远光 | 首富马斯克盯上社交生意：欲430亿美元强买，推特以“毒丸”计划反击

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全球首富、网红企业家盯上社交新生意。在成为美国社交媒体巨头推特（Twitter）的最大股东后，特斯拉CEO埃隆·马斯克并不打算就此住手。

4月14日，美股盘前，美国证券交易委员会（SEC）公布的一份文件显示，马斯克于13日提出以54.20美元/股的私有化收购推特100%的股份，交易金额将达434亿美元。马斯克称，已聘请摩根士丹利担任财务顾问。

在发给推特董事会主席布莱特·泰勒（Bret Taylor）的信函中，马斯克用强势的口吻表示，Twitter需要转型为一家私营公司。“我投资了推特，是因为我相信其作为全球言论自由平台的潜力，并认为这是一项社会责任。但自从我进行投资后，我意识到公司将既不会蓬勃发展，也不以目前的形式服务于这种社会需求。”

马斯克还称，“我的报价是我最好的也是最终的报价，如果不被接受，我需要重新考虑作为股东的地位。”收购消息传出后，推特盘前股价一度大涨15%，但截至收盘下跌1.68%，特斯拉股价则下跌了3.66%，一定程度上凸显出市场并不看好这桩交易。

为何盯上推特？

马斯克发起对推特的私有化收购并不是一次突然的行动。从今年1月底开始，马斯克一直在默默买进推特股票。直到4月4日，SEC披露文件称，马斯克对推特持股比例达9.2%，超成为这家美国社交公司的最大股东，这让推特单日股价暴涨近30%

数据显示，马斯克此次买入推特股份斥资超过29亿美元，目前持有推特超7311万股股票，最新对应价值近33亿美元。

消息披露后，推特联合创始人杰克·多尔西（Jack Dorsey）和 CEO 帕拉格·阿格拉瓦（Parag Agrawal）都确认马斯克将加入董事会，并认为马斯克会有着巨大价值。马斯克则回应称，期待与推特董事会合作，未来几个月内对推特做出重大改进。

但马斯克入席董事会最终并未成行。4月11日，阿格拉瓦尔发文称，马斯克加入推特董事会的任命本应于4月9日正式生效，但是他当天上午宣布放弃加入。马斯克并未对外公布放弃原因，但也暴露出他更大的野心。

推特给到马斯克的席位是第二类董事，任期将于推特公司2024年股东年会时届满。如果他选择加入，意味着他在董事任期内或结束后的90天里，持有的推特已发行普通股不得超过14.9%。也就是说，如果加入董事会，马斯克短期内将无法取得推特更大的话语权。

或许是不想受制于此，马斯克最终发起了更为猛烈的进攻，打算私有化收购这家社交媒体平台。市场普遍观点认为，马斯克如此“钟情”推特的原因之一缘于他对推特审查政策的不满，意图通过收购对其作出改变。

马斯克早在2009年6月就注册了推特账户，现在已是推特大V，目前有8160万粉丝，在所有推特账户中排名第八。作为推特重度用户的马斯克经常在推特上发布消息，跟网友互动，包括发布特斯拉、火箭公司Space等各种消息，甚至还多次发布涉嫌违规的信息，被指控涉嫌操控股价、虚拟货币等。

比如，此前著名的一次“闹剧”是2018年马斯克在推特上说希望以420美元/股私有化特斯拉，私有化资金已经准备好。这推动特斯拉当日股价大涨11%，不过SEC认定，马斯克当时的融资推文“缺乏充分的事实依据”。

马斯克也因此被SEC以欺诈指控告上法庭，但最终以罚款而告终——马斯克和特斯拉各自支付了2000万美元的民事罚款，马斯克也辞去了特斯拉董事长一职，而马斯克至今还在表达对SEC的不满，也在设法摆脱SEC对其发布有关特斯拉的推文进行限制的协议。

由于马斯克经常发表一些引人争议的观点，这也引起推特对马斯克言论的审查，多次删帖并屏蔽其账号，并不点名批评称：“我们是一个公正宽容的平台，不需要激进的仇恨言论，哪怕对方是亿万富翁。”

马斯克多次对此表达不满。他曾在3月底向其推特粉丝发起民调，询问他们推特是否遵循了言论公开的原则。在逾70%的人给出了否定的回答后，马斯克又问他们是否有必要创建一个新平台，并称他正在认真思考设立自己的平台，暗示自己可能会重塑社交媒体行业。

从这个角度来看，通过私有化收购推特，马斯克将能对其施加更大的压力，就可以按照自己的意愿来改造这家社交媒体巨头，同时也能进一步稳固自身的影响力。“如果改变不了你，那就拿下你”，毕竟有钱任性。

将如何改变推特？

马斯克发起对推特的收购，颇有些“恨铁不成钢”的意味。在提交给SEC的文件中，马斯克表示，推特已经变成了一个“城市广场”，所以人们既要了解现实，又要知道自己能够在法律允许的范围内自由发言，这一点非常重要。

“我强烈的直觉告诉我，拥有一个最受信任、广泛包容的公共平台，对文明的未来极其重要。”马斯克表示，推特有成为全球言论开放平台的潜力，而他自认为是挖掘这种潜力的人。

马斯克还在推特上称，以54.20美元的价格将推特私有化应该由股东决定，而不是由董事会决定，并就此发起投票。24秒之后就有人投出第一票，不出半天投票人数接近200万，而同意人数也超过了80%。

显然，推特粉丝们也是相当支持马斯克入主推特。这看起来似乎并不意外，实际上对于推特未来的发展，马斯克有参与管理意愿，并已经有诸多想法。

此前披露马斯克持股情况的SEC文件显示，若马斯克加入推特董事会，其可能参与到推特董事会的管理团队讨论之中，包括但不限于潜在的业务合并、战略转变、业务、运营、资本结构、治理、管理以及其他有关推特的事宜。

当地时间4月14日下午，马斯克在温哥华参加TED采访中，则谈到了自己将对推特实施变革的系列措施。他表示，首要任务是消除推特上的垃圾邮件、垃圾邮件机器人和僵尸大军，并提出了其他改进推特用户体验的方法，包括开放推特算法的源代码，使平台更加透明。

在成为推特最大股东后，马斯克就频频在推特上给出意见。他表示，将利用自己对公司的影响力，反对推特进行内容审查，以及清除违反推特指导方针的用户。他还建议，应该为推特加入编辑功能，对Twitter Blue高级订阅用户设置身份认证标志、禁止广告、降低收费，并允许订阅用户使用狗狗币付费等。

对于推特目前的商业模式，马斯克也有异议。在收购推特的SEC文件中，马斯克认为推特现在模式无法继续维系繁荣以及承担社会责任。目前，推特的主要收入依靠的是广告，而不是个人付费模式。但近些年，推特营收持续增长，2021年已达到近51亿美元，不过已持续两年亏损，2020年和去年分别亏损达11亿美元和2亿美元。

有分析师认为，马斯克希望通过推特用户付费的模式来改变目前靠广告的商业模式。同样持有推特股份的投资人、“女版巴菲特”凯茜·伍德也认为，推特可能需要重新思考自己的收入流，“模式或许不再是围绕广告，而是围绕订阅。”

不过，对于目前社交媒体平台来说，收费是尚未实现的商业模式。要想推动用户付费，意味着推特要推出更多服务来吸引用户，并有让用户付费的意愿。这或许也是马斯克提出诸多改善推特用户体验措施的动机所在。

今年2月的数据显示，推特月活跃用户达到2.17亿，再创新高，注册用户量超过5亿。如何让如此庞大的用户花钱买服务，马斯克目前还未提出新的玩法。但对于推特的管理层来说，马斯克发起的收购无异是一记警钟。

推特拟祭出“毒丸”计划

面对来势汹汹的马斯克，推特表示，公司董事会将审查马斯克的收购提议，并称任何回应都将符合“所有推特现有股东”的最佳利益，但不能保证何时完成，并称马斯克拥有随时撤回提议或修改条款的权利。

有媒体报道称，当地时间4月14日，推特召开了全体大会讨论马斯克的收购提议，董事会认为，马斯克的提议不受欢迎，并正在考虑“毒丸防御”（Poison Pill）计划（又称“股权摊薄反收购措施”或“股东权益计划”），即允许公司现有股东以折扣价格购买公司大量股份，从而稀释收购方的股权，抬高收购方的成本，是抵御恶意收购的一种常用策略。

也就是说，在推特管理层看来，马斯克此番收购已演变为恶意收购，牵手态度生变，很有可能在于马斯克报价太低。

马斯克对推特的报价为54.20美元/股，按马斯克说法，这比其开始投资推特的前一天溢价54%，比其投资公开宣布前一天溢价38%。但这一报价相较马斯克提出收购前推特的股价（45.85美元）仅溢价约18%，而推特在一年前曾触及80美元。

高盛分析师就指出，马斯克提出的收购价格太低，难以让推特股东和董事会接受。推特大股东沙特王子Alwaleed bin Talal则公开拒绝了马斯克的报价，他认为推特增长前景良好，马斯克的报价低于推特的内在价值。

除了推特管理层和股东层面的障碍，马斯克提交给监管机构的文件中并未披露此次收购的融资细节。马斯克是世界首富，拥有约2200亿美元的资产（福布斯最新富豪榜），此次收购规模相当于其资产的20%左右。

但由于是现金收购，而马斯克所持资产大多是特斯拉和SpaceX的股票，流动资产很少，如何拿出数百亿美元的现金或存在难度。此前为了交税，马斯克就只好卖出价值上百亿美元的特斯拉股票。

富国银行分析师指出，马斯克可能得出售特斯拉股票来为收购筹集现金。而马斯克在昨日的TED活动上表示，“我有足够的资产，有能力完成收购。”但他坦承，自己不确定能否成功完成收购，如果推特拒绝他的提议，他有B计划，但并未提供更多细节。

同时，马斯克还透露，如果收购成功，他将尽可能多地保留其他股东，而不是成为推特公司唯一的所有者。这或许意味着，马斯克有可能组建财团共同收购，或者并不全资收购，从而减轻现金成本压力。

监管也是另一个不确定性因素。此前在披露成为推特第一大股东后，马斯克再遭起诉。在推特股东发起的集体诉讼中，起诉者表示，马斯克没有及时披露其所持推特股份，人为地压低了股价，并做出了“重大虚假和误导性陈述及遗漏”。

此前美国多名前证券监管官员和学者表示，马斯克在收购推特9.2%股份的过程中可能错过了关键的披露截止日期，因此有可能再次违反了美国证券法。有分析人士表示，SEC可能会调查马斯克购买推特股票的市场操纵情况，这或将影响马斯克的收购计划。

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