中国高科技企业“二十大”后发展思路漫笔

　　今年以来，大事不断，国际上，俄乌战争，美国加息，以及美国进一步加大对中国半导体打压的力度，不断祭出新“规则”，而在国内，则是二十大的顺利举行，大会明确了未来的任务与使命。作为经济活动的主体，在一个大事迭出的时期，也面临着各种各样的考验，选择的方向或做出重大决策，都要受到重大事件的不同程度的影响。而当下，对于中国企业来说，更重要的是，如何与形势的发展需要相衔接。

　　我们注意到，近段时间以来，对二十大报告的解读是纷纷出台，其中，最为突出就是各路券商的解读。例如多数券商和媒体根据报告总结出的中国未来5年投资方向与投资策略明确：新型工业化（数字化，工业化，智能化），制造强国（高端装备，智能制造，先进制造），航天，交通，网络强国（信安，信创）、数字中国（人工智能，全面数字化）、新能源、新材料。

　　但回顾与分析一下，过去五年，这些方向不一直是重点方向吗？前几年即使是上热点半导体、锂电池等等，无一不是在这范围之内；而国家的十四五规划、国家发展委战略新兴产业等计划支持的产业方向也都覆盖这些产业方向，这些行业也不是空白等待投机的企业和资金去发展。企业的成长就如一颗种子在土壤中发芽、逐步长大，不同的土壤适合不同的种子成长，不会出现种子换了土壤就一夜长大、也不会因为在土壤中施加了新的肥料一夜暴长，各种成长都需要一定的过程、有一定的规律。

　　我们同时还发现，一部分资本由消费、转向半导体、又转向新能源等方面的投资，尤其是半导体、锂电等，名称冠以所谓的赛道，其实是为吸引眼球和募资而总结出来的概念，很多投资项目也都是新型工业化（数字化，工业化，智能化），制造强国（高端装备，智能制造，先进制造），航天，交通，网络强国（信安，信创）、数字中国（人工智能，全面数字化）、新能源、新材料的范畴内。

　　但于企业主体，是没有必要追逐热点的，企业的核心能力、竞争优势核心在于为客户创造价值，而且是持续创造价值，而不在于归属于哪个行业、哪个赛道。

　　总的来说，二十大报告在高科技产业发展上并没有太多的新概念，但值得注意的是，报告首次提出要扩大在“规则、规制、管理、标准等制度型开放”。2023年，中国的政策模式将从“风险管理”转向“实体经济”。

　　因此，大会报告中提到的发展实体经济是应该引起企业家们重视的，高科技也要落实到实体经济的角度，金融和投资也是要为实业服务、也是要促进高科技发展为目标，今后如何让资金不在实体经济外空转，投入到实体经济中，是值得期待的，金融和投资只要是为实体经济服务，也是会大有作为的。

　　从大会报告中还可以看出未来中国发展重点从单纯的经济增长转向平衡增长和安全、可持续性，但大会重申“发展是第一要务”，比市场预期的更加平衡。与五年前相比，安全、自给自足变得更加重要，粮食自给自足已被提升至与能源和供应链安全同等重要的地位。同时也要关注外部局势的判断已经从“和平与发展仍是世界主旋律”，变为“世界再次处于十字路口，未来的走向，取决于各国人民的选择”。自主可控、安全创新、国防军工、产业升级，将取代过去20年的主要驱动力。

　　所以，发展经济尤其是实体经济，关注供应链安全、自主可控、安全创新、国防军工等方面的高科技、实体经济是高科技企业家们要确认的重点方向。

　　另外，会议提及的供应链安全也是值得企业和投资机构共同关注的重点，在贸易摩擦、新冠疫情以及地缘等多因素影响下，产业链进入重新配置阶段，为抵抗风险，下游优秀的企业不得不在国内建立起供应链“备份”，这在短期内造就了非常大的市场缺口，相当于创造了一个原先没有的需求，实质是供应链的问题。作为企业来讲，不只是追逐大会报告中热点的行业，在供应链（产业链）上找准自己的位置是企业存在和发展的重要理由，而投资机构，涉及供应链安全（也是美国制裁的部分）也是投资关注的重点方向。

　　从供应链（产业链）安全角度看，国内高科技企业在现在这个形势下结合大会提出的未来重点方向，我们以为，企业可以有三方面发展思路：

　　一是主动去补这些供应链的关键节点（由于制裁或潜在的制裁有可能会断掉）。下游的国内客户为了自己的供应链安全和生存，可以给企业进入国际供应链的机会，还会帮企业调试、改进和提高。尤其是高端半导体制造、设备、材料企业都存在大量这样的机会。

　　二是换道超车。比如在半导体领域，现在芯片的性能提升和摩尔定律的延续，主要依赖于先进制程这一条道路，而先进制程技术已经很快会遇到它基础物理上的瓶颈。现在美国对中国的先进制程实施严密封锁，其实也是逼着中国企业去提前探索用其他技术提升芯片性能的路径。这方面其实全球都在研究，但是中国的需求更迫切，也更有可能率先走出这一步。这些新技术包括在计算领域的芯片堆叠、chiplet/异构集成、存内计算，和在存储领域的各类新型存储技术等。

　　三是拓展新的领域。随着新材料、新能源、5G的发展，很多基于半导体和这些新技术的需求在被创造和开发出来，尤其在化合物半导体、新能源等领域，出现了很多技术更新、升级换代，填补空白和创新的机会。由于之前的存量市场上我们过于依赖海外供应链带来了一些危机，现在，在这些新的领域，国内各行业会更倾向培育国内企业，在这些领域的企业也有很大的增量市场机会。

　　虽然，美国意图让中国脱钩世界，但中国企业总体还是要坚持走全球化的道路，但面临当前各种制裁也必须做好国内供应链，有了国内供应链的存在，国外便不敢随便制裁、中断供应，否则部分市场就相当于掌握在国外企业的手中，因此我们做好科技自立自强，最终也是为了我们的供应链全球化。

　　目前，国内产业链上很多订单还是给了国际大企业，但是越来越多的国内“备胎”已经开始存在、并且市场份额也在增长。如果在一个细分市场能够达到一定的市场份额，比如三分之一左右，就足够让国外制裁量一下是否敢制裁，因为一旦制裁，这块市场很快会被国内的“备胎”补上，这个细分市场的供应链就很难被中断，这样的细分市场越多，我们就越不怕被制裁，供应链才能更好地实现全球化。

　　作为企业无论是否是高科技企业，是芯片、半导体或者新能源企业，在新的形势下更应在经营上归于本质，企业经营就是要关注研发投入、核心能力建设，要创造利润、关注现金流、运营效率（库存、应收等），而不能只是2VC、为了一个性能或是芯片行业将流片作为终极目标；用户体验、客户认可、持续经营能力，才是根本。说到底，企业还是应该清晰自己的核心能力、竞争力，以此不变能力应万变。