技创新研发项目。在8月6日的投资者交流会上，中国电信董事长柯瑞文强调，“我们会珍惜、用好资本市场的每一分钱。”

8月10日，中国电信发布《首次公开发行股票网下初步配售结果及网上中签结果公告》。其中，A股中签号码超过536万个。

战略配售数量为51.83亿股，约占绿鞋行使前本次发行总量的49.86%，约占绿鞋全额行使后本次发行总量的43.35%。 这20家战略投资者包括国网英大国际控股、华为、哔哩哔哩等，获配股数约为51.83亿。华为本次认购金额约为10亿元，B站约为5亿元。

在美国监管政策的影响下，尚未在A股上市的中国移动和中国联通纷纷选择回归A股。

5月17日，中国移动发布公告，拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股（行使超额配售选择权之前），占发行后总股本的比例为4.50%。对比来看，中国电信的回A进程更快。

可以预见的是，三大运营商将在A股聚首。这也标志着他们开启了在资本市场的“新旅程”，一扇新的融资窗口随之打开。然而是否能得到投资者认可，答案仍然不确定。

在中国电信的“打新”讨论中，用户最关心的问题便是股票是否会“破发”。毕竟中国电信A股发行价为4.53元，而截至发稿，中国电信港股股价仅为3.07港元，此前其发行价为1.47港元。

据《华夏时报》报道，有资深投行人士表示，港股和A股的投资者群体并不相同，估值体系也存在差异，中国电信回归A股的原因之一，就是港股给出的估值过低。

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