近十年A股最大IPO来了！中国移动首发获批拟募资560亿元，三大运营商齐聚首

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11月4日，中国移动首发上市申请获证监会发审委审核通过。这意味着中国移动即将在A股上市，国内三大运营商巨头也均将在A股顺利会师。

根据招股书，中国移动拟募资人民币560亿元，分别投入到5G精品网络建设等五大项目。如果成功，中国移动将超过中芯国际和中国电信，成为A股近十年来的最大IPO。

对于回A原因，中国移动董事长杨杰表示，回A有力促进公司的转型发展，同时也将使广大客户有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。“因为我们的客户市场基本在国内，如果我们回来，资本市场和客户市场就完全重合了。”

在上市之路又进一步的同时，中国移动也在抓紧发展自身业务。就在2日上午，中国移动总经理董昕在全球合作伙伴大会上宣布，目前已经建成全球最大规模的5G基站。“中国移动5G基站超过56万个，发展5G套餐客户3.6亿户，落地5G行业应用‘商品房’超过5000个。”

拟募资560亿元，发行价或在1倍市净率左右

根据披露，中国移动拟于上交所主板上市，拟公开发行不超过9.65亿股，拟募集资金560亿元。A股也将迎来近十年以来的最大IPO。

与中国电信类似，中国移动的股票发行或引入“绿鞋”机制，来维持股价稳定，让股票不低于发行价。

中国移动在招股书中表示，在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行A股股数(行使超额配售选择权之前)15%的A股股份。

回顾中国电信的A股上市后的表现，“绿鞋”机制对其稳定股价起着重要作用。中国电信上市首日收涨34.88%，随后股价连续下跌，一直徘徊在破发边缘。但“绿鞋”机制到期后不久，中国电信的股价便跌破了发行价。

由于中国电信和中国联通在A股的股价走势都不是很“乐观”，所以中国移动上市后的估值被外界认为是IPO最大考验。比如，中国电信发行价为4.53元，但截至发稿其股价为4.19元。

关于中国移动的发行价，安信国际有研报指出，发行定价可能在1倍市净率左右。“经计算公司招股价可能在52.9-55.8元人民币左右，与当前港股价格有一定的溢价率。”

电信分析师付亮认为，中国移动不缺钱，上市目的并不是融资，而是与用户共享公司发展收益。同时，在A股上市，有利于增进国内对其业务的了解。但他表示，“今年并不是好的上市时机，尤其对中国电信和中国移动这样的大盘股，而且是两家同题材的大盘股。”

5G相关项目投入280亿元

根据招股书披露，中国移动预计募集560亿，计划用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目，各项目分别投入募集资金280亿、80亿、50亿、50亿及100亿。

可以看出，“5G”仍然是中国移动本次回A上市的关键词。在560亿元的总募集资金中，中国移动计划在5G精品网络建设项目投入近半。

据了解，中国移动计划2021年-2022年新建5G基站不少于50万个；建设5G SA核心网及网络云资源池，可满足3.5亿5G SA用户业务需求及0.2亿行业用户需求。

从目前5G建设进程来看，虽然中国移动已经建成全球最大规模的5G基站，但与计划相比有所“滞后”。

董昕曾表示，中国移动到年底将建成5G基站超过70万个，预计占全球5G基站规模的1/3以上，基本实现5G信号全国市、县城区及重点乡镇重点区域良好覆盖。

然而，中国移动本周公布的最新数据是，5G基站数量超56万个。截至今年上半年，中国移动累计开通5G基站50.1万个，新建5G基站约11.1万个。如果要达到预期目标，中国移动或需在接下来一个月时间完成14万个5G基站的建设。

在5G应用方面，中国移动落地5G行业应用“商品房”超过5000个。当然，5G发展的风险也不容忽略，中国移动在招股书中强调称“5G业务商业模式尚不成熟”。

“当前5G应用处于发展初期，相关产业链发展、技术研发等尚待进一步成熟，未来发展仍面临技术更新、成本优化、模式落地和市场推广等多方面不确定性，同时5G需要与各行业在标准制定、设备研发、产品应用等环节进行深度融合，融合进度具有一定不确定性。”

“CHBN”全面发力

经过20余年的发展，中国移动已经建成覆盖全球五分之一人口的信息基础设施，业务覆盖全球200余个国家和地区，在国内拥有9.46亿移动客户、2.05亿家庭客户及1553万政企客户。

随着回A上市，中国移动也将迎来一个新的发展阶段。杨杰表示，“回A有力促进公司的发展，同时也将使广大客户有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。此外，中国移动也希望通过引入战略投资者，构建更加开放合作的生态。”

聚焦业务本身，中国移动也已迎来关键转型期。从以往主要ToC，到CHBN全向发力、融合发展，即面向移动市场、家庭市场、政企市场、新兴市场协同发展。

招股书显示，中国移动报告期内的个人市场收入占比分别为 75.78%、72.77%、68.56%和 64.99%;家庭市场、政企市场、新兴市场合计收入占比分别为24.22%、27.23%、31.44%和 35.01%，呈现持续提升的态势。

2021年1-6 月，中国移动个人市场同比增长0.7%，而家庭市场、政企市场、新兴市场均实现双位数的快速增长。

电信行业从通信服务持续向信息服务延伸，中国移动也迎来拓展信息服务的机遇窗口期。伴随着回A上市，中国移动将拥有更充沛的资金来支撑业务发展，并为股东创造回报。

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