远光 | 疫情下的美团一季报：外卖红包变少了，酒旅更“赚”了？

尹莉娜

6月2日，美团发布2022年第一季度业绩报告。

财报显示，美团一季度营收462.7亿元（人民币，下同），同比增长25%。经营亏损55.8亿元，同比扩大17.1%。经调整亏损35.9亿元，同比收窄7.8%。

成本上，美团一季度的销售成本同比增加19.2%至298亿元，占收入的比例从80.5%下降至76.8%，毛利率有所改善。

费用侧，美团一季度营销费用同比增长26.4%至91.1亿元，占收入的比例从19.5%略微上涨至19.7%，基本保持稳定。其中，商品零售业务的员工福利开支、推广费用等增加，不过，部分被用户激励减少所抵消。

研发费用增速最快，从34.8亿元上涨40.3%至48.8亿元，占收入的比例也从9.4%上涨至10.5%。一般及行政费用从17.4亿元上涨33.1%至23.1亿元，占收入的比例从4.7%上涨至5.0%。

值得注意的是，美团在一季度进行了1.53亿元的金融及合同资产减值亏损（拨备）。同时，由于投资资产的价值下跌，美团按公允价值计量且其变动计入当期损益的其他金融投资之公允价值变动的价值为-8.03亿元，上年同期为+4203万元。

互联网大厂中，美团仍在维持着较快的整体业务增速。但疫情之下，其未来的业务发展仍有较大的不确定性。不过，这种影响是一体两面的。一方面，疫情之下美团在外卖、闪购、买菜等业务上可以获得更多的增长空间，订单数量和金额均有所增加，利润率也在提升。另一方面，公司的“现金牛”业务——主要利润来源的到店、酒旅等业务则增速缓慢甚至下降。

外卖：利润增加了，红包更少了

作为美团的“基本盘”，2022年第一季度，美团的餐饮外卖分部收入同比增长17.4%至242亿元，交易笔数也同比增长15.8%至33.6亿笔。经营利润同比增加41.3%至16亿元，经营利润率从去年同期的5.4%上升至6.5%，

对于一直以来都被强调是“微利”的外卖业务来说，超过1个点的经营利润率提升不可谓小。美团财报解释称，交易笔数增加、订单金额上涨、配送效率提升以及用户激励减少，均是利润率提升的主要原因。

利润增加了，红包变少了，或许是市场绝对领先地位得到了进一步巩固，美团还在财报电话会中强调，目前正在强化自身作为生活服务“首选”平台的心智。

相比之下，阿里本地生活板块（包括饿了么、飞猪、高德、淘鲜达）的在今年一季度的总营收为104.5亿元，不及美团单一餐饮外卖板块的一半。

到店、酒旅：营收没“降”，还更“赚”了

尽管受到疫情影响，但今年一季度，美团在到店酒旅等板块的营收及利润均“不降反增”。

到店、酒店及旅游分部收入同比增长15.8%至76亿元，经营利润同比增长26.4%至35亿元，经营利润率从41.7%上涨至45.6%。

美团解释称，利润增加的主要原因是美团在应对疫情时主动缩减了相关业务的开支。同时，高星级酒店的订单量上升，经营利润率更低的酒店业务预订量有所降低。

不过，美团的酒旅业务的营收大盘仍受到疫情的负面影响。财报显示，1、2月酒店间夜量保持稳定增长，到3月时转为下降，下降幅度为个位数。这种负面影响可能在疫情更严重的二季度体现更加明显。

新业务：亏损率大幅收窄

疫情带来的不确定性，也让美团开始更加审慎地“烧钱”。

今年一季度，美团新业务及其他的分部收入同比增加47.0%至145亿元，主要受商品零售业务的扩张所驱动。分部经营亏损从80亿元同比扩大至90亿元，不过，由于业务规模的扩大，经营亏损率从以往的81.6%大幅收窄至62.3%。

美团优选、美团闪购及美团买菜是被寄予厚望的三项新业务，三者彼此有所重叠又各有特点，在相同的市场中验证着商业逻辑。值得注意的是，财报发布前的4月，部分业务和市场就迎来了“最终抉择”。

一季度，美团优选加大了与各类商家的合作，扩充了SKU，“农鲜直采”和“全国集采”的比例增加，进一步降低了成本。与此同时，美团优选也优化了冷链物流和供应链商品的质量控制。

不过，今年4月，美团优选宣布撤出北京，“让位”买菜。据媒体报道，北京市场是美团优选亏损最严重的大区之一。另一边，主打一二线城市的美团买菜，整体订单量同比增加近120%。

美团闪购方面，由于用户数及交易频次的增加，订单量同比增加近70%。其中，美团“高频打低频”策略在闪购业务中得以体现，部分餐饮外卖的用户被转为闪购用户，超市、便利店、鲜花、药品等成为闪购的主要品类。

值得注意的是，美团在自动配送上的投入开始显现成效。截至 2022年3月31日，美团的自动配送车辆总计完成超过150万份配送订单，累计配送里程超过100万公里。

疫情给美团几乎所有的业务都带来了直接影响，却在不经意间“优化”着其成本结构。财报电话会上，“韧性”一词被多次提及，但验证美团是否真的具备“韧性”的结论，或许藏在3个月后的二季报之中。