金融科技重塑市场历经三个发展阶段

　　金融科技是什么？就最宽泛的定义看，金融科技就是金融中的科技应用以及科技应用下的新金融。这一定义有三层含义：

　　第一，金融科技企业既有需要接受金融监管的（应用科技从事金融服务的企业），也有可以游离在金融监管的（为金融服务企业提供服务的科技企业）；

　　第二，科技应用下日益丰富的新金融并非金融服务行业内生的演进，实际上是科技进步外生驱动，实际上金融行业从上世纪90年代中叶就一直是IT行业的最大购买方；

　　第三，金融科技并非局限于一个金融子部门（如融资）或商业模式（如P2P），而是覆盖所有提供金融服务的所有金融子部门，是整个金融市场与科学技术的深层次交融。

　　1866年到1967年的金融科技1.0时代。在这一阶段，金融行业与科技行业作为并驾齐驱的行业存在，双方还没有真正融合，但科技进步已经在开始推动金融市场的全球化。以1866年横跨大西洋的电缆铺设为标志，19世纪下半叶的铁路建设、运河建设、电报系统建设都大大加强了各国间人员流动与信息传递，加速了跨国金融交易、资金往来的速度。而在二战之后通讯技术与信息科技的高速发展则进一步使得金融打破国界，同时金融机构的跨国投资大大加速。但这一时代，金融依然停留在“砖头”时代，提供金融服务的主要是高楼大厦里的银行。

　　1967年到2008年的金融科技2.0时代。在这一阶段，科技在推动金融在强化全球化趋势的同时，还使得金融服务越来越数字化。1967年计算器和ATM机的出现标志着金融科技进入2.0时代。这一期间，金融机构在内部运营方面大量增加IT技术的采用，在许多流程方面已经成功实现无纸化办公。传统金融机构是金融科技2.0时代的主力军，富国银行在1995年首次通过万维网提供在线银行账户管理，从此金融进入“砖头+鼠标”的时代。

　　2008年迄今的金融科技3.0时代。从2008年到目前，由于美国次贷危机的爆发，银行的信贷收紧，欧美经济体大量资金需求无法得到有效满足，而同时次贷危机中金融机构员工大量被裁减形成创业主力军，这些创业企业成为金融市场的新参与者。在金融3.0时代，金融科技的主力军正是这些非金融机构的创业型企业，依托互联网技术与信息通讯技术独立提供金融服务或者与金融机构合作推出金融服务，推动完全的“鼠标”时代，代表性企业为Lending Club、Zestfinance等。

　　金融科技2.0时代和金融3.0时代金融创新的重点方向并没有本质区别，但金融科技2.0时代和金融科技3.0时代的创新主导主体有所不同。在金融科技3.0时代，涌现出越来越多的新兴的在金融领域并不专业的参与者，这给金融市场的监管带来了挑战。也是最近几年英格兰银行这样的国外监管机构密切关注金融科技动态并发布针对性官方报告的原因所在。

　　国内金融市场这些年也有新的创业型企业加入，只是我们先前对这些新参与者冠之以“互联网金融”的名称。客观来说，2016年国内开始以“金融科技”一词替代“互联网金融”，在一定程度上体现了业界对于先前过于夸大互联网金融模式创新而轻视相应技术创新的反思，有助于淡化模式争议而聚焦于科技创新。

　　但2016年“金融科技”一词的火热显然没有模式反思那么纯粹，业界热捧这一概念至少有以下三个动机：一是包括P2P在内的互联网金融从业机构在获取牌照希望渺茫的情况下，寻求继续开展金融服务业务的一个“托词”；二是这些互联网金融从业机构在互联网金融专项整治透露的监管趋严背景下，釜底抽薪、转换概念，试图躲避监管的一个“努力”；三是在互联网金融泡沫破灭、相关概念估值水平下滑的情形下，互联网金融从业机构试图引入新概念、刺激新一轮资本市场泡沫的“渴望”。如果在服务实体经济的目标导向上没有进行约束规范，新兴的“金融科技”创业浪潮带来的可能又会出现部分企业以金融科技之名行缺乏风险管控的金融经营之实而最终酿成金融灾难事件。